팟캐스트 Ep.354ㅡ비트코인의 시대는 끝났나? KT10 인덱스가 보여주는 암호화폐 시장의 새로운 중심

2026년 1월, 디지털 자산 데이터 분석기업 카이코(Kaiko)는 자사의 대표 암호화폐 벤치마크인 ‘카이코 10 인덱스’(KT10)의 구성과 시장 동향 보고서를 발표했다. 이번 보고서는 암호화폐 시장이 더 이상 비트코인(BTC)에만 의존하지 않고, 다수의 대형 자산이 독립적인 성과를 내는 구조로 진화하고 있다는 점을 강조했다. 주요 키워드로는 ‘시장 다각화’, ‘유동성 기반 인덱싱’, ‘로테이션 전략’ 등이 꼽혔다.

카이코는 보고서에서 기존의 암호화폐 투자 전략이 안고 있는 집중 리스크를 지적했다. 비트코인과 이더리움(ETH)에 자산을 집중하는 관행이 기술 발전, 투자 내러티브 변화, 시장 심리에 따른 자산 간 자본 이동 속도를 따라가지 못한다는 것이다. 실제로 “KT10 인덱스는 특정 코인이 아닌 섹터 전반의 모멘텀을 반영하기 위해 설계되었다”고 밝히며, 비트코인 한 자산에 과도하게 투자된 포트폴리오의 한계를 짚었다.

KT10 인덱스는 시가총액과 유동성 데이터를 결합한 이중 가중 평균 방법론을 바탕으로 상위 10개 암호화폐를 선정한다. 구성 자산 가중치는 30%로 제한해 과도한 집중을 방지하며, 분기마다 리밸런싱 과정을 거친다. 2025년 말 기준으로 BTC와 ETH는 각각 약 29%를 차지하며 여전히 주요 자산이지만, XRP(15%), SOL(14%) 등도 상당한 비중을 가진다. 흥미롭게도 도지코인(DOGE)은 높은 유동성과 주문 집행 능력 덕분에 상위권에 포함됐다.

보고서는 2025년 성과 분석에서 KT10의 성과 동력이 점점 비트코인을 넘어 확산되고 있음을 보여줬다. 특히 SOL과 XRP는 비트코인의 가격이 조정을 받을 때에도 성과에 큰 기여를 했다. 이처럼 자산 간 로테이션은 암호화폐 시장에서 점점 정교하게 나타나고 있으며, 이를 타겟팅한 KT10의 구조적 설계는 기관 투자자에게 더 매력적인 익스포저 전략을 제공한다. 또한, 비트코인의 성과만으로 전체 암호화폐 시장을 해석하는 방식의 한계를 명확히 드러냈다.

리스크 조정 수익률 측면에서도 KT10은 반등 조짐을 보이고 있다. 보고서에 따르면 2025년 10월까지 KT10의 30일 롤링 샤프 지수는 음수 영역에 머물렀지만, 2026년 초에 들어서며 양의 영역으로 회복됐다. 이는 수익성과 변동성 간 균형이 개선되고 있으며, 더 나은 리스크 보상 체계가 자리 잡고 있다는 신호로 해석된다. 변동성 역시 2025년 하반기에 급락하며 시장 안정세를 보여주고 있다.

2025년은 전반적인 변동성과 거시경제 충격에 의해 암호화폐 시장이 큰 흐름을 겪은 해였다. KT10은 이 와중에도 암호화폐 대장주 중심의 강세기와 약세기를 번갈아 경험했으며, 비록 연말 성과는 마이너스였지만, 장기 수익률 기준으로는 2019년 이후 1100% 이상 상승하며 S&P500을 크게 초과 성과했다.

결국, 카이코 리서치팀은 KT10 인덱스를 통해 암호화폐 시장의 다음 단계를 ‘다각화된 접근’으로 정의한다. 단일 자산에 올인하는 방식보다는 시장의 회전성을 반영하고, 다양한 자산이 일정 수준의 유동성과 투자 가능성을 갖춘 환경 속에서 오래 살아남을 수 있는 포트폴리오가 중요하다는 것이다. KT10은 이러한 전략적 통찰을 숫자로 증명해주는 기준점 역할을 하고 있다. 암호화폐 시장이 더 성숙해질수록 KT10과 같은 다각적 인덱스에 대한 수요는 더욱 커질 것으로 예상된다.