링큐토(Linqto)의 투자 모델에서 일련의 구조적 실패가 발생하면서 수천 명의 사용자들이 파산 절차가 진행됨에 따라 거의 구제책 없이 지급 대기열 맨 뒤에 서게 될 위험에 처했다고 전문가들이 경고했다.
13일(현지시간) 비트코인닷컴에 따르면, 부실자산 전문가 토마스 브라지엘(Thomas Braziel)이 7월 12일 소셜미디어 플랫폼 X에서 링큐토의 챕터 11 파산신청서에 고객 투자가 어떻게 처리되었는지에 대한 놀라운 세부사항이 포함되어 있다고 공유했으며, "고객들이 매우 우려해야 하는" 이유를 설명하며 상황의 긴급성을 강조했다고 밝혔다.
그는 투자자들이 구매했다고 생각한 사모주식을 실제로 소유하지 않을 수도 있다고 설명했다. 대신 이제 불쾌한 재분류에 직면할 수 있다.
브라지엘은 "링큐토를 통해 사모주식을 구매한 고객들은 잔혹한 각성의 시간을 맞을 수 있다. 여러분은 달러화될 가능성이 높다. 즉, 실제 주식에 대한 청구권 없이 무담보 채권자로 취급되어 훨씬 적은 가치의 현금 청구권만 갖게 될 것이다"라고 밝혔다.
법원 문서에 따르면 링큐토는 약속한 특수목적회사(SPV) 구조를 공식화하지 않았으며, 시리즈 LLC를 설립하거나 적절한 기록을 유지하지 못했다. 초기 신청서의 법적 흐름도는 플랫폼이 고객별로 주식을 분리하는 대신 법적 분리나 개별 소유권 없이 자산을 풀링했음을 보여주며, 이는 고객들이 이제 일반 무담보 채권자(GUC)와 함께 그룹화됨을 의미한다.
5억 달러 이상의 사모 기술주 자산과 1만 명에서 2만5천 명 사이의 돈을 빚진 고객들을 나열했음에도 불구하고, 브라지엘은 핵심적인 불균형을 지적했다. 그는 "파산 신청서에는 5억 달러 이상의 자산(사모 기술주)과 1만 명에서 2만5천 명의 돈을 빚진 고객들이 나열되어 있다. 하지만 기록상 다른 GUC는 몇십 개에 불과하다. 고객들은 빠르게 조직화하지 않으면 짓밟힐 것이다"라고 말했다.
현재 경영진이 전임자들을 비난하고 규제 준수 구조조정을 추구하는 동안, 제퍼리스(Jefferies), 포티지 포인트(Portage Point), 설리번 앤 크롬웰(Sullivan & Cromwell)의 고용은 전문가들이 주도할 가능성이 높은 법정 투쟁이 임박했음을 시사한다고 브라지엘은 지적했다.
관련 해명에서 리플 CEO 브래드 갈링하우스(Brad Garlinghouse)는 이달 초 리플이 링큐토와 사업 관계를 맺은 적이 없으며 리플 주식 판매를 승인한 적도 없다고 밝혔다. 그는 링큐토가 470만 개의 리플 주식을 보유하고 있으며, 이는 리플로부터 직접이 아닌 2차 시장 거래를 통해서만 취득한 것이라고 확인했다. 회사는 규제 감시 증가와 소유권 구조에 대한 혼란으로 인해 2024년 말 추가적인 링큐토 관련 주식 이전을 중단했다. 이러한 발전은 투자자들 사이의 우려를 증폭시켰으며 사모펀드가 마케팅되고 관리되는 방식의 구조적 개혁에 대한 요구를 강화했다.