연준, 매파적 기조 변화… 금리 인상 신호에 시장 요동

미국 연방준비제도가 17일 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했지만, 앞으로의 통화정책 방향은 금리 인하보다 금리 인상 쪽으로 무게가 실렸다는 신호를 내놓으면서 금융시장이 민감하게 반응했다.

이번 회의는 케빈 워시 신임 의장 체제에서 처음 열린 연방공개시장위원회 회의였다. 시장에서는 미국과 이란의 전쟁으로 국제 유가가 뛰고 경제 불확실성이 커진 만큼 금리 자체는 동결될 것으로 봤고, 실제 결정도 그렇게 나왔다. 다만 더 중요한 변화는 회의 뒤 발표된 정책결정문에 있었다. 연준은 그동안 유지해온 추가 금리 인하 시사 문구를 없앴고, 인플레이션이 여전히 목표치인 2%를 웃돌고 있다고 분명히 밝혔다. 이는 연준이 더 이상 완화 쪽으로 방향을 미리 예고하지 않겠다는 뜻으로 읽힌다.

이런 변화에는 워시 의장의 정책 철학이 반영된 것으로 보인다. 그는 상원 인준 인사청문회에서 중앙은행의 선제 안내가 오히려 정책 판단을 경직시키고, 상황 변화에 늦게 대응하게 만들 수 있다고 지적한 바 있다. 실제로 연준은 2021년 물가 급등 국면에서 기존에 제시한 정책 경로에 얽매여 대응이 늦었다는 비판을 받아왔다. 이번에는 향후 정책 방향을 미리 단정하지 않고, 물가와 경기 흐름에 따라 유연하게 움직이겠다는 메시지를 택한 셈이다. 4월 회의 때 일부 위원들이 에너지 가격 급등 상황에서 완화 편향 문구를 유지하는 것이 맞지 않다고 반대했던 점을 고려하면, 연준 내부에서도 정책 신호를 조정해야 한다는 인식이 커졌다고 볼 수 있다.

연준 위원들의 금리 전망을 보여주는 수정 경제전망 보고서, 이른바 점도표에서도 분위기 변화가 뚜렷하게 확인됐다. 지난 3월만 해도 연내 1회 금리 인하가 중간값이었지만, 이번에는 연내 1회 금리 인상이 중간값으로 바뀌었다. 의견을 낸 18명 가운데 9명이 올해 안에 한 차례 이상 금리 인상을 예상했고, 8명은 동결을 전망했다. 금리 인하를 예상한 위원은 1명뿐이었다. 세부적으로는 3명이 0.25%포인트, 5명이 0.50%포인트, 1명이 0.75%포인트 인상을 예상했다. 워시 의장은 이날 기자회견에서 자신은 이번 점도표에 금리 전망을 제출하지 않았다고 밝혔다.

연준이 이렇게 더 매파적인 방향으로 돌아선 가장 큰 배경은 물가 압력이다. 5월 미국 소비자물가지수 상승률은 전년 동월 대비 4.2%로 3년 1개월 만에 가장 높았고, 에너지와 식품을 제외한 근원 소비자물가지수 상승률도 2.9%로 연준 목표를 크게 웃돌았다. 전쟁 여파로 오른 유가가 직접적인 자극이 됐지만, 트럼프 행정부의 관세 정책과 하이퍼스케일러(대규모 데이터센터 운영기업)들의 인공지능 인프라 투자 확대도 물가를 밀어 올릴 수 있는 구조적 요인으로 거론된다. 종전 협상 타결 뒤 국제 유가가 다소 내렸더라도 물가 상방 압력은 쉽게 사라지지 않을 것이라는 전망이 우세하다.

시장도 곧바로 이를 반영했다. 시카고상업거래소의 페드워치에 따르면 17일 뉴욕증시 마감 무렵 금리선물 시장은 오는 12월까지 연준이 금리를 한 차례 이상 올릴 확률을 86%로 반영했다. 하루 전 60%에서 크게 높아진 수치다. 통화정책 변화에 민감한 2년 만기 미국 국채 수익률은 전장보다 0.17%포인트 오른 4.21%를 기록해 약 13개월 만에 가장 높은 수준으로 뛰었다. 채권 수익률 상승은 그만큼 시장이 향후 금리 수준을 더 높게 보기 시작했다는 뜻이다. 이 같은 흐름은 앞으로 미국의 물가 지표와 에너지 가격이 안정되지 않는 한 연준의 긴축 경계가 이어질 가능성이 크다는 점을 보여준다.