홍콩 암호화폐 ETF, 본토 진출 불가

홍콩 암호화폐 ETF가 본토 중국에 제공되지 않는 이유는 위안화 통제를 위협하기 때문이며, 이는 자본 유출을 제도화할 수 있다.

13일(현지시간) 코인데스크에 따르면, 홍콩의 암호화폐 상장지수펀드(ETF) 상장 날짜가 가까워지면서 이 ETF들이 본토 중국 트레이더들에게 스톡 커넥트를 통해 제공될 것이라는 소문이 급증했다. 스톡 커넥트는 본토에서 홍콩 주식을 거래할 수 있게 해준다. 그러나 ETF가 출시되었지만 여전히 제공되지 않고 있다. 하지만 소문은 사라지지 않는다. 현실적으로 암호화폐는 제한된 양으로 본토 중국 트레이더들에게 여전히 제공되지만, 실물 상환이 가능한 ETF를 이용하면 유동성의 홍수가 일어날 것이며, 이는 중국의 자본 통제에 위협이 된다.

사우스 차이나 모닝 포스트(SCMP)에 따르면, 이 ETF들은 홍콩 거주지와 브로커리지 계좌를 가진 본토 트레이더들에게 제공될 것이라고 한다. 이는 사실이지만, 큰 단서가 있다. 이는 마치 미국 거주권을 가진 본토 사람들이 미국 브로커리지 계좌를 열어 뉴욕에 상장된 주식을 거래할 수 있다는 것과 같다(실제로는 불가능하다). 이는 본토 중국에서 거래가 가능하다는 것을 의미하지 않는다. 홍콩 거주지를 가진 본토 사람들이 홍콩에서 거래를 하는 것이다.
홍콩 증권거래소(HKEX)는 코인데스크의 질문에 대해 본토 중국에서 이용할 수 없다고 확인했다.

위안화 통제

그렇다면 왜 이 문제가 큰 문제인가?
본토 중국인들이 이 암호화폐 ETF를 거래할 수 있게 하는 것은 베이징의 위안화(RMB) 상승과 하락을 통제하는 통화 정책에 반하는 것이다. 특히 홍콩 당국은 ETF 발행자와 라이선스를 받은 암호화폐 거래소 간의 파트너십 덕분에 실물 상환을 허용하는데, 이는 미국 증권거래위원회(SEC)가 금지하고 있다.
중국의 자본 통제는 돈의 유입과 유출을 규제하여 과도한 통화 변동과 자본 유출을 방지하고 위안화의 안정성과 가치를 유지하기 위해 설계되었다.
이 자본 통제가 허용하는 위안화의 통제된 상승과 하락은 중국을 통화 조작국으로 낙인 찍게 하지만, 이는 수출품이 글로벌 시장에서 경쟁력 있는 가격을 유지할 수 있도록 하는 경제 정책의 중심 부분으로 남아 있다.
본토 브로커리지 계좌를 통해 위안화로 암호화폐 ETF 주식을 매수한 후 이를 암호화폐로 매도할 수 있게 하는 것은 자본 통제를 우회하는 매우 효과적인 수단을 제공할 것이다. 스테이블코인은 이미 이를 위한 매우 효과적인 회색 시장을 제공하며, 특히 국제 공급망을 위한 달러 유동성이 필요한 중국의 중소기업에 유용하다.
중국에서 암호화폐에 대한 전면 금지는 없으며, 거래소와 로컬 결제 수단을 사용한 암호화폐 거래만 금지되어 있다. 바이낸스와 OKX는 위챗페이를 통한 P2P 플랫폼에서 USDT-위안화 시장을 공개적으로 광고한다.
그러나 이 시장에서 제공되는 유동성은 적고 대부분 10,000-12,000 위안(1,400-1,600 달러)에서 최대치를 기록하기 때문에 허용된다.
브로커리지 계좌를 통한 거래는 자본 유출을 제도화하여 암호화폐로 전환되는 금액에 많은 0을 추가할 수 있다.

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