글라스노드 "비트코인, 구조적 교착 상태…수요는 매도 흡수하지만 상승 잠재력 제한"

온체인 분석업체 글라스노드는 최근 보고서에서 비트코인 가격이 실제 시장 평균가(약 7만9,200달러)와 실현가(약 5만5,000달러) 사이 범위에 머물며 구조적 붕괴 이후 방어적인 움직임을 보이고 있다고 평가했다.

보고서에 따르면 6만~7만2,000달러 구간의 수요는 현재 매도 압력을 흡수하고 있지만, 8만2,000~9만7,000달러, 10만~11만7,000달러 구간에는 상당한 미실현 손실이 쌓여 있어 향후 반등 시 강한 저항대로 작용할 수 있다.

단기 보유자(STH)의 수익성은 여전히 마이너스 상태로, 최근 매수 세력의 심리가 불안정하며 가격 상승의 지속 가능성을 제약하고 있다는 분석이다. 디지털 자산 전반에는 기관 자금 유입이 동시다발적인 순유출로 전환됐고, 이는 기관이 위험 회피 전략을 강화하고 있으며 현물 시장의 매수 흡수력이 제한적임을 시사한다.

매도 국면 동안 현물 거래량이 일시적으로 급증했지만 승수효과를 내지 못하고 빠르게 둔화되며, 시장 참여가 공격적 포지션 구축보다 수동적 대응에 머물고 있다는 점도 지적됐다. 무기한 선물 미결제약정 감소와 방향성 프리미엄 축소는 레버리지 거래자의 이탈과 투기적 모멘텀 약화를 반영한다.

옵션 시장에서도 내재 변동성과 왜도 지표가 하락 헤지 수요가 계속되고 있음을 보여주며, 시장 전반의 방어적 심리가 뚜렷하다는 설명이다. 글라스노드는 마켓메이커의 감마 포지션과 옵션 포지션 구조가 유동성이 얇은 환경에서 단기 가격 변동성을 키우는 요인으로 작용하고 있다고 덧붙였다.