비트코인(BTC) 가격이 2025년 들어 본격적인 하락세를 보이면서 투자자들의 관심이 다시 집중되고 있다. 고점 대비 40% 넘게 빠진 가운데, 업계에서는 여전히 기관 투자자들의 매수 기회로 작용하고 있다는 분석이 나온다.

비트코인은 10월 초 12만 6,000달러(약 1억 8,522만 원) 선을 넘긴 뒤, 최근 8만 달러(약 1억 1,760만 원) 초반까지 내려앉으며 7개월 만의 최저치를 기록했다. 11월 한 달간 20% 넘게 하락하며 2022년 6월 이후 최악의 월간 성적을 기록했다. 이후 일부 반등이 있었지만, 전체적인 흐름은 여전히 약세를 띈다.

시장에서는 매도세가 점차 잦아들고 있다는 신호도 드러났다. 특히 현물 시장과 무기한 선물 시장에서의 소극적 매도 압력이 뚜렷해지고 있다. 유동성은 9만 2,000달러(약 1억 3,524만 원) 이상에 집중돼 있어, 일부 투자자들은 상승 시 매도 여력을 남겨두고 있지만, 시장을 압도하는 세력은 줄어든 상황이다.

그럼에도 불구하고, 기관들의 존재감은 여전히 컸다. 블랙록의 비트코인 ETF인 iShares Bitcoin Trust는 11월에만 약 22억 달러(약 3조 2,340억 원)의 유출을 기록했다. 센토라(Sentora)는 이 같은 ETF 환매가 가격 하락 압력을 기계적으로 가중시키며, 지지선을 깨뜨리는 역할을 하고 있다고 분석했다.

JP모건은 최근 보고서에서 현재 암호화폐 가격을 지배하는 요인이 전통적인 반감기 주기보다 거시경제 변수라는 점을 강조했다. 과거에는 초기 단계 프로젝트들이 기관 자금을 확보한 뒤, 소매 투자자들이 높은 밸류에이션으로 진입하는 구조였다면, 지금은 기관들이 주요 깊이와 안정성을 제공하는 새로운 국면으로 접어들었다는 평가다.

기관들의 비트코인에 대한 신뢰는 여전히 유효하다. 아크인베스트는 최근 ARK 21Shares 비트코인 ETF를 통해 7만 주 넘게 추가 매입했고, JP모건은 블랙록의 비트코인 ETF 성과에 연동된 구조화 채권 출시 준비 중이다. 스카이브리지 캐피털의 앤서니 스카라무치도 이 같은 움직임에 대해 ‘시장 판도를 바꿀 만한 중대한 사건’으로 평가했다.

그러나 일부 기업들은 불확실성에 직면해 있다. 스트레티지(Strategy, 구 마이크로스트레티지)는 JP모건 보고서에 언급된 MSCI 지수 제외 가능성으로 최대 28억 달러(약 4조 1,160억 원) 규모의 유출을 겪을 수 있다는 우려가 제기됐다. 시가총액 500억 달러(약 73조 5,000억 원) 가운데 약 90억 달러(약 13조 2,300억 원)가 패시브 펀드에 연동돼 있기 때문이다.

이에 대해 마이클 세일러 최고경영자(CEO)는 "우리는 펀드도, 트러스트도, 지주회사도 아닌 운영 기업이며, 비트코인을 생산적인 자산으로 활용하는 재무 전략을 갖췄다"고 주장하며 강경한 입장을 고수하고 있다.

시장에서는 향후 비트코인 하방 지지 구간에 주목하고 있다. 베테랑 트레이더 피터 브랜트는 최근 가격 움직임이 '데드캣 바운스(일시적 반등)'에 가까우며, 단기적으로 8만 달러 영역이 주요 지지선이 될 수 있다고 분석했다. 만약 이 선이 무너지면 7만 달러(약 1억 290만 원), 최악의 경우 6만~6만 5,000달러(약 8,820만~9,555만 원) 대까지 하락 가능성도 언급된다.

ETF 자금 유입과 트레저리 기업들의 저가 매수 대기 수요는 일정 수준의 하방 방어선을 마련할 것으로 보인다. 다만 단기 반등을 장담할 수는 없어, 남은 연말 흐름에 따라 방향성이 다시 정해질 가능성이 크다.

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