골드만삭스, 한국 증시 코스피 목표치 12,000으로 상향...반도체 호황 기대

글로벌 투자은행 골드만삭스가 한국 기업들의 이익 증가세와 메모리 반도체 업황 개선 가능성을 근거로 코스피 목표치를 9,000에서 12,000으로 올리면서, 국내 증시의 추가 상승 여력에 시장의 관심이 커지고 있다.

골드만삭스는 6월 3일 보고서에서 코스피가 현재 수준보다 약 37% 더 오를 수 있다고 평가하고, 비중 확대 의견도 유지했다. 이 회사는 최근 아시아 증시를 움직이는 가장 큰 힘으로 기업 실적을 꼽았다. 특히 1분기 정보기술 업종 이익이 185% 늘었는데, 한국이 그 흐름을 대표적으로 보여주고 있다고 설명했다. 실제로 코스피 상장사들의 예상 이익 증가율은 연초 48% 수준에서 현재 277%까지 높아졌고, 이런 기대가 지수 강세를 떠받치고 있다는 판단이다.

골드만삭스는 삼성전자와 에스케이하이닉스 같은 대표 반도체주만 좋아진 것이 아니라는 점도 강조했다. 두 회사를 제외한 나머지 종목들의 이익 전망 역시 뚜렷하게 개선되고 있다며, 코스피 기업들의 올해와 내년 이익 증가율 전망치를 각각 320%, 35%로 높여 잡았다. 시장에서는 보통 몇몇 대형주에만 기대가 몰리면 상승 기반이 약하다고 보는데, 골드만삭스는 이번에는 이익 개선 흐름이 보다 넓게 확산되고 있다고 해석한 셈이다. 이 때문에 한국 증시가 아시아 지역에서 가장 강한 실적 모멘텀, 즉 이익 개선의 추진력을 보이고 있다고 평가했다.

특히 반도체 업종에 대해서는 인공지능 수요가 공급 증가 속도보다 더 빠르다고 보고 있다. 이런 상황에서는 메모리 업체가 가격 협상에서 우위를 점할 가능성이 커지고, 결국 수익성도 더 오래 유지될 수 있다. 골드만삭스는 현재 시장이 메모리 업체의 높은 수익성이 오래가지 못할 것으로 보는 경향이 있지만, 이번 반도체 상승 국면은 과거보다 훨씬 길어질 수 있다고 전망했다. 여기에 더해 상장 종목의 60% 이상이 여전히 저평가 상태라고 진단했고, 방산·조선·전력공급 관련 업종도 긍정적으로 평가했다. 한국 증시의 선행 주가수익비율(PER·예상 이익 대비 주가 수준)은 8.2배로, 과거 고점 때보다도 20% 낮다는 점을 근거로 들었다. 코스피 하단은 7,820선으로 제시했다.

다만 상승 전망만 있는 것은 아니다. 골드만삭스는 여전히 삼성전자와 에스케이하이닉스에 대한 쏠림이 크고, 개인투자자의 레버리지 상장지수펀드(ETF·지수 움직임을 몇 배로 따라가도록 설계된 상품) 거래가 늘어난 점은 단기 조정 위험을 키울 수 있다고 지적했다. 지수가 흔들릴 경우 빚을 내거나 배율을 키운 투자에서 청산이 한꺼번에 나오면서 낙폭이 커질 수 있다는 뜻이다. 결국 실적 개선과 저평가 매력이 한국 증시의 중장기 기대를 높이고 있지만, 단기적으로는 과열 신호와 수급 쏠림을 함께 점검해야 하는 국면으로 볼 수 있다. 이 같은 흐름은 앞으로 실제 기업 실적이 시장 기대를 계속 충족하느냐, 그리고 반도체 중심의 상승세가 다른 업종으로 얼마나 넓게 퍼지느냐에 따라 이어질 가능성이 있다.