78% 급감… 수이 TVL 5억 6,100만 달러(약 812억 원)로 ‘급랭’, 블루핀 인수 넥사 1년 만에 종료

탈중앙 거래소 블루핀(Bluefin)에 인수됐던 크립토 트레이딩 터미널 ‘넥사(Nexa)’가 인수 1년 만에 문을 닫는다. 수이(SUI) 블록체인에서의 ‘극도로 낮은’ 거래량 탓에 사업 지속이 불가능했다는 설명이다. 한때 수이 기반에서 가장 많이 쓰이던 트레이딩 툴이었던 만큼, 이번 결정은 수이 디파이(DeFi) 생태계 침체를 단적으로 보여준다는 평가가 나온다.

넥사는 과거 인사이드엑스(InsiDeX)라는 이름으로 운영되다, 지난해 탈중앙 거래소 블루핀에 인수되며 리브랜딩을 마쳤다. 하지만 2월 10일(현지시간) 프로젝트 팀은 SNS ‘엑스(X)’를 통해 서비스를 종료한다고 밝혔다. 팀은 공지에서 “수이에서 실제로 의미 있는 활동이 나오는 코인은 2~3개에 불과하다”며 “빠른 거래와 활발한 시장을 전제로 설계된 제품이었지만, 그런 시장 조건이 끝내 나타나지 않았다”고 했다.

팀은 “넥사를 닫게 돼 진짜로 아쉽다. 한때 수이에서 가장 많이 사용되는 트레이딩 스위트로 자리 잡는 데까지 성공했지만, 정작 그 제품이 겨냥했던 시장 자체가 충분히 형성되지 못했다”고 토로했다. 넥사는 그간 포인트 적립, 참여 보상 등 각종 ‘인게이지먼트 캠페인’을 전개하며 거래 활성화를 시도했으나, 이마저도 어느 순간부터 사실상 중단된 상태였다.

수이 TVL 80% 가까이 증발…거래량·토큰 가격 동반 추락

넥사 종료는 수이 디파이 지표 전반의 약세 속에서 나왔다. 디파이라마(DefiLlama)에 따르면 2월 12일 기준 수이 네트워크에 예치된 자산 규모(TVL, 총 예치금)는 약 5억 6,100만 달러(약 812억 원) 수준이다. 2025년 10월 기록했던 26억 달러(약 3조 7,622억 원) 고점과 비교하면 약 78%나 줄어든 수치다.

탈중앙거래소(DEX) 거래량 감소폭도 크다. 수이 기반 DEX들의 월간 거래량은 2025년 10월 약 223억 달러(약 3조 2,262억 원)에서 올해 1월 약 68억 달러(약 9,839억 원)로 70% 안팎 줄었다. 핵심 유동성이 빠지면서, 넥사가 지적한 것처럼 실제로 트레이더가 노릴 만한 ‘기회 구간’ 자체가 급격히 줄어든 셈이다.

수이의 기축 토큰 수이(SUI) 가격도 부진하다. 코인게코(CoinGecko)에 따르면 수이는 최근 한 달 동안 약 50% 하락해 0.93달러(약 1,346원) 선까지 밀린 상태다. TVL·거래량·토큰 가격이 동시에 후퇴하면서, 공격적으로 생태계를 키워온 수이의 성장 스토리에 제동이 걸렸다는 평가가 나온다.

연초 6시간 먹통 사고까지…경쟁 체인도 ‘유동성 가뭄’

올해 초 수이 네트워크는 기술적 악재도 겪었다. 2026년 연초 수이는 약 6시간 동안 블록 생성이 멈추는 장애를 겪었고, 이 기간 동안 네트워크 상의 거래가 사실상 전면 중단됐다. 개발팀은 이후 해당 사고가 합의(컨센서스) 시스템 내 버그 때문이었다고 설명했다. 검증인(밸리데이터)들이 데이터에 서로 다른 판단을 내리면서 트랜잭션 처리가 일시적으로 얼어붙었다는 것이다.

이번 넥사 종료는 수이만의 문제가 아니라는 점도 눈길을 끈다. 2021~2023년 사이 대규모 자금을 끌어모았던 신생 L1 체인 전반에서 비슷한 ‘유동성 가뭄’이 나타나고 있어서다. 예를 들어 수이의 라이벌로 꼽히는 앱토스(APT)에서도 비슷한 일이 벌어졌다. 디파이 전문 매체 ‘디파이언트(The Defiant)’에 따르면, 앱토스 최대 파생상품 DEX인 머클트레이드(Merkle Trade)는 지금까지 누적 약 300억 달러(약 43조 4,100억 원) 규모 거래를 처리하고도, 네트워크 전체 TVL 감소세를 이기지 못하고 서비스 종료를 선언했다.

즉, 넥사와 수이 사례는 단일 프로젝트의 실패라기보다, 온체인 유동성이 줄어드는 환경에서 ‘트레이더 중심 인프라’ 비즈니스 모델이 얼마나 취약한지를 보여준다. 거대한 거래량이 몰리던 강세장과 달리, 현재와 같은 국면에서는 기초 유동성이 받쳐주지 않으면 포인트·보상 프로그램만으로는 거래를 유지하기 어렵다는 것이다.

수이 생태계는 한때 TVL 26억 달러 돌파, 디파이 성장세 등으로 기대를 모았지만, 최근 지표와 인프라 프로젝트의 잇단 철수는 현실적인 한계를 드러내고 있다. 넥사 종료가 수이 개발팀과 주요 프로토콜들에게 ‘지속 가능한 수요와 유동성을 어떻게 만들 것인가’라는 과제를 다시 던진 셈이다. 단기적으로는 수이 디파이 시장에 부정적 신호이지만, 장기적으로는 토큰 인센티브 의존 모델을 넘어선 구조 개편이 이뤄질지 주목할 필요가 있다.

◆ "유동성 가뭄의 시대, ‘구조’를 읽는 투자자가 살아남는다"

수이(SUI)와 앱토스(APT)처럼, 한때 수십억 달러 TVL을 자랑하던 L1 체인들이 지금은 디파이 유동성 가뭄과 인프라 프로젝트 철수에 직면하고 있습니다. 넥사(구 인사이드엑스), 머클트레이드 사례에서 보듯이, 온체인 거래량이 마르면 ‘트레이더 중심 인프라’ 비즈니스 모델은 가장 먼저 흔들립니다.

이제 투자자는 “어느 체인이 뜨고 있다더라”는 소문이 아니라,

• 해당 체인의 유동성 구조와 TVL 추세,
• DEX 거래량과 실제 트레이더 수요,
• 토큰 인센티브 의존 모델이 지속 가능한지

를 스스로 판단할 수 있어야 합니다.

토큰포스트 아카데미(TokenPost Academy)는 이런 시장 환경에서 투자자가 갖춰야 할 ‘구조적 사고’와 ‘데이터 기반 의사결정’을 7단계 마스터클래스로 systematically 제공합니다. 단순히 “어떤 코인을 사라”가 아니라, 왜 그 구조가 무너지는지, 어떤 모델이 다음 사이클까지 살아남는지를 이해하게 만드는 커리큘럼입니다.

토큰포스트 아카데미 7단계 마스터클래스 하이라이트

• Phase 1: The Foundation (기초와 진입)

  비트코인, 스마트컨트랙트 체인, 스테이블코인 등 자산의 본질부터 지갑 보안, 온·오프램프, 세금까지 다루며 “기본기”를 탄탄히 다집니다. 변동성 높은 시장에서 자산을 어떻게 안전하게 보관하고, 어떤 방식으로 시장에 진입할지 로드맵을 세우는 단계입니다.

• Phase 2: The Analyst (가치 평가와 분석)

  넥사·머클트레이드처럼 ‘트레이더 인프라’가 왜 유동성 축소기에 취약한지 이해하려면, 먼저 토크노믹스와 온체인 데이터를 읽을 줄 알아야 합니다.

  • 토크노믹스: 시가총액, 인플레이션, 락업 해제 물량, 내부자 물량을 분석해 “덤핑 리스크”와 지속 가능성을 평가합니다.
  • 온체인 분석: TVL 변화, DEX 거래량, 네트워크 건전성 지표를 읽으며 “성장 중인 체인”과 “소진되는 체인”을 구분하는 훈련을 합니다.

  수이처럼 TVL·거래량·가격이 동시에 꺾이는 패턴을 과거 사이클 데이터와 비교하며, 다음 국면을 대비하는 인사이트를 기르게 됩니다.

• Phase 3: The Strategist (투자 전략과 포트폴리오)

  특정 L1이나 섹터에 올인했다가 유동성 이탈을 함께 맞는 위험을 줄이기 위해, 포트폴리오 구성과 리스크 관리를 체계적으로 다룹니다.

  • DCA(적립식), 현금·부채·투자 비중 조절, 성장형 vs 수익형 자산 배분 등
  • “언제 한 체인에서 빠져나와야 하는가”를 정량·정성 지표로 판단하는 프레임워크

• Phase 4: The Trader (테크니컬 분석과 트레이딩)

  거래량이 줄어드는 구간에서 트레이더가 살아남으려면, “좋은 자리만 골라 들어가는” 기술이 필요합니다.

  • 로그 차트, 지지·저항, 추세분석, 반전 패턴을 통해 고점·저점을 구조적으로 파악
  • 호가창(오더북), 스프레드, 주문 유형(시장가·지정가·스톱 등)을 이해하고 슬리피지와 수수료를 관리

  강세장뿐 아니라, 유동성이 마른 장에서도 손실을 제한하고 기회를 찾는 트레이딩 기초를 다집니다.

• Phase 5: The DeFi User (탈중앙화 금융)

  넥사 종료 사례처럼, 단순 거래 수수료에 의존하는 인프라는 유동성 축소기에 쉽게 흔들립니다. 이 단계에서는:

  • AMM·오더북 DEX 구조, 유동성 풀과 이자 농사(Yield Farming)
  • 비영구적 손실(Impermanent Loss) 계산법과 리스크 관리
  • LTV, 청산 메커니즘을 고려한 렌딩·보로잉 전략

  등을 통해 “어떤 DeFi 프로토콜이 다음 사이클까지 살아남을 구조인지”를 판별하는 안목을 기릅니다.

• Phase 6: The Professional (선물과 옵션)

  TVL·거래량이 줄어도, 선물·옵션은 하락장 방어(헷지)와 양방향 전략을 가능하게 합니다.

  • 레버리지·마진 구조와 청산 리스크를 먼저 경고하고,
  • 펀딩비, 포지션 사이즈 계산, 손절 전략으로 “먼저 살아남는 법”을 가르칩니다.
  • 콜·풋 옵션, 스프레드 전략, 프로텍티브 풋 등으로 포트폴리오를 방어하는 실전 전략을 다룹니다.

• Phase 7: The Macro Master (거시 경제와 시장 사이클)

  오늘의 수이·앱토스와 과거 다른 체인들의 흥망을 연결해보는 단계입니다.

  • 글로벌 유동성(denominator)과 암호화폐 시가총액의 상관관계
  • 비트코인 반감기, 사이클, 온체인 사이클 지표(MVRV, NUPL 등) 복기
  • 과거 포트폴리오 업데이트 사례를 통해 “언제 섹터·체인을 교체해야 하는지” 학습

  강세장·약세장, 유동성 홍수기·가뭄기마다 어떤 인프라와 체인이 살아남았는지, 실제 데이터를 기반으로 복기합니다.

📌 지금 필요한 것은 ‘다음 수이’를 피하고, ‘다음 사이클’을 준비하는 힘

TVL 80% 증발, 거래량 70% 감소, 인프라 서비스 종료는 결코 남의 이야기가 아닙니다.

어떤 체인의 성장 스토리가 한계에 부딪혔는지, 언제 내 자본을 철수해야 하는지를 스스로 판단할 수 있을 때, 비로소 유동성 가뭄에서도 생존할 수 있습니다.

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커리큘럼: 기초·온체인·디파이·선물·옵션·매크로까지, “From Zero to Crypto Master” 7단계 완성형 로드맵

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기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

수이(SUI) 기반 트레이딩 터미널 넥사(Nexa)가 인수 1년 만에 문을 닫은 것은, 개별 서비스의 실패라기보다 수이 디파이(DeFi) 전체 유동성 위축의 직접적인 결과로 해석된다.

수이 TVL이 고점(26억 달러) 대비 약 78% 감소하고, DEX 월간 거래량도 약 70% 줄어들면서 트레이더가 노릴 만한 '기회 구간' 자체가 사라졌다.

수이 토큰 가격 급락과 6시간 네트워크 중단 사고까지 겹치며, 공격적으로 성장하던 수이의 내러티브에 신뢰도 훼손과 성장 모멘텀 둔화가 나타나고 있다.

비슷한 시기 자금을 끌어모았던 신생 L1 체인들(예: 앱토스)에서도 TVL 감소로 인프라 프로젝트가 문을 닫는 등, 온체인 유동성 가뭄이 전반적인 테마임을 보여준다.

💡 전략 포인트

① 디파이 투자자는 단순 TVL 규모보다 '지속 가능한 유동성 원천'(실사용·수수료·기관 유동성 등)을 확인해야 하며, 포인트·보상 이벤트 의존 생태계에는 보수적으로 접근할 필요가 있다.

② 트레이딩 인프라/파생상품 DEX 토큰·프로젝트를 평가할 때, 강세장 일시 거래량이 아니라 비수기 거래량 유지력과 기초 유동성 구조(마켓메이커, 스테이블 페어 깊이)를 핵심 체크포인트로 삼을 필요가 있다.

③ 신생 L1 체인 투자는 "TVL·가격 급증 → 인센티브 종료 → 유동성 급감" 사이클을 전제로, 인센티브 축소 이후에도 남을 실사용 수요(게임·소셜·리얼월드 자산 등)가 있는지 여부를 먼저 검토해야 한다.

④ 네트워크 장애(6시간 블록 중단 등)는 단기 가격 리스크뿐 아니라, 기관·프로젝트들의 체인 선택에도 장기적인 영향을 미칠 수 있으므로, 기술적 안정성을 리스크 요인으로 반영해야 한다.

⑤ 온체인 거래량 감소 국면에서는, '트레이더 중심 툴·인프라'보다 실사용·현금흐름 기반 프로토콜(스테이블 수익, 실물 연계 수수료 등)에 상대적인 초점을 두는 전략이 방어적일 수 있다.

📘 용어정리

· TVL(Total Value Locked, 총 예치금): 디파이 프로토콜에 예치된 자산의 총합을 의미하는 지표로, 특정 블록체인·프로토콜의 유동성과 생태계 규모를 가늠하는 데 쓰인다.

· DEX(탈중앙거래소): 중앙화 거래소(CEX)처럼 중개자 없이 스마트 컨트랙트를 통해 토큰을 교환하는 거래소로, AMM(자동화 마켓메이커) 방식이 많이 사용된다.

· 온체인 유동성: 블록체인 상에 실제로 예치·거래되고 있는 자산의 양과 깊이를 의미하며, 슬리피지·거래 비용·가격 안정성에 직접적인 영향을 준다.

· L1 체인(Layer 1): 이더리움, 비트코인, 수이, 앱토스처럼 자체 합의·보안·데이터 기록을 담당하는 기본 레이어 블록체인 네트워크를 말한다.

· 트레이딩 터미널/트레이딩 스위트: 여러 거래소나 프로토콜을 한 화면에서 연결해 주문·포지션 관리·차트 분석 등을 제공하는 전문 거래 도구를 의미한다.

💡 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q.

넥사 서비스 종료가 투자자와 수이 생태계에 의미하는 바는 무엇인가요?

넥사는 한때 수이에서 가장 활발히 쓰이던 트레이딩 툴이었지만, 수이 디파이 TVL과 거래량이 급감하면서 더 이상 비즈니스를 유지할 만큼의 거래 기회가 남지 않아 문을 닫았습니다. 이는 개별 프로젝트 운영 리스크를 넘어, 수이 디파이 전반에 유동성이 빠져나가고 있음을 보여주는 신호입니다. 단기적으로는 수이 기반 디파이와 인프라 프로젝트들에 부정적인 심리·자금 흐름이 이어질 수 있고, 장기적으로는 단순 인센티브 의존 모델에서 실사용·지속 가능한 수요 중심 구조로 전환해야 한다는 압력이 커지는 계기가 됩니다.

Q.

수이 TVL·거래량이 이렇게까지 줄어든 주요 원인은 무엇인가요?

수이의 TVL은 최고치인 약 26억 달러에서 약 78% 줄어 5억 6,100만 달러 수준으로 떨어졌고, DEX 월간 거래량도 같은 기간 약 70% 감소했습니다. 이유는 크게 세 가지로 볼 수 있습니다. 첫째, 초기 대규모 인센티브와 마케팅으로 모였던 유동성이 보상이 줄어들면서 이탈한 점, 둘째, 시장 전반이 약세로 전환되며 레버리지·파생상품 거래 수요가 위축된 점, 셋째, 수이 네트워크에서 6시간 블록 생산 중단 같은 기술적 악재가 발생해 신뢰도가 일부 훼손된 점입니다. 이 세 가지가 겹치면서 트레이더들이 활용할 만한 '두터운 유동성'과 가격 변동 구간이 줄어들었습니다.

Q.

앞으로 수이와 비슷한 L1 체인에 투자·이용할 때 어떤 점을 체크해야 하나요?

신생 L1 체인에 접근할 때는 TVL 수치나 단기 가격 상승만 보지 말고, 그 유동성이 어디서 왔는지와 유지 가능성을 함께 살펴야 합니다. 예를 들어 인센티브·에어드롭 기대감에만 의존한 TVL인지, 실제 사용 사례(결제, 게임, 소셜, 실물자산 연계 등)에서 발생하는 수수료와 유저 활동이 있는지 확인하는 것이 중요합니다. 또, 네트워크 안정성(장애 이력, 기술 구조), 디파이 프로토콜의 다양성 및 상호 연계성, 강세장 이후에도 남을 '핵심 유동성 공급자(MM, 기관 등)'의 존재 여부 등을 점검해야 합니다. 이런 요소들이 부족하다면 넥사와 머클트레이드 사례처럼, 시장이 식었을 때 빠르게 유동성이 말라붙을 위험이 큽니다.

TP AI 유의사항

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