한국은행, 인공지능 투자로 반도체 경기 확장세 이어질 전망

한국은행이 반도체 경기의 정점 통과 가능성에 선을 그으며, 인공지능 투자 확대로 늘어난 수요에 비해 공급이 충분히 따라가지 못하는 구조가 이어지고 있다고 진단했다.

13일 한국은행이 국민의힘 박성훈 의원에게 제출한 서면질의답변을 보면, 한은은 최근의 반도체 호황을 과거와 다른 성격의 확장 국면으로 보고 있다. 핵심은 인공지능 확산이다. 데이터센터를 비롯한 글로벌 인공지능 인프라 투자가 빠르게 늘면서 반도체 수요가 크게 커졌고, 이 수요를 기업들의 경쟁적 투자와 설비 확대가 다시 자극하는 흐름이 형성됐다는 설명이다. 단순한 경기 순환이 아니라 산업 생태계 자체가 바뀌는 과정에 가깝다는 점에서, 일반적인 고점 논리로 보기 어렵다는 해석이다.

공급 측면에서도 제약이 분명하다고 봤다. 한국은행은 고성능 반도체는 기술 난도가 높아 양산까지 상당한 시간이 걸리고, 특히 고대역폭 메모리, 즉 에이치비엠처럼 고객 요구에 맞춰 만드는 주문형 제품 비중이 커지면서 공급 증가 속도가 예전보다 느릴 수밖에 없다고 평가했다. 수요는 급증하는데 공급은 단기간에 크게 늘리기 어려운 만큼, 시장이 쉽게 꺾이지 않는다는 논리다. 이런 배경을 바탕으로 한은은 글로벌 반도체 경기가 상당 기간 확장세를 이어갈 가능성이 크다고 밝혔다.

실제 한국은행은 현재 반도체 경기 확장 국면이 2023년 3월 이후 40개월째 이어지고 있다고 판단했다. 이는 2000년부터 2020년 사이 다섯 차례 확장기의 평균 기간인 29개월을 이미 넘어선 수준이다. 그럼에도 한은은 해외 투자은행들의 전망을 함께 제시하며 낙관론을 재확인했다. 제이피모건, 골드만삭스, 모건스탠리 등 주요 투자은행들은 인공지능 기술 확산 속도와 수익성에 대한 불확실성은 남아 있지만, 대체로 글로벌 반도체 경기가 적어도 2027년까지는 양호한 흐름을 이어갈 것으로 보고 있다고 한은은 전했다. 이는 기존의 올해 또는 내년까지 호조라는 판단에서 좀 더 길어진 전망으로 읽힌다.

이 같은 판단 변화의 배경에는 예상보다 강한 수출 실적이 있다. 통관 기준 반도체 수출은 전년 같은 달보다 4월 171.4%, 5월 167.7% 늘었고, 월간 수출액이 1천억달러를 넘은 6월에는 증가세가 더 가팔라진 것으로 추정된다. 반도체는 한국 수출과 설비투자, 기업 실적, 원화 흐름까지 폭넓게 연결되는 핵심 산업이어서 한국은행의 시각 변화는 통화정책과 경기 판단에도 적지 않은 영향을 줄 수 있다. 신현송 한국은행 총재가 오는 16일 금융통화위원회 통화정책방향 회의 뒤 기자간담회에서 최근 경제 상황과 함께 반도체 전망을 어떤 톤으로 설명할지 관심이 쏠린다. 이 같은 흐름은 앞으로도 인공지능 투자 지속 여부와 첨단 메모리 공급 능력 확대 속도에 따라 이어질 가능성이 있다.