MSCI, 비트코인 보유 기업 지수 제외 검토…최대 22조 원 자금 이탈 우려

지수 사업자인 MSCI가 디지털 자산 보유 비중이 높은 기업들을 주요 지수에서 제외할 경우 패시브 펀드를 중심으로 최대 150억 달러(약 22조 1,790억 원) 규모의 자금 이탈이 발생할 수 있다는 경고가 나왔다. 해당 이슈는 특히 비트코인(BTC)을 대량 보유한 스트레티지(Strategy)와 같은 기업에 집중되며, 향후 암호화폐 시장에도 연쇄 충격을 줄 수 있다는 분석이다.

MSCI, 디지털 자산 보유 기업 제외 검토

이번 우려는 MSCI가 추진 중인 지수 편입 기준 변경 검토에서 출발했다. MSCI는 자산 가운데 50% 이상을 비트코인 등 디지털 자산으로 보유한 기업을 대표 주식지수에서 제외하는 방안을 내부 검토 중이다. 이 기준이 적용되면, MSCI 지수를 추종하는 패시브 펀드들은 해당 기업의 주식 보유를 줄이거나 자동으로 매도해야 한다.

MSCI는 관련 협의 기간을 연장해 2025년 12월까지 피드백을 받고, 2026년 1월 15일 최종 결론을 발표할 예정이다. 실제 지수 반영은 2026년 2월로 계획돼 있다.

패시브 펀드 매도만 약 150억 달러 추산

시장 분석가들은 이 같은 지수 제외가 단순한 제도 변화 그 이상이라고 본다. 분석에 따르면 해당 기준에 부합하는 상장사가 39곳이며, 이 기업이 지수에서 빠질 경우 MSCI 추적 펀드에서 직접 매도되는 규모만 약 116억 달러(약 17조 1,514억 원)에 달한다. 여기에 다른 지수 사업자들이 MSCI와 같은 방침을 따를 경우 전체 매도는 최대 150억 달러(약 22조 1,790억 원)까지 늘어날 수 있다.

스트레티지, 단일 기업 중 최대 피해 예상

가장 주목받는 기업은 스트레티지다. 이 회사는 보유 자산의 상당량을 비트코인으로 채운 것으로 유명하며, 단일 회사 기준으로 패시브 펀드에서 유출되는 자금만 약 28억 달러(약 4조 1,401억 원)에 이를 수 있다는 분석이 나왔다. JPMorgan 등 여러 금융기관이 이를 향후 시장의 주요 변수로 지목하고 있다.

일부 업계 관계자들은 주식 매도 외에도 추가 리스크를 경고한다. 지수에서 제외되면 기업 가치 하락과 유동성 위기로 이어질 수 있고, 이에 따라 해당 기업들이 비트코인을 대거 매각할 수 있다는 것이다. 이는 다시 암호화폐 시장에 직접적인 매도 압력을 더할 수 있다.

비판과 반발도 확산…“지나치게 단순한 기준”

MSCI의 이 같은 방침에 대해 디지털 자산 친화 단체 ‘Bitcoin For Corporations’과 일부 기업들은 거세게 반발하고 있다. 이들은 “50% 자산 보유”라는 단일 기준이 기업 운영의 실제 복합성을 반영하지 못한다며 공식 서한과 의견서, 서명운동을 통해 이의를 제기했다. MSCI가 운영 기반이 아닌 단순 ‘보유량’으로 기업을 분류해서는 안 된다는 주장이다.

서명운동에 따르면 현재까지 1,200명~1,300명 규모의 서명이 접수됐으며, 기업들의 피드백도 MSCI에 제출된 상태다.

기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

MSCI의 기준 변경은 단순한 지수 개편이 아니라, 디지털 자산 연계 기업 전반에 걸친 구조적 매도 압력을 유발할 수 있는 대형 이벤트로 해석된다. 특히 비트코인을 대규모 보유한 특정 기업은 시장 충격의 진원지가 될 수 있다.

💡 전략 포인트

지수 해제 리스크가 있는 기업에 투자된 자금은 중장기적으로 재조정이 필요할 수 있으며, 지수 추종 패시브 펀드의 매도 타이밍과 디지털 자산 보유 기업들의 대응을 예의주시할 필요가 있다. 펀더멘털보다 지수 포함 여부가 단기적 주가에 더 큰 영향을 줄 가능성도 있다.

📘 용어정리

- MSCI: 미국의 대표적인 지수 제공사로, 전 세계 주요 증시 흐름에 큰 영향을 미친다.

- 패시브 펀드: 특정 지수와 동일한 수익률을 추종하는 펀드로, 지수 변경 시 자동적인 매수∙매도가 발생한다.

- 디지털 자산: 비트코인, 이더리움 등 블록체인 기반의 암호화폐를 의미한다.

💡 더 알고 싶다면? AI가 준비한 다음 질문들

Q. MSCI가 뭘 하겠다는 건가요? 왜 39개 회사와 100억~150억 달러 얘기가 나오나요?

A. MSCI는 상장사 자산 중 50% 이상이 디지털 자산일 경우, 자사 주식 지수에서 해당 기업을 제외하는 방안을 검토 중입니다. 대상이 될 수 있는 회사는 약 39곳으로 추정되며, 이 기업들이 빠지면 지수를 추종하는 패시브 펀드가 주식을 팔게 되어 대규모 자금 이탈이 우려됩니다.

Q. 패시브 펀드가 왜 이렇게 중요한가요? 지수에서 빠지면 주식을 무조건 파나요?

A. 패시브 펀드는 특정 지수를 그대로 따라가도록 설계돼 있습니다. 따라서 어떤 종목이 지수에서 제외되면, 그 종목에 대한 보유 비중을 줄이거나 매도해야 운영 원칙을 준수할 수 있습니다. 이 때문에 MSCI 기준 변경은 자동적이고 대규모 매도를 유발할 수 있습니다.

Q. 왜 특정 회사(Strategy)가 특히 많이 언급되나요?

A. 스트레티지는 보유 자산 중 비트코인 비율이 가장 높아, MSCI 기준 적용 시 가장 먼저 영향을 받을 수 있는 회사입니다. 패시브 펀드 유출액만 최대 28억 달러로 추정돼, 단일 기업으로서 전체 매도 규모에 가장 큰 영향을 주는 ‘핵심 변수’입니다.

Q. 이게 왜 크립토 시장에도 영향을 주나요?

A. MSCI 지수 제외 → 주가 하락 → 기업 유동성 부족 → 비트코인 매각이라는 흐름이 이어질 수 있기 때문입니다. 주식시장의 매도 압력이 디지털 자산 직접 매도로 확산될 가능성도 함께 언급되고 있습니다.

Q. 반대하는 쪽은 어떤 논리를 펴고 있나요?

A. ‘Bitcoin For Corporations’ 등은 단순히 ‘디지털 자산 보유 비중 50%’라는 수치로 기업을 분류하는 건 현실적인 사업 운영을 반영하지 못한다고 주장합니다. 사업 모델이나 산업 영역을 감안하는 ‘운영 기반 분류’가 필요하다는 입장입니다.

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