팟캐스트 Ep.252ㅡ‘러그풀 방지 ICO’ 실현…메타DAO, 투자자 권리 하드코딩한 온체인 자본시장 도전

2025년 10월, 암호화폐 스타트업 투자 시장에 대한 고민에서 시작된 토큰포스트 팟캐스트가 이번 회차에서는 ‘MetaDAO: 러그풀 방지 ICO와 온체인 자본시장 실험’을 주제로 다뤘다. 핵심 화두는 얇은 유동성과 높은 FDV(완전 희석 시가총액)로 대표되는 현재 암호화폐 투자 환경의 불균형 문제였다. 비트코인이 아닌 대부분의 프로젝트가 투자자에게 실질적인 수익 흐름을 제공하지 못하는 상황에서, '러그 풀 위험'과 VC 중심의 화폐 구조가 여전히 문제로 남아 있다는 점이 지적됐다.

실제로 다수의 암호화폐 프로젝트에서 수익은 오프체인 재단이나 팀에게 돌아가고, 토큰 보유자는 가치 축적에 전혀 관여하지 못하는 구조적 내부 모순이 존재한다. 특히 투자자 보호 장치는 없거나 미비하며, 거버넌스 토큰조차 프로토콜 수익과 별도로 운영되는 경우가 다반사다. 유니스왑의 UNI처럼 몇 년이 걸려도 수익 분배 정책이 시행되지 못하거나, 코인베이스가 텐서를 인수하면서도 토큰 보유자들은 아무런 권리를 주장할 수 없었던 사례들이 대표적이다.