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국제통화기금(IMF)이 2025년 2월 발표한 "Understanding Stablecoins" 보고서는 암호화폐 업계가 믿고 싶어하지 않는 불편한 진실을 드러냈다. 스테이블코인으로 구축된 DeFi 유동성은 전통 금융 시스템 밖에 존재하는 것이 아니라, 미국 단기 국채 시장에 직접 연결된 구조라는 것이다. 56페이지에 달하는 이 포괄적 분석은 3,000억 달러 규모로 성장한 스테이블코인이 이미 통화정책, 자본흐름, 신흥국 통화 주권에까지 영향을 미치는 시스템적으로 중요한 금융 자산으로 부상했음을 경고한다.
1. 탈중앙화의 환상: 스테이블코인은 온체인 국채펀드다
"혁신적 자산"이라는 착각
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