RWA 무기한 선물 8월 거래량, 집계별 최대 7995억달러

RWA 무기한 선물의 8월 거래량은 집계 기관에 따라 1173억달러(약 159조원)에서 7995억달러(약 1084조원)까지 차이가 났다. 전통 자산 가격에 연동된 파생상품 거래가 커졌지만, 시장 규모를 비교할 때는 거래소 범위와 산출 기준을 함께 봐야 한다.

안드리센호로위츠 크립토(a16z crypto)는 9월 23일 공개한 분석에서 자체 추적 거래소의 8월 거래량을 1173억달러로 집계했다. 이 가운데 온체인 거래량은 약 1010억달러(약 137조원)로 86%를 차지했고, 중앙화 거래소 거래량은 약 160억달러(약 22조원)였다. 같은 분석에서 미결제약정은 48억달러(약 6조5090억원)로 나타났다.

무기한 선물은 주식이나 원자재 같은 기초자산을 직접 보유하지 않고 가격 변동에 노출되는 파생상품이다. 만기가 없고, 일부 거래소에서는 기초자산 시장이 닫힌 시간에도 거래할 수 있다. 미결제약정은 아직 종료되지 않은 계약의 명목 가치로, 일정 기간 체결된 거래 규모인 거래량과는 다른 지표다.

안드리센호로위츠 크립토 집계에서 거래량은 7월 1451억달러(약 197조원)로 정점을 찍은 뒤 8월 줄었다. 미결제약정은 2025년 7월 1억6100만달러(약 2183억원)에서 2026년 8월 48억달러로 약 30배 늘었다. 두 지표는 측정 대상이 달라 거래량 감소를 미결제약정의 방향으로 해석할 수 없다.

거래 대상 구성도 달라졌다. 1년 전 거래량의 84%를 차지했던 원자재 비중은 8월 28%로 낮아졌고, 주식은 48%로 가장 큰 비중을 차지했다. 지수 비중은 18%였다. 이는 해당 분석의 추적 범위에서 나타난 구성 변화다.

다른 집계는 더 큰 시장 규모를 제시했다. Pyth Network(파이쓰 네트워크)가 Refraction Research와 RWA Markets 대시보드를 출처로 밝힌 8월 보고서는 거래량을 7519억달러(약 1019조원)로 집계했다. 코인마켓캡 리서치(CoinMarketCap Research)는 19개 거래소 기준 8월 거래량을 7995억달러(약 1084조원)로 산출했다. 세 자료의 추적 거래소와 계산 방식이 같다는 근거는 제시되지 않아 수치를 같은 기준의 단일 시장 규모처럼 비교하기 어렵다.

온체인 비중도 집계별로 다르게 나타났다. 안드리센호로위츠 크립토는 8월 비중을 86%로 제시했다. 코인마켓캡 리서치 자료에서는 19개 거래소 기준 분산형 거래소 비중이 주간 단위로 약 12.8%까지 내려간 구간이 나타났다. 분모와 거래소 분류가 다를 수 있어 두 비율을 직접 대조할 수 없다. 코인마켓캡 리서치는 자체 방법론에서 하이퍼리퀴드 HIP-3 포함 여부가 분산형 거래소 비중 해석에 영향을 줄 수 있다고 설명했다.

안드리센호로위츠 크립토는 온체인 비중 상승 시기가 하이퍼리퀴드의 HIP-3 출시와 대체로 맞물렸다고 분석했다. HIP-3는 개발자가 하이퍼코어의 공유 거래 인프라를 이용해 자체 무기한 선물 시장을 구축하도록 지원하는 기능이다. 시점이 겹친 사실만으로 HIP-3가 거래 증가를 일으켰다고 단정할 수는 없다.

a16z crypto는 자체 추적 거래소의 8월 거래량 가운데 온체인 거래량을 약 1010억달러로 집계했다. 다만 거래량만으로 자금 유입이나 시장 건전성, 유동성 깊이를 판단할 수는 없다. 주식 연계 무기한 선물과 기초 종목 가격의 관계도 거래량·거래소 점유율·종목 집중도 등 별도 지표로 확인해야 한다.