일본의 대표적인 장기금리 지표인 10년 만기 국채 금리가 26년 만에 최고치인 연 2.1%까지 치솟았다. 최근 일본은행이 기준금리를 인상한 데 이어, 재정지출 확대 우려와 엔화 약세가 복합적으로 작용하면서 시장 금리가 빠르게 오르고 있다.

일본은행은 지난 12월 19일, 기존의 기준금리 ‘0.5% 정도’를 ‘0.75% 정도’로 상향 조정했다. 이는 30년 만의 최고 수준으로, 초저금리 기조를 유지해오던 일본 통화정책에 중대한 전환점으로 평가된다. 기준금리가 오르자 국채 수익률도 이에 반응해 상승세를 탔고, 특히 수익률이 장기 금리를 반영하는 10년물 국채는 이날 장중에 2.1%를 찍으며 1999년 2월 이후 가장 높은 수준을 기록했다.

금리 상승의 또 다른 배경은 일본 정부의 대규모 확장 재정정책에 대한 시장의 경계심이다. 다카이치 사나에 총리가 이끄는 내각은 최근 추가 예산안을 계획 중이며, 이에 따라 국채 발행량이 늘어날 가능성이 제기되고 있다. 발행물량 증가에 대한 우려는 통상 시장 금리를 자극하는 요인으로 작용한다. 여기에 일본은행의 금리 인상이 여전히 약했던 일본 엔화의 흐름을 되돌리지 못하자, 시장은 향후 더 큰 폭의 추가 인상을 예상하고 있다.

한편, 엔화 가치는 여전히 약세 흐름을 면치 못하고 있다. 22일 오후 도쿄 외환시장에서 엔/달러 환율은 1달러당 157.3엔대에 형성되며, 전주말보다 0.62엔 상승했다. 이는 일본 내 수입 물가 상승 압력과 해외 투자자 이탈 가능성을 함께 자극하고 있다. 미무라 아쓰시 일본 재무성 외환정책 담당관이 이날 오전 "한 방향으로 급격한 환율 움직임이 우려된다"며 구두 개입에 나섰지만, 실질적 영향력은 미미했다.

시장 안팎에서는 현재 일본의 금리 및 환율 상황이 서로 얽힌 복합 국면으로 판단되고 있다. 기준금리 인상이 시장의 기대를 충분히 충족시키지 못한 반면, 정부의 재정확장 계획 등이 추가적으로 금리 인상 압박을 유발하고 있기 때문이다. 일본의 금리 정책과 통화정책이 더욱 공격적으로 전환되지 않는다면, 엔저 흐름과 장기금리 상승세는 쉽게 꺾이기 어려울 것으로 보인다.

이 같은 흐름은 일본 경제 전반에 대해 장단기적으로 상반된 영향을 줄 수 있다. 수출 기업에는 유리하겠지만, 장기적인 자금조달 비용 상승과 내수 위축이라는 부작용도 함께 나타날 가능성이 있어, 일본 당국의 정책적 대응이 어느 때보다 주목받고 있다.