2,500억 달러 증발… 비트코인 급락은 '유동성 고갈' 때문?

“비트코인 급락, 암호화폐 문제 아닌 유동성 고갈 탓”

비트코인(BTC)을 포함한 암호화폐 시장이 최근 2,500억 달러(약 365조 원)에 달하는 시가총액 손실을 기록한 것은 암호화폐 내부 요인이 아닌 미국 내 유동성 부족 때문이라는 분석이 제기됐다. 글로벌 매크로 투자자(Global Macro Investor) 설립자 라울 팔(Raoul Pal)은 이번 급락이 전반적인 시장 유동성 부족의 결과라고 진단했다.

팔은 "비트코인과 암호화폐는 끝났다'는 내러티브가 크지만, 이것은 사실이 아니다"며 "비슷한 시기 소프트웨어 기업, 특히 SaaS(서비스형 소프트웨어) 주식도 함께 급락했다는 점이 이를 반박한다"고 주장했다. SaaS 기업과 비트코인이 최근 나란히 하락했다는 점은 두 자산군 모두 미래 성장성과 채택에 기반해 가치가 형성되는 ‘장기 금리 민감 자산’이기 때문이라는 설명이다. 동일한 조건에서 움직이는 자산들이 동시에 하락했다는 점에서, 문제의 원인은 암호화폐 고유 리스크가 아닌 유동성 압박에 있다는 것이다.

금과 경쟁한 유동성, 암호화폐에 미치지 못해

최근 금 가격이 상승하면서 시장의 ‘여유 자금’이 금으로 쏠렸고, 이로 인해 비트코인과 SaaS처럼 위험성이 높은 자산에 흘러들 수 있는 유동성이 줄었다는 분석도 덧붙였다. 팔은 “시장에 존재하는 모든 자산을 지지할 만큼의 유동성이 없었고, 결국 가장 위험한 자산부터 타격을 받았다”고 말했다.

실제로 UBS SaaS 지수와 비트코인은 높은 상관 관계를 보이고 있다. 두 시장 모두 미국 유동성 지표에 민감하게 반응하는 구조라는 것이다.

미 정부 셧다운과 RRP 고갈이 유동성 악화 심화시켜

최근 미국 내 유동성 감소는 정부 셧다운과 국채계정(TGA) 재건, 역레포(RRP·Reverse Repo Facility) 소진 등이 복합적으로 작용하며 심화됐다. 팔은 “2024년 동안 RRP가 사실상 소진됐기 때문에, 기존에는 국채계정 재건이 RRP 유출로 상쇄됐지만 지금은 오롯이 유동성 흡수 요인으로 작용하게 됐다”고 설명했다. 역레포는 은행과 단기 자금운용기관이 연준에 하루 단위로 자금을 예치하는 방식의 유동성 운용 수단이다.

트럼프의 연준 의장 인선에 대한 우려도 일축

BTSE 거래소의 최고운영책임자 제프 메이(Jeff Mei)는 최근 암호화폐 하락의 배경 중 하나로 새로운 연준 의장 케빈 워시(Kevin Warsh)가 예상보다 더 매파적일 수 있다는 시장의 우려를 지적했다. 그는 “워시가 금리 인하 속도를 늦추고 긴축 기조를 이어갈 것이라는 기대가 투자심리에 부담이 되고 있다”고 평가했다.

하지만 팔은 이러한 우려를 일축하며, 워시의 임무는 과거 앨런 그린스펀 시대의 정책을 반복하는 것이 될 것이라고 주장했다. 그는 “워시는 금리를 인하하고, 그 외엔 아무것도 하지 않을 것”이라며 “트럼프 대통령과 스콧 베센트(Scott Bessent)가 은행을 통해 유동성을 공급하는 중심 역할을 하게 될 것”이라고 강조했다.

“올해 유동성 회복과 함께 강세장 전망 여전”

팔은 전반적인 유동성 고갈 국면이 거의 끝나가고 있다고 진단하며, 장기적으로는 낙관적인 전망을 유지했다. 그는 “모든 변수의 움직임을 완벽히 예측할 순 없지만, 이제 시장 구조에 대한 이해도가 높아진 만큼 2026년을 강한 강세장으로 보고 있다”며 “트럼프-베센트-워시 조합은 유동성 확대 플레이북을 실행할 것”이라고 밝혔다.

최근의 하락장이 암호화폐 고유의 문제가 아니라 유동성 순환 과정에서의 일시적 타격이라는 분석은 단기적 불안에도 불구하고 장기적 성장을 기대하는 투자자에게는 주목할 만한 통찰을 제공한다.

📌 "시장 흔들림 속 원인을 꿰뚫는 눈, 토큰포스트 아카데미에서"

이번 비트코인 급락처럼, 시장 조정의 원인은 단순히 '코인 자체'가 아니라 미국 유동성 위기와 같은 거시적 요소(Macro)에 있을 때가 많습니다.

"왜 떨어졌는가?"를 남보다 일찍 이해할 수 있는 투자자만이 두려움 대신 기회를 잡습니다.

토큰포스트 아카데미는 이러한 유동성 사이클과 거시 흐름을 읽어내는 분석력, 즉 '매크로 마스터(Macro Master)'로 가는 커리큘럼을 제공합니다.

• Macro Analysis Framework: 비트코인 반감기, 미국 국채계정(TGA), 역레포(RRP) 등 시장 유동성 지표의 변화를 이해합니다.
• Case Studies: 과거 시장 하락과 회복 사례를 복기하면서, "이번엔 무엇이 다른가?"를 스스로 판단할 수 있는 안목을 기릅니다.
• Bitcoin Realised Price vs True Market Mean: 지금이 저점인가 아닌가를 데이터로 분석하는 기술을 배웁니다.

🚨 암호화폐가 아닌 '유동성'이 원인이라면, 다음 사이클의 서막은 이미 준비 중입니다.

토큰포스트 아카데미와 함께 숲 전체를 보는 시야를 키워보세요.

[토큰포스트 아카데미 수강 신청하기]

커리큘럼: 기초부터 디파이, 선물옵션, 매크로 분석까지 총 7단계 마스터클래스

혜택: 첫 달 무료 이벤트 진행 중!

바로가기: https://www.tokenpost.kr/membership

TP AI 유의사항

TokenPost.ai 기반 언어 모델을 사용하여 기사를 요약했습니다. 본문의 주요 내용이 제외되거나 사실과 다를 수 있습니다.