9조 원 증발…이더리움 손실에 상장사 '재무 적신호'

이더리움 가격 급락에 9조 원 이상 평가손…기업 재무 악화

이더리움(ETH) 가격 하락으로 대규모 물량을 보유한 상장사가 잇따라 수조 원대 손실을 기록하면서, 암호화폐 재무 전략의 위기가 부각되고 있다.

글로벌 기업 중 최대 규모의 이더리움을 보유한 비트마인 이머전 테크놀로지스는 전체 보유 물량의 평균 매입가가 3,883달러(약 562만 원)로, 현재 시세인 2,240달러(약 325만 원)보다 크게 높다. 이에 따라 이 회사는 총 69억 5,000만 달러(약 10조 815억 원)에 달하는 평가손을 입은 상태다.

이어서 두 번째로 많은 ETH를 보유한 샤프링크 게이밍도 10억 9,000만 달러(약 1조 5,805억 원)의 미실현 손실을 기록 중이다. 이 회사의 평균 취득단가는 3,609달러(약 523만 원)이며, 현재 가격 대비 크게 손해를 보고 있는 셈이다.

mNAV 하락…새 자금 조달도 어려워져

이 같은 평가손은 이더리움에 자산 기반을 둔 기업의 ‘시장 순자산 가치 비율(mNAV)’에도 악영향을 끼치고 있다. mNAV는 기업의 전체 가치 대비 보유한 암호화폐 자산의 비중을 수치화한 지표로, 1 미만으로 떨어질 경우 주식 발행을 통한 자금 조달이 어려워진다.

비트마인의 mNAV는 1, 샤프링크는 0.92까지 하락한 것으로 나타났다. mNAV 하락은 기업의 추가 가상자산 구매 능력을 제한하며, 향후 시장 반등 시 회복 탄력성에도 영향을 준다.

자산운용사 판테라 캐피털은 이 같은 추세에 대해 “2026년에는 자본력 있는 소수만 살아남는 '잔혹한 가지치기(brutal pruning)'가 진행될 것"이라고 경고했다.

트렌드 리서치, 1,080억 원 손절…장기 포지션 유지

홍콩 소재 투자사 트렌드 리서치도 이더리움 급락에 손실을 감수하며 일부 포지션을 정리했다. 이 회사는 지난 월요일 3만 3,589 ETH를 7,900만 달러(약 1,146억 원)에 매도하며 손실을 확정지었다. 동시에 바이낸스에서 7,750만 달러(약 1,123억 원)를 추가 차입해 레버리지 포지션을 정리한 것으로 나타났다.

이 회사는 여전히 61만 8,000 ETH(약 14억 3,148만 달러, 20조 7,745억 원) 상당의 현물 포지션을 유지 중이지만, 총 평가손실은 5억 3,400만 달러(약 7조 7,547억 원)에 달한다.

창업자 잭 이는 개인 SNS에서 “비트코인(BTC)이 10만 달러(약 1억 4,505만 원)를 돌파했을 때도 ETH는 3,000달러(약 435만 원) 수준에 머물러 저평가됐다고 봤던 판단이 결국 성급했다”고 밝혔다.

‘스마트 머니’는 저가 매수…현금 부자만 살아남는다

시장 불안 속에서도 일부 고수익 지갑, 이른바 ‘스마트 머니’는 이더리움 저가 매수에 나서고 있다. 블록체인 분석 플랫폼 낸센(Nansen)에 따르면, 지난 일주일간 스마트 머니 주소들은 3,830만 달러(약 556억 원) 규모의 ETH를 매수했다. 이 외에도 고래 지갑이 547만 달러(약 79억 원), 신규 지갑이 3,100만 달러(약 450억 원) 상당의 ETH를 매입하며 하락장 대응에 나섰다.

한편, 비트마인 회장이자 펀드스트랫 글로벌 어드바이저스의 공동 창업자인 톰 리는 지난해 말 “이더리움은 2026년 1분기 1,800달러(약 260만 원) 수준까지 조정된 뒤 연말까지 회복 랠리를 재개할 것”이라고 전망한 바 있다.

시장의 추락은 기업 실적과 생존에 직결되며, 이더리움을 재무 전략으로 채택한 회사들에는 치명적인 시험대가 되고 있다. 지금은 누가 더 많은 현금을 보유했는지가 생존을 가르는 분기점이 되고 있다.

💡 기업도 무너뜨리는 이더리움 하락… 당신의 포트폴리오는 안전한가?

이더리움 급락으로 9조 원을 넘는 평가손이 발생하고, mNAV 하락으로 자금 조달마저 막히는 가운데, '누가 더 많은 현금을 보유했는가'가 생존의 조건이 되고 있습니다.

하지만 위기일수록 기회는 살아 있습니다. 일부 스마트 머니는 저가 매수에 들어갔고, 필드의 고수들은 가격 뒤에 숨은 ‘구조(Structure)’를 먼저 봅니다.

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기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

이더리움(ETH) 가격 하락으로 인해 주요 기업들의 보유 자산에서 막대한 미실현 손실이 발생하고 있습니다. BitMine은 약 69억 달러, SharpLink는 11억 달러 이상의 손실을 보고 있으며, 이는 기업들의 재무 구조와 자금 조달 능력에 직접적인 타격을 주고 있습니다. 이러한 상황은 암호화폐 기반 기업들에게 ‘생존의 시험대’가 되고 있습니다.

💡 전략 포인트

- 이더리움 평균 매입가 대비 시세 하락으로 인한 mNAV 비율 하락은 주식 발행을 통한 자금 조달을 제약함

- 저가 매수 기회로 주요 트레이더들이 이더리움에 대한 전략적 매집 움직임을 보임

- 레버리지 청산과 유동성 확보를 위한 자산 매도가 늘어나면서 시장 가격에 추가 하락 압력 가능성 존재

📘 용어정리

- 미실현 손실(Unrealized Loss): 보유 자산의 시장가격이 구매가보다 낮은 상태에서 실제 판매가 이루어지지 않았을 때 발생하는 장부상의 손실

- mNAV(Market Net Asset Value): 기업의 시가 총액 대비 보유 암호화폐 자산 가치의 비율. 1 아래면 자금 조달에 불리

- 스마트 머니(Smart Money): 수익률이 높은 전략적 투자자 집단을 지칭하며, 흔히 시장의 방향성을 판단하는 지표 역할을 함

💡 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q.

BitMine과 SharpLink는 이더리움을 얼마나 비싸게 샀고 현재 얼마나 손해를 보고 있나요?

BitMine은 이더리움을 개당 평균 $3,883에 매입했으며, 현재 가격($2,240) 기준 약 69억 5천만 달러의 미실현 손실을 기록 중입니다. SharpLink는 평균 매입가가 약 $3,609로, 약 10억 9천만 달러의 손실을 보고 있습니다.

Q.

Trend Research는 왜 손해를 보면서도 ETH를 팔았고, 이후 계획은 무엇인가요?

Trend Research는 시장의 급락에 대비해 손실을 감수하고 33,589 ETH를 7,900만 달러에 매도하여 레버리지를 청산했습니다. 그 결과 청산 위험을 줄이고 ETH 대출 수준을 낮췄습니다. 향후에는 시장 반등을 기다리며 리스크를 통제할 계획이라고 밝혔습니다.

Q.

그럼에도 불구하고 일부 투자자들은 ETH를 왜 사들이고 있나요?

'스마트 머니'로 불리는 전략적 투자자들이 가격 하락 시점을 매수 기회로 보고 ETH를 대거 매집하고 있습니다. 지난 일주일 동안 이들은 약 $38.3M 상당의 ETH를 구매했으며, 신규 월렛에서도 $31M 규모의 매수가 있었습니다. 이는 장기적으로 ETH의 상승 가능성을 염두에 둔 움직임으로 해석됩니다.

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