딜로이트, 테더 지원 스테이블코인 USAt 준비금 ‘검증’ 의견…빅4 첫 사례

빅4 회계법인 딜로이트앤투시(Deloitte & Touche)가 앵커리지(Anchorage)가 발행하는 미국 규제 기반 스테이블코인 ‘USAt(USAT)’의 준비금 보고서에 대해 독립 ‘검증(어테스테이션)’ 의견을 냈다. 테더(Tether)의 지원을 받는 구조에서 빅4가 준비금 확인에 이름을 올린 것은 이번이 처음이라는 점에서 시장의 시선이 쏠린다.

딜로이트는 2월 27일자 서한에서 USAt 준비금 보고서가 미국공인회계사협회(AICPA)의 ‘2025년 자산담보·법정화폐 페깅 토큰’ 기준에 따라 작성됐는지 검토했다고 밝혔다. 이번 보고서는 2026년 1월 31일 기준 준비금 현황을 다룬다.

딜로이트는 “보고서일 기준으로 USAt 준비금 보고서가 해당 기준에 따라 작성됐다는 경영진의 주장은 중요성 측면에서 ‘적정하게 표시(fairly stated)’됐다”고 적었다.

USAt는 1월 출시된 달러 연동 스테이블코인으로, 이더리움(ETH) 네트워크에서 운용된다. 발행 구조는 1 USAt가 1달러에 ‘엄격히’ 연동되는 1:1 페그를 목표로 하며, 2025년 7월 제정된 미국 연방 규제 프레임워크 ‘GENIUS Act’에 맞춰 설계됐다는 점을 전면에 내세운다.

준비금 1,760만 달러…현금+미국 국채 담보 RP로 구성

딜로이트 서한에 따르면 보고서일 기준 유통 중인 USAt는 1750만1391개였다. 앵커리지가 보고한 준비금 자산은 1760만4716달러(약 261억 3,000만 원)로, 발행량 대비 10만3325달러(약 1억 5,000만 원) 초과 담보(잉여분)가 있었다.

준비금 구성은 현금 365만 달러(약 54억 2,000만 원)와 미국 국채를 담보로 한 리버스 레포(환매조건부 매수) 1395만 달러(약 207억 1,000만 원)로 제시됐다. 리버스 레포는 만기가 1월 30일부터 2월 2일 사이로 매우 짧았고, 미국 내 브로커딜러를 통해 보유한 것으로 설명됐다.

현금은 은행 및 브로커리지 계좌에 보관됐으며 통상 연방 예금보험 등 보호 장치가 적용되지만, 일부 잔액은 표준 보장 한도를 초과할 수 있다고 보고서는 덧붙였다. 또한 “발행된 모든 USAt 토큰은 상환 가능하며, 일시적 또는 영구적으로 상환 불가능한 USAT는 없다”고 명시했다.

다만 이번 검증은 ‘외부감사(audit)’가 아니라 특정 기준에 따른 준비금 보고서에 대한 ‘어테스테이션’ 업무라는 점이 함께 강조된다. 딜로이트의 검토 범위는 내부통제 평가, 제시된 기준을 넘어선 규제 준수 여부, 회사의 전반적 재무 건전성까지 확장되지 않았다. 그럼에도 테더 지원 스테이블코인과 연결된 준비금 자료에 빅4가 확인 의견을 붙였다는 사실 자체가 향후 투명성 경쟁의 기준선을 끌어올릴 수 있다는 해석이 나온다.

스테이블코인 시장 2조 달러 전망 유지…테더 USDt는 공급 감소

시장 전반에선 스테이블코인 성장 전망도 이어지고 있다. 스탠다드차타드(Standard Chartered) 분석팀은 지난달 스테이블코인 시장이 2028년 말까지 2조 달러(약 2,968조 원) 규모로 커질 수 있다는 기존 전망을 재확인했다. 최근 암호화폐 시장 둔화 속에 스테이블코인 시가총액이 약 3000억 달러(약 445조 2,000억 원) 수준에서 정체돼 있지만, 이는 구조적 한계보다 ‘순환적’ 약세에 가깝다는 평가다.

한편 테더의 테더 USDt(USDT)는 최근 3년 내 가장 가파른 월간 공급 축소 흐름을 보이고 있다. 2월 유통량이 약 15억 달러(약 2조 2,260억 원) 감소했고, 1월에도 12억 달러(약 1조 7,808억 원) 줄었다. 테더는 이를 수요 둔화라기보다 단기 유통·배분 변화의 결과로 설명하면서, 경쟁 스테이블코인 유에스디코인(USDC) 역시 같은 기간 수십억 달러 규모의 공급 감소가 있었다고 밝혔다.

규제 준수형 스테이블코인과 준비금 ‘검증’이 동시에 부각되면서, 시장은 앞으로 발행사의 준비금 구성·만기 구조·상환 가능성 같은 세부 지표를 더 꼼꼼히 따지는 방향으로 움직일 가능성이 크다. USAt 사례는 그 출발점 중 하나로 해석된다.

기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

- 빅4(딜로이트)가 테더 지원 구조와 연결된 스테이블코인(USAt)의 준비금 보고서에 대해 ‘어테스테이션’ 의견을 제시한 첫 사례로, 스테이블코인 신뢰/투명성 경쟁의 기준선을 끌어올릴 가능성이 큼

- 다만 ‘외부감사(audit)’가 아닌 ‘검증(어테스테이션)’이어서, 내부통제·전사 재무건전성·규제 준수 전반까지 보증하는 성격은 아님

- 규제 준수형(예: GENIUS Act 정합성) 스테이블코인이 부각되면서, 시장은 준비금의 “구성(현금/국채 등)·만기(유동성)·상환 가능성”을 더 세밀하게 평가하는 방향으로 이동 중

💡 전략 포인트

- 투자/이용자 관점 체크리스트: (1) 준비금이 ‘무엇’으로 구성됐는지(현금 vs 국채/레포) (2) 만기가 얼마나 짧은지(유동성 리스크) (3) 발행량 대비 초과담보(버퍼) 유무 (4) 상환(리뎀션) 정책과 실제 상환 가능성 문구 (5) ‘감사’인지 ‘어테스테이션’인지 구분

- USAt는 발행량(약 1,750만) 대비 준비금(약 1,760만 달러)로 소폭 초과담보를 제시했지만, 현금 일부는 예금보험 한도를 초과할 수 있다고 명시되어 있어 보관기관/계좌 구조 확인이 중요

- 테더(USDT)처럼 공급 증감이 단기 ‘유통·배분’ 요인으로도 발생할 수 있으므로, 단순 공급량 변화만으로 수요를 단정하기보다 시장 구조(거래소 재고, 상환 흐름, 경쟁 코인 동향)를 함께 관찰

📘 용어정리

- 어테스테이션(Attestation): 특정 기준에 따라 작성된 보고서가 ‘그 기준에 부합하게 표시됐는지’ 제한적으로 확인하는 업무(감사보다 범위가 좁음)

- 외부감사(Audit): 재무제표 전반에 대해 더 광범위한 절차(증빙, 내부통제 등)를 통해 의견을 내는 감사

- 준비금(Reserve): 스테이블코인 상환을 위해 보유하는 담보 자산(현금, 국채, 레포 등)

- 리버스 레포(Reverse Repo): 현금을 빌려주고 국채 등을 담보로 받는 초단기 거래(일반적으로 유동성/안전성이 높다고 평가되나 만기·상대방·담보 품질 확인 필요)

- 1:1 페그(Peg): 토큰 1개가 1달러와 같은 가치로 유지되도록 설계된 고정 연동 구조

💡 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q.

딜로이트의 ‘어테스테이션’은 외부감사와 어떻게 다른가요?

어테스테이션은 특정 기준(AICPA 기준 등)에 따라 작성된 ‘준비금 보고서’가 그 기준에 맞게 표시됐는지 제한적으로 확인하는 절차입니다.

반면 외부감사는 회사의 재무제표 전반을 더 넓은 범위(증빙, 내부통제 등)로 검토합니다.

따라서 이번 의견은 준비금 보고서에 대한 신뢰를 높일 수 있지만, 회사 전체의 재무건전성이나 내부통제까지 보증하는 것은 아닙니다.

Q.

USAt 준비금은 무엇으로 구성되어 있고, 왜 만기가 중요하죠?

보고서 기준 USAt 준비금은 현금(약 365만 달러)과 미국 국채 담보 ‘리버스 레포’(약 1,395만 달러)로 구성됐습니다.

특히 리버스 레포 만기가 1월 30일~2월 2일 사이로 매우 짧게 제시됐는데, 만기가 짧을수록 현금화가 쉬워 대규모 상환 요청(런)에 대응하기 유리합니다.

다만 현금 보관 계좌의 보호 한도(예: 예금보험 한도) 초과 가능성 등 세부 조건도 함께 확인할 필요가 있습니다.

Q.

이번 사례가 스테이블코인 시장에 주는 의미는 무엇인가요?

빅4가 테더 지원 구조와 연결된 스테이블코인의 준비금 자료에 확인 의견을 낸 첫 사례라는 점에서, ‘투명성 경쟁’의 기대치를 끌어올릴 수 있습니다.

동시에 시장은 앞으로 준비금의 구성, 만기 구조, 초과담보 여부, 상환 가능성 같은 지표를 더 엄격히 비교하게 될 가능성이 큽니다.

이는 규제 준수형 스테이블코인이 확산되는 흐름과도 맞물려 있습니다.

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