[사설] 99%의 암호화폐는 왜 '쓰레기'가 되었나: 2025년의 교훈

이 질문에 즉답할 수 있는 투자자는 극히 드물다. 이것이 2026년 현재 시장이 마주한 불편한 진실이다. 화려한 백서와 로드맵으로 포장된 수만 개의 프로젝트 중, 실제 우리의 삶에 스며든 것은 무엇인가?

2025년은 암호화폐 역사상 가장 잔혹한 '멸종의 해'로 기록됐다. 코인케코(CoinGecko) 데이터에 따르면, 2025년 한 해에만 무려 1,160만 개의 토큰이 사망했다. 이는 시장 상황이 나빠서도, 규제가 심해서도 아니다. 애초에 존재할 이유가 없었던 프로젝트들이 제자리를 찾아간 결과일 뿐이다.

대다수 프로젝트의 생애 주기는 판박이처럼 똑같다. 실체 없는 제품과 그럴듯한 로드맵 하나로 수백만 달러를 모금한다. 개발은 뒷전이고, 마케팅과 선동으로 토큰 가격을 띄운다. 개미 투자자들이 '혁신'이라는 단어에 취해 지갑을 열 때, 창업자와 벤처캐피털(VC)은 물량을 떠넘기고 탈출한다. 남은 것은 휴지 조각이 된 토큰과 "존버"를 외치는 피해자들뿐이다.

이것은 투자가 아니라, 백서를 곁들인 '출구 전략' 게임이다.

소위 '유틸리티 토큰'이라 불리는 암호화폐 중 99%는 실제 유틸리티가 없다. 사용자가 없으니 매출이 없고, 매출이 없으니 토큰의 가치는 오로지 신규 진입자의 유동성에만 의존한다. 폰지 구조와 다를 바 없다. 밈코인 열풍이 불며 누구나 1분 만에 토큰을 발행할 수 있게 되자, 이 '쓰레기'의 생성 속도는 가속화되었고 결국 1,160만 개의 프로젝트 폐기라는 참사를 낳았다.

하지만 살아남은 1%는 다르다. 테더(USDT)나 서클(USDC) 같은 스테이블코인, 그리고 거대한 생태계를 구축한 비트코인과 이더리움은 굳이 SNS에서 가격을 부르짖지 않는다. 진짜 제품이 있고, 진짜 사용자가 있으며, 이를 통해 진짜 매출이 발생하기 때문이다. 제품 자체가 스스로를 증명하는 단계에 이른 것이다.

이제 시장은 변해야 한다. 더 이상 "미래에 무엇을 하겠다"는 약속만으로는 부족하다. "지금 무엇을 하고 있는가", "누가 실제로 쓰고 있는가", "어디서 수익이 나오는가"를 증명하지 못하는 암호화폐는 도태될 것이다.

2025년의 대학살은 암호화폐 시장에 내려진 엄중한 경고다. 99%의 거품이 꺼진 자리에, 진짜 가치를 창출하는 1%만이 살아남을 것이다. 당신의 포트폴리오는 그 1%를 담고 있는가, 아니면 누군가의 설거지 물량을 들고 있는가? 냉정하게 자문해볼 때다.