40억 달러 RWA 토큰화 플랫폼… 시큐리타이즈·OKX, 이자 분리 '듀얼 스테이블코인'으로 미 규제 우회 나선다

| 민태윤 기자

시큐리타이즈, OKX와 손잡고 RWA 기반 스테이블코인 출시…미 규제 우회 노린 ‘듀얼 토큰’ 구조 도입

시큐리타이즈(Securitize)가 해밀턴 레인(Hamilton Lane), OKX 벤처스(OKX Ventures), 스테이블코인 인프라 기업 STBL과 손잡고 실물자산(RWA) 기반 스테이블코인을 선보인다. 미국 규제 당국의 견제를 받는 ‘이자 제공 스테이블코인’을 정면으로 내놓기보다는, 수익과 결제 수단을 분리한 듀얼 토큰 구조로 우회로를 찾는 모습이다. 이번 프로젝트는 OKX의 이더리움 레이어2 네트워크 ‘X 레이어(X Layer)’에서 가동된다.

새 스테이블코인은 해밀턴 레인의 ‘시니어 크레딧 오퍼튜니티 펀드(Senior Credit Opportunities Fund)’에 대한 토큰화 익스포저를 담보로 삼는다. 시큐리타이즈가 피더 펀드 구조를 통해 펀드 지분을 온체인으로 가져오고, 이를 담보로 X 레이어 상에서 생태계 전용 스테이블코인을 발행하는 방식이다. 시장에서는 전통 금융권의 사모 대출(프라이빗 크레딧) 수익을 블록체인으로 끌어들이려는 RWA 토큰화 흐름이 한 단계 더 진전됐다는 평가가 나온다.

핵심은 ‘듀얼 토큰’ 구조다. 토큰 담보층에서 발생하는 수익은 별도의 토큰을 통해 흡수하고, 결제용 스테이블코인 자체는 원금 고정 기능만 수행하도록 설계했다. 다시 말해, 스테이블코인은 1달러 가치 유지에만 충실하고, 이자·배당 등 수익은 다른 토큰으로 떼어내는 구조다. 미국에서 논란이 되어온 ‘보유만 해도 이자가 붙는 스테이블코인’과 선을 긋겠다는 의도다.

STBL은 이번 구조를 두고 “기관용 사모 시장과 온체인 파이낸스의 결합에서 분명한 도약”이라고 평가했다. STBL 측은 X에서 “X 레이어 생태계에 풍부한 유동성, 프로그래머블 결제, 규제 친화적 수익 관리 기능을 동시에 도입해 온체인 자본 흐름의 새로운 기준을 제시한다”고 밝혔다. 단순 결제 수단을 넘어, 온체인에서 준기관급 수익률을 추구할 수 있는 인프라를 깔겠다는 의미로 해석된다.

구조를 조금 더 들여다보면, 이 스테이블코인 프레임워크는 미국 규제 환경을 정면으로 의식하고 설계됐다. STBL과 시큐리타이즈 설명에 따르면, 수익은 ‘담보 자산 레이어’에서만 쌓이고 스테이블코인 보유자에게 직접 귀속되지 않는다. 미국에서 논의 중인 시장 구조 법안에는 ‘스테이블코인 보유만으로 수동적(passive) 수익이 발생하는 구조’를 금지하는 조항이 포함돼 있는데, 이번 듀얼 토큰 모델은 바로 이 부분을 피해 가는 것을 목표로 한다.

STBL이 제시한 ESS(가칭) 스테이블코인 프레임워크에서는, 기초 RWA 자산에서 발생하는 이익을 별도 토큰이 취득하고, ESS 스테이블코인은 어디까지나 ‘지급 결제용 단위’로만 기능하도록 설계된다. 규제 당국이 스테이블코인을 지급 결제 수단과 투자 상품으로 명확히 구분하려는 방향성을 보이는 만큼, 이 같은 ‘이원화 경제’ 모델이 향후 스테이블코인 설계의 하나의 표준이 될 수 있다는 관측도 나온다.

시큐리타이즈는 현재 기준 40억 달러(약 5조 7,536억 원) 이상의 자산을 토큰화한 최대 규모 토큰화 플랫폼으로, 세계 최대 자산운용사 블랙록(BlackRock)과 글로벌 투자은행 모건스탠리(Morgan Stanley)의 투자를 받았다. 전통 금융권 최상단의 자본과 블록체인 인프라가 만난 만큼, 이번 X 레이어 스테이블코인 모델은 다른 거래소·체인으로도 빠르게 확산될 여지가 크다.

한편, 코인텔레그래프는 이번 스테이블코인의 아키텍처와 구체적인 수익 구조에 대해 OKX 벤처스와 STBL 측에 추가 논평을 요청한 상태다. 다만 미국에서 스테이블코인 규율 법안이 본격적으로 형태를 잡아가는 만큼, 당분간은 이처럼 ‘지급 수단과 수익 토큰을 분리하는’ RWA 스테이블코인 실험이 잇따를 것이라는 전망이 힘을 얻고 있다.

영국, HSBC 플랫폼으로 국채 토큰화 실험…‘디지털 길트’ 본격 시동

영국 정부가 국채 시장에도 본격적으로 블록체인 기술을 들이밀고 있다. 재무부는 HSBC의 토큰화 플랫폼 ‘HSBC 오리온(Orion)’을 디지털 국채(길트) 발행 시범사업 ‘DIGIT(Digital Gilt Instrument)’의 인프라로 선정했다. HSBC가 전 세계에서 디지털 채권 발행을 주도해온 만큼, 영국 국채 시장이 토큰화 전환의 시험대가 되는 셈이다.

영국 재무부는 최근 발표에서 HSBC 오리온을 DIGIT 시범 발행의 플랫폼으로 지정했다고 밝혔다. 재무부는 앞서 2025년 7월 DIGIT 파일럿 업데이트를 통해, 영국 국채 발행 과정에 블록체인 기술을 도입하고 자국 토큰화 인프라를 육성하겠다는 계획을 제시한 바 있다. 이번 결정은 그 로드맵을 실제 실행 단계로 옮긴 조치다.

루시 리그비(Lucy Rigby) 영국 재무부 경제 차관은 “우리는 투자를 끌어들이고, 영국을 비즈니스하기 가장 좋은 곳으로 만들고자 한다”며 “이번 파일럿은 분산원장기술(DLT)을 어떻게 활용해 효율성을 높이고, 기업의 비용을 줄일 수 있을지 탐색하는 데 도움이 될 것”이라고 말했다. 즉, 토큰화 국채를 통해 결제·청산 절차를 단순화하고, 발행·유통·보관 전 과정을 디지털화하겠다는 구상이다.

DIGIT 파일럿의 핵심 목표는 디지털 네이티브 형태의 단기 국채를 ‘디지털 증권 샌드박스(DSS)’ 안에서 발행·유통하는 것이다. 시범 사업에서 발행되는 토큰화 길트는 온체인 결제를 지원하면서, 기존 정부 부채관리 프로그램과는 분리된 트랙에서 운영된다. 시장에는 “2차 시장(세컨더리 마켓)에서의 거래 활성화와 투자자 접근성 확대를 염두에 둔 설계”라는 평가가 나온다.

리그비 차관은 “이것이야말로 영국이 글로벌 자본시장의 선두에 서기 위해 필요한 금융 혁신”이라며 “HSBC와 다른 참여자들과 함께 DIGIT를 구현해 나가길 기대한다”고 강조했다. 국채라는 국가 핵심 자금조달 수단에 DLT를 접목해, 다른 주요국보다 먼저 ‘디지털 국채’ 모델을 제시하겠다는 정치적 의지도 엿보인다.

HSBC 오리온은 2023년 출범 이후 현재까지 최소 35억 달러(약 5조 0,344억 원) 규모의 디지털 네이티브 채권 발행을 지원했다. 여기에는 유럽투자은행(EIB)이 발행한 첫 파운드화 디지털 채권과, 홍콩 정부가 여러 통화로 발행한 13억 달러(약 1조 8,698억 원) 상당의 멀티커런시 디지털 채권 등이 포함된다.

패트릭 조지(Patrick George) HSBC 글로벌 마켓·증권서비스 총괄은 “영국은 우리에게 홈마켓이자 세계 6위 경제 대국”이라며 “HSBC는 길트 시장의 지속적인 발전과 금융 혁신, 더 넓은 영국 경제 성장 지원에 참여하게 돼 기쁘다”고 밝혔다. HSBC 입장에서는 자사 토큰화 플랫폼을 ‘주요 선진국 국채 시장의 표준 인프라’로 자리잡힐 수 있는 기회다.

영국 정부는 기술 인프라뿐 아니라 법·규제 측면 정비도 병행하고 있다. DIGIT 프로젝트의 법률 자문사로 글로벌 로펌 애셔스트(Ashurst)를 선정한 것이다. 애셔스트 디지털 자산 부문 총괄 에타이 카츠(Etay Katz)는 “우리 팀은 디지털 자산 거래에 깊은 전문성을 갖고 있다”며 “HSBC와 협력해 영국 자본시장을 한 단계 도약시킬 이번 정부의 변혁적 행보를 지원하겠다”고 말했다.

RWA 토큰화는 전 세계 채권·부동산·사모펀드 시장을 온체인으로 옮기려는 흐름의 중심에 있다. 시큐리타이즈·OKX의 RWA 스테이블코인 실험과 영국의 디지털 국채 시범 발행은, 전통 금융과 크립토 인프라가 ‘수조 달러 단위’ 실물자산을 블록체인 위로 옮기기 위한 준비 작업에 본격 착수했음을 보여준다. 규제 불확실성은 여전히 변수지만, 주요 금융기관과 정부가 직접 나서고 있는 만큼 2026년 이후에는 RWA 토큰화와 온체인 국채 발행 사례가 한층 더 빠르게 늘어날 가능성이 크다.

💡 "수조 달러 RWA 토큰화 물결, 결국 '이해하는 자'의 시장이 됩니다"

시큐리타이즈–OKX의 듀얼 토큰 RWA 스테이블코인, 영국 정부의 디지털 길트(DIGIT)까지.

지금 벌어지는 변화는 단순한 코인 가격 이슈가 아니라, 전통 금융 인프라 자체가 블록체인으로 '이전(Migration)'되는 거대한 판의 이동입니다.

문제는, 이 흐름을 *이해하는 소수*만이 진짜 기회를 잡는다는 점입니다.

듀얼 토큰 구조, RWA 담보 레이어, 온체인 국채, 디지털 증권 샌드박스(DSS)…

표면적 뉴스만 소비하면 "호재다" 수준에 머무르지만, 구조와 리스크를 해부할 수 있어야 **내 돈을** 넣을지 말지 판단할 수 있습니다.

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기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

Securitize가 Hamilton Lane, OKX Ventures, STBL과 함께 사모 신용(Private Credit) 기반 RWA 스테이블코인을 출시하면서, 기관급 실물자산 수익을 온체인으로 옮기는 흐름이 본격화되고 있습니다.

이 스테이블코인은 OKX의 이더리움 레이어2인 X Layer 위에서 발행되며, Hamilton Lane의 Senior Credit Opportunities Fund에 대한 토큰화 익스포저를 담보로 합니다. 수익은 담보 레이어에서 발생하고, 결제에 쓰이는 스테이블 토큰은 ‘수익이 없는 페이먼트 토큰’으로 설계해 미국의 수익형 스테이블코인 규제를 피하는 구조입니다.

동시에 영국 정부는 HSBC Orion을 통해 디지털 국채(DIGIT) 시범 발행을 진행하며, 공공 부문까지 본격적으로 채권 시장 토큰화를 실험하고 있습니다. 이는 RWA·국채·회사채 등 전통 채권 시장이 점진적으로 블록체인 환경으로 이전될 수 있음을 보여주는 신호입니다.

💡 전략 포인트

1) RWA·스테이블코인 섹터 주목: 단순 현금성 담보(달러 예치금)에서 벗어나 사모 신용, 국채, 머니마켓펀드 등 다양한 실물자산 기반 스테이블·토큰화 상품이 늘어날 가능성이 큽니다. 관련 인프라(토큰화 플랫폼, 커스터디, 온체인 KYC) 프로젝트의 장기 성장성을 점검할 필요가 있습니다.

2) 규제 친화적 설계의 중요성: ESS 방식의 이중 토큰 구조(수익 토큰 분리)는 미국 시장 구조 법안의 ‘수동적 수익금지’ 조항에 대한 직접적인 대응입니다. 앞으로 미국·유럽에서 유통을 목표로 하는 스테이블·RWA 상품은 ‘결제용 토큰 vs 투자용 토큰’ 구분이 사실상 표준 설계가 될 수 있습니다.

3) 레이어2·전용 롤업 기회: OKX X Layer, 영국 DIGIT의 디지털 증권 샌드박스처럼, 특정 생태계에 최적화된 전용 L2/체인이 RWA 결제·청산 허브로 자리 잡을 수 있습니다. 거래수수료·유동성·규제 연계(샌드박스, 허가형 네트워크)를 함께 보는 것이 중요합니다.

4) 기관 채권·국채 토큰화 흐름: HSBC Orion이 이미 35억 달러 규모 디지털 채권을 발행한 데 이어, 영국 디지털 길트까지 맡게 되면서 글로벌 은행·정부가 디지털 채권 인프라를 빠르게 쌓는 중입니다. 이는 향후 온체인 레포, 온체인 머니마켓 등 기관용 디파이의 기반이 될 수 있습니다.

5) 리스크 체크 포인트: (a) 규제 방향이 최종적으로 어떻게 확정되는지, (b) 담보 자산(사모 신용 펀드 등)의 투명성·유동성, (c) 스마트컨트랙트·체인 리스크, (d) 실제 수익률과 수수료 구조가 사용자에게 얼마나 유리한지 등을 확인해야 합니다.

📘 용어정리

• RWA(Real World Assets, 실물자산): 부동산, 채권, 사모 대출, 펀드 지분 등 블록체인 밖의 전통 자산을 토큰 형태로 온체인에 올린 것. 예: 국채 토큰, 부동산 수익권 토큰 등.

• 사모 신용(Private Credit): 은행이 아닌 사모펀드·운용사가 기업 등에 직접 대출을 제공하는 시장. 상대적으로 높은 금리를 제공하지만 유동성이 낮고 정보 비대칭이 큰 편입니다.

• 이중 토큰 구조(Dual-Token Architecture): 하나의 토큰은 결제·가격 안정(스테이블코인) 역할만 하고, 다른 토큰은 담보 자산에서 발생하는 수익을 받는 구조. 스테이블코인을 ‘수익 없는 지급 수단’으로 만들어 규제 리스크를 낮춥니다.

• X Layer: OKX가 만든 이더리움 레이어2 네트워크로, 더 빠르고 저렴한 거래를 제공하며, 이번 RWA 스테이블코인이 발행되는 인프라입니다.

• DIGIT(Digital Gilt Instrument): 영국 정부가 추진하는 디지털 국채 파일럿 프로그램. 길트(Gilt)는 영국 국채를 뜻하며, DIGIT는 이를 블록체인 상에서 토큰 형태로 발행·유통해 효율성과 투명성을 높이려는 시도입니다.

• HSBC Orion: HSBC가 구축한 디지털 채권 발행 플랫폼. 유럽투자은행(EIB), 홍콩 정부 등 여러 기관의 디지털 채권을 이미 발행·관리한 전례가 있습니다.

• 디지털 증권 샌드박스(Digital Securities Sandbox, DSS): 영국이 도입한 규제 샌드박스 제도 중 하나로, 기존 금융 규제를 일정 부분 완화해 블록체인 기반 증권 발행·거래를 실험할 수 있게 해주는 환경입니다.

💡 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q.

이 기사가 말하는 새로운 스테이블코인이 뭔가요?

Securitize, Hamilton Lane, OKX Ventures, STBL이 함께 출시하는 스테이블코인입니다. 이 코인은 실제 자산인 사모 신용 펀드를 토큰화해 뒷받침하며, OKX의 X Layer 네트워크에서 발행됩니다. 스테이블코인은 가격이 안정적으로 유지되도록 설계된 디지털 화폐로, 여기서는 기관급 자산을 활용해 안정성을 더합니다.

Q.

왜 이 스테이블코인이 규제 문제를 피할 수 있나요?

수익과 안정적인 단위를 분리한 이중 토큰 구조를 사용하기 때문입니다. 실제 자산에서 발생한 수익은 별도의 토큰에 쌓이고, 스테이블코인 자체는 수익을 직접 주지 않아 미국 규제에서 투자 상품으로 분류되지 않도록 설계되었습니다. 이는 최근 스테이블코인에 대한 규제 압력을 피하기 위한 방식입니다.

Q.

이 파트너십이 블록체인 금융에 왜 중요한가요?

기관의 실제 자산을 블록체인으로 가져와 유동성과 프로그래머블 결제를 가능하게 합니다. 토큰화는 자산을 디지털로 변환해 거래를 쉽게 하는 기술로, 이로 인해 전통 금융과 블록체인 세계가 연결되어 더 효율적인 금융 인프라가 만들어집니다.

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TokenPost.ai 기반 언어 모델을 사용하여 기사를 요약했습니다. 본문의 주요 내용이 제외되거나 사실과 다를 수 있습니다.

본 기사는 시장 데이터 및 차트 분석을 바탕으로 작성되었으며, 특정 종목에 대한 투자 권유가 아닙니다.

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