‘16점 공포’ 속 반등 신호…비트코인, MVRV Z-스코어 사상 최저 근접

2026년 2월 01일 00:41:57 | 서도윤 기자

비트코인, ‘극단적 공포’ 속 바닥 신호…MVRV Z-스코어로 본 반등 가능성

시장이 극단적인 공포에 휩싸인 가운데, 비트코인(BTC)이 조만간 약세장을 마무리하고 반등에 나설 가능성이 제기됐다. 주요 온체인 지표인 'MVRV Z-스코어'가 과거와 유사한 바닥 신호를 보내고 있다는 분석이다.

지난 1주일 동안 비트코인은 8% 넘게 하락하며 8만 달러(약 1억 1,608만 원) 부근을 재차 테스트했다. 투자심리는 가라앉았고, 공포탐욕지수는 100점 만점 기준 16으로 ‘극단적 공포’ 수준을 기록했다. 최근 하락세의 주요 원인으로는 기관의 포지션 조정, 금 시장으로의 자금 이동, 미 연준의 기준금리 동결 등이 지목된다.

하지만 일부 분석가들은 이번 조정이 저점 형성 구간일 수 있다고 본다. 암호화폐 분석가 미카엘 반 데 포페와 제임스 이스턴은 최근 비트코인의 MVRV Z-스코어가 과거 약세장 바닥 구간과 유사한 수준까지 내려왔다고 밝혔다.

과거보다 깊어진 저평가…MVRV Z-스코어의 의미

MVRV Z-스코어는 비트코인의 시가총액과 평균 매입 가격(실현 가치) 간의乂표준편차를 분석한 지표다. 값이 낮을수록 시장이 저평가된 상태임을 시사하며, 과거 바닥 구간과의 비교를 통해 방향성 전환 시점을 포착하는 데 활용된다.

제임스 이스턴에 따르면 현재 비트코인의 Z-스코어는 2015년, 2018년, 2020년, 2022년 등 과거 주요 약세장 시점보다도 낮은 수준이다. 그는 “현재 비트코인의 평가절하 수준은 이전 사이클에서 한 번도 관측되지 않았던 깊이”라며 “이는 가격이 기술적 바닥권에 진입했음을 시사한다”고 설명했다.

반 데 포페 또한 “지난 4개월간 이어진 약세장이 끝물에 도달했으며, 반등 가능성이 커지고 있다”며 단기 목표가로 9만 달러(약 1억 3,059만 원)와 9만 7,500달러(약 1억 4,135만 원)를 제시했다.

RSI·원자재 흐름도 상승 가능성 지지

반 데 포페는 추가로 두 가지 근거를 들어 상승 전환 가능성을 전망했다. 첫째는 비트코인/금 차트에서 상대강도지수(RSI)가 30 이하로 떨어졌다는 점이다. 그는 “지난번 BTC/금 RSI가 이 수준에 도달했을 때가 바로 이전 약세장이 끝나던 시점”이라며 유사한 흐름이 재현되고 있다고 주장했다.

두 번째는 금값의 흐름이다. 지난 1월 30일 금은 5,600달러(약 813만 원)으로 사상 최고가를 경신한 뒤 고점을 형성했다. 그는 “금이 정점을 찍은 이후 암호화폐 시장이 강세장을 시작한 전례에 비춰볼 때 비트코인에 대한 투자 매력이 다시 부각될 수 있다”고 설명했다.

시장 심리 냉각됐지만…반등 기대감 살아나

현재 비트코인은 8만 3,645달러(약 1억 2,138만 원) 수준에서 거래되고 있으며, 일일 거래량은 약 723억 1,000만 달러(약 105조 원)까지 증가했다. 투자자들의 심리적 부담이 여전하지만, 주요 온체인 지표 해석과 함께 기술적 후행 신호들이 포착되면서 추세 전환에 대한 기대감도 커지는 모습이다.

다만 과거 반복된 패턴이 향후에도 그대로 적용될 수 있다는 보장은 없다. 자산 가치가 과도하게 저평가되었다는 사실만으로 빠른 전환이 이루어지기는 어려우며, 각종 거시경제 변수와 시장 반응도 함께 고려해야 한다. 그럼에도 시장은 이번 하락이 단기 조정 이후의 회복 국면 전환점이 될 수 있을지 주목하고 있다.