미 연준, 인플레이션과 기준금리 대응 두고 내부 시각차

미국 연방준비제도 주요 인사들이 15일(현지시간) 인플레이션의 위험도와 기준금리 대응 방향을 두고 서로 다른 진단을 내놓으면서, 향후 미국 통화정책 경로를 둘러싼 시장의 해석도 다시 엇갈리고 있다.

리사 쿡 연준 이사는 이날 워싱턴 행사에서 최근 물가 흐름을 볼 때 지금은 고용보다 인플레이션 쪽 위험이 더 커졌다고 밝혔다. 그는 인공지능 산업 투자 확대 과정에서 생기는 가격 압력과 관세에 따른 공급 충격, 미국과 이란 간 분쟁 같은 지정학적 불안이 물가를 끌어올릴 수 있다고 설명했다. 특히 1년 전과 비교하면 노동시장은 대체로 안정된 반면, 물가 상승세가 다시 굳어질 가능성은 더 경계해야 하는 국면이라고 짚었다. 쿡 이사는 조만간 물가 하락 조짐이 뚜렷하게 나타나지 않으면 대응에 나설 준비가 돼 있다며, 연준의 2% 물가 목표를 향한 의지가 흔들리지 않는다고 강조했다.

이 발언은 연준이 물가와 고용이라는 두 가지 목표 가운데 어느 쪽에 더 무게를 둘지를 둘러싼 내부 시각차를 보여준다. 연준은 일반적으로 실업 증가를 막으면서도 물가를 안정시켜야 하는데, 최근에는 미국 경제가 예상보다 버티는 가운데 관세와 에너지, 첨단산업 투자 수요 같은 변수가 다시 물가를 자극할 수 있다는 우려가 커졌다. 쿡 이사는 최근의 물가 움직임이 단순히 에너지 가격 상승만으로 설명되지는 않는다며, 이미 나타난 고물가가 앞으로의 기대 인플레이션까지 밀어 올릴 수 있다고 경고했다. 기대 인플레이션은 가계와 기업이 앞으로 물가가 오를 것으로 예상하는 심리로, 실제 가격과 임금 결정에 영향을 줄 수 있다는 점에서 중앙은행이 민감하게 보는 지표다.

반면 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재는 같은 날 뉴욕 행사에서 현재 인플레이션이 이미 정점을 지났고, 지금의 통화정책 수준도 물가를 낮추는 데 대체로 적절하다고 평가했다. 그는 물가상승률이 여전히 높기는 하지만 앞으로 몇 분기 동안 점차 낮아질 만한 근거가 있다고 말했다. 관세가 소비자물가에 추가 압력을 크게 주지 않을 것이고, 주거비는 하락 추세를 이어가고 있으며, 에너지 가격도 정점을 지난 것으로 보인다는 설명이다. 또 노동시장이 물가를 더 자극하고 있다는 뚜렷한 증거는 없다고 선을 그었다.

윌리엄스 총재는 구체적인 전망도 내놨다. 올해 말 미국 물가상승률은 약 3.25% 수준에 이른 뒤 2028년에는 연준 목표치인 2%로 내려갈 것으로 봤다. 올해 경제성장률은 2~2.25%로 예상했고, 실업률은 2028년까지 매우 완만하게 4%까지 낮아질 것으로 전망했다. 인공지능 투자 역시 단기적으로는 수급 불균형을 만들 수 있지만, 시간이 지나 공급이 늘면 그 영향은 약해질 수 있다고 평가했다. 다만 그는 이런 조정의 폭과 속도는 여전히 불확실하다며, 지금 단계에서 향후 금리 경로에 대해 선제적으로 방향을 못 박는 것은 적절하지 않다고 밝혔다.

결국 이번 발언은 연준 내부에서도 같은 경제지표를 두고 해석이 나뉘고 있음을 보여준다. 한쪽은 물가 재상승 가능성에 대비해 긴축 기조를 더 오래 유지할 필요성을 강조하고, 다른 한쪽은 이미 둔화 국면에 들어선 물가 흐름을 근거로 현 정책의 효과를 지켜보자는 입장이다. 이 같은 흐름은 앞으로 발표될 소비자물가, 고용, 주거비, 에너지 가격 지표에 따라 연준의 금리 인하 시점과 속도에 대한 시장 기대를 계속 흔들 가능성이 있다.