팟캐스트 Ep.367ㅡ“비트코인은 왜 금처럼 못 올랐나”... FOMC 앞두고 드러난 위험자산의 민낯

이번 주 암호화폐 시장은 '디지털 금'이라는 수식어가 무색할 만큼 극단적인 금리 충격에 압도됐다. 일본의 국채 수익률 급등과 조기 선거 이슈, 지정학적 긴장 등 매크로 변수의 조합 속에서 BTC는 안전자산이 아닌 위험회피 베타로서의 성격을 드러냈다. 이는 2026년 1월 마지막 주, 팟캐스트 '알레아 리서치(Alea Research)'에서 집중 분석한 내용이다.

문제의 시작은 일본이었다. 일본 정부가 감세와 재정 완화를 본격 추진하고 조기 선거 가능성이 제기되면서, JGB(일본 국채) 장기 금리가 두 자릿수로 폭등했다. 이틀 만에 10년물 JGB는 19bp 급등했고, 30년물은 2003년 이후 최대 일일 상승폭을 기록했다. 이 기간 동안 미국 증시는 전반적으로 하락했고, 금은 사상 최고가를 기록했으나 비트코인은 반대로 위험자산과 함께 매도세를 탔다. 팟캐스트에서는 “BTC는 빠른 금리 충격에 유동성 베타로 작동한다”는 분석이 나왔다.

동시에 글로벌 지정학 리스크도 격화됐다. 트럼프는 유럽 주요국 제품에 최대 25% 관세 부과를 경고하며 무역 무기로 그린란드 자산을 활용했다. 이는 나토(NATO) 분열 가능성까지 야기하는 강경한 움직임이었다. 일본은 미국의 국채 최대 보유국(약 1.2조 달러)이기도 하기에, 자국 수익률 상승은 UST 매수 감소로 연결되어 미국 장기 금리에 상방 압력을 가했다. 이는 채권, 기술주, 암호화폐 등 듀레이션에 민감한 자산 전반에 긴축 신호로 작용했다.

이러한 매크로 환경에서 NYSE(뉴욕증권거래소)는 암호화폐의 주요 내러티브인 ‘24시간 연중무휴 거래’의 독점성을 부정하는 조치에 돌입했다. NYSE는 블록체인 기반 상장 주식과 ETF 거래 플랫폼을 별도로 구축 중이며, 스테이블코인 기반 자금조달 및 즉시 결제를 지원할 예정이다. 팟캐스트에서는 “이제 디파이의 지속 가능한 해자는 ‘조합 가능성’뿐”이라는 분석이 제기됐다. 토큰화가 기존 금융 범주 안에서 통제되면, 디파이는 규제기관이나 전통 금융이 닫힌 시간에 유동성과 가격을 발견하는 기능을 상실할 수 있다.

AI의 역할도 중요한 시사점을 남겼다. 다보스 세계경제포럼에서는 AI가 단순한 모델이 아닌, 경제와 정책을 동시에 관통하는 '인프라'로 진화하는 모습이 조명됐다. 앤트로픽(Anthropic)의 데이터에 따르면 인간 참여형 증강(Augmentation)이 자동화보다 우위에 있었으며, AI 도입은 주로 고학력 화이트칼라 직군에서 빠르게 진행되고 있다. 이는 생산성의 불균형을 낳고, 매크로 리스크가 자산시장에 장기적으로 채널링되는 경로를 뜻한다.

결국 팟캐스트는 암호화폐가 '엄청난 수익을 독점하던 시대는 끝났다'는 점을 강조하며 마무리됐다. 토큰화는 다가오지만, 실질 가치 포착은 기존 금융과 공정하게 경쟁하지 않으면 어렵다는 현실을 정면으로 제기한다. “장기적으로 크립토 토큰이 주식처럼 수익을 내야 한다면, 후기 구조·FDV·언락 구조가 오히려 발목을 잡을 수 있다”는 것이다.

비트코인은 과연 ‘디지털 금’의 지위를 회복할 수 있을까, 아니면 빠른 금리 충격 속에서 유동 리스크 자산으로 자리매김하게 될까.