암호화폐 기업 서클이 6월 5일 뉴욕증권거래소에서 성공적인 공개상장을 단행하며 2021년 이후 침체된 기술 기업 IPO 시장의 부활을 이끌고 있다.
3일(현지시간) 크립토폴리탄에 따르면, 액셀(Accel), 브레이어 캐피털(Breyer Capital), 제너럴 캐털리스트(General Catalyst)의 지원을 받은 서클의 주가는 공개상장 가격 대비 6배 상승하며 시가총액 420억 달러를 기록했다. 이러한 급등은 3년간 얼어붙었던 IPO 시장에 새로운 활기를 불어넣었다.
서클의 성공은 단독으로 이뤄진 것이 아니다. 6월 중순 미국 상원이 달러 연동 스테이블코인에 대한 연방 규정을 명시한 지니어스 법안(GENIUS Act)을 통과시키면서 서클의 주가는 궤도에 오르기 시작했다. 보유 지분 일부를 매각한 후에도 액셀, 브레이어, 제너럴 캐털리스트는 현재 80억 달러 규모의 서클 주식을 보유하고 있다.
벤처캐피털 회사들이 극심한 침체기 끝에 마침내 투자금 회수 기회를 얻게 됐다. 기술 기업 IPO는 2022년 초부터 완전히 멈춰 섰다. 인플레이션이 치솟고 금리가 상승하면서 미국과 유럽이 기업 인수에 더욱 엄격한 규제를 가하자 거래가 사라졌다. 대형 구매자들이 발을 빼면서 벤처캐피털 회사들은 깔끔한 출구 전략 없이 기업을 붙잡고 있어야 했다.
하지만 2025년 상반기에 들어서면서 이러한 얼어붙은 상황이 마침내 녹기 시작했다. 6월 한 달 동안만 5개의 기술 기업이 공개상장을 했는데, 이는 1월 이후 월평균 속도의 두 배가 넘는 수치다. 이러한 활기는 한 기업에서만 나온 것이 아니다. AI 인프라 회사 코어위브(CoreWeave)는 3월에 상장했다가 처음에는 별다른 움직임이 없었지만, 5월에 170%, 6월에 추가로 47% 급등했다.
레러 히포(Lerer Hippeau)의 매니징 파트너 에릭 히포(Eric Hippeau)는 이러한 변화가 늦었다고 말했다. 에릭은 "상쾌하고 오랫동안 기다려왔던 일이다"라며 "이것이 지속적인 트렌드가 될 수 있다고 확신하지는 않지만, 매우 고무적이었다"고 말했다.
IPO 시장이 마지막으로 좋았던 해는 2021년이었다. 당시 미국에서 155개의 벤처 지원 기업이 600억 달러 이상을 조달했다. 다음 해에는 단 13개의 IPO만 있었다. 그 후 2023년에 18개, 작년에 30개가 있었다.
플로리다 대학교 금융학 교수 제이 리터(Jay Ritter)의 데이터에 따르면, 이들을 합쳐도 140억 달러에 미치지 못했다. 이러한 둔화는 연방준비제도가 인플레이션을 억제하기 위해 공격적인 금리 인상 캠페인을 시작한 직후에 나타났다. 이 정책은 효과가 있었지만 IPO 시장을 무너뜨렸다.
일부 소규모 IPO는 성공적으로 진행됐다. 힌지 헬스(Hinge Health)는 35억 달러, 오마다 헬스(Omada Health)는 약 10억 달러, 이토로(Etoro)는 50억 달러를 넘었고, 차임 파이낸셜(Chime Financial)은 115억 달러 바로 아래에 있다. 하지만 이들 중 어느 것도 서클의 규모나 속도와는 맞지 않았다. 오마다의 주가는 공모가 아래로 떨어지기까지 했다.
기술 분야의 일부 대형 기업들은 여전히 움직이지 않고 있다. 스페이스엑스(SpaceX), 스트라이프(Stripe), 데이터브릭스(Databricks)는 여전히 비상장 상태다. 오픈에이아이(OpenAI)와 앤스로픽(Anthropic)은 계속해서 거액의 투자를 받고 있지만 상장할 기미는 보이지 않는다. 그럼에도 벤처 회사들은 많은 다른 기업들이 줄을 서서 기다리고 있다고 말한다.
퍼스트마크(FirstMark)의 파트너 릭 하이츠만(Rick Heitzmann)은 "IPO 시장이 열리기 시작하고 있고 벤처캐피털 세계는 조심스럽게 낙관하고 있다. 다음 공개상장 물결에 대비해 기업들을 준비시키고 있다"고 말했다.
벤처캐피털 회사들이 기다리는 동안 일부는 세컨더리 세일즈를 통해 현금화하고 있다. 이는 IPO 전에 새로운 투자자들에게 지분을 매각하는 방법이다. 다른 회사들은 지난달 마크 저커버그(Mark Zuckerberg)가 한 것과 같은 전략적 움직임에 기대를 걸고 있다.
6월에 메타(Meta)는 스케일 에이아이(Scale AI)의 지분 49%를 140억 달러에 매입했다. 이는 일반적인 거래가 아니었다. 메타는 회사 창립자 알렉산드르 왕(Alexandr Wang)과 몇 명의 핵심 엔지니어를 영입했다. 이 거래는 초기 투자자들이 보유한 지분의 절반을 정리해주며, 지금 현금화할 기회와 나중에 추가로 수익을 얻을 기회를 제공했다.
2017년 스케일 에이아이의 시리즈 A를 이끈 액셀은 25억 달러 이상을 회수할 수 있다. 인덱스 벤처스(Index Ventures)는 2018년 시리즈 B에 참여했고, 피터 틸(Peter Thiel)이 이끄는 파운더스 펀드(Founders Fund)는 회사 가치가 이미 10억 달러를 넘어선 2019년 시리즈 C를 진행했다.
금리 인하가 다음에 올 수 있다는 희망이 있다. 하지만 연준은 약속하지 않았다. 미국 거래소와 증권거래위원회(SEC) 간에 IPO 규칙 완화에 대한 논의도 있지만, 공식적으로 발표된 것은 없다. 지난주 로이터는 이러한 논의가 공개상장을 다시 매력적으로 만들기 위한 것이라고 보도했다.
그럼에도 일부 IPO는 연기됐다. 클라르나(Klarna)와 스텁허브(StubHub)는 관세 우려와 지정학적 위험 때문에 4월에 상장을 연기했다. 두 회사 모두 새로운 일정을 제시하지 않았다.
하지만 지금으로서는 메마른 시절이 사라지고 있다는 것이 분명하다. 레러 히포의 에릭은 "터널 끝에 빛이 보이기 시작했다"고 말했다.
그 빛은 암호화폐 서클에서 시작됐다.