앤트로픽, 구매·임대 약정 9009억달러…IPO로 현금 완충

앤트로픽(Anthropic)은 컴퓨팅 자원을 장기 계약으로 수요 예상치의 낮은 쪽에 맞춰 확보하고, 부족분은 단기 시장에서 추가 조달하는 방식을 택했다. 회사는 기업공개(IPO)를 컴퓨팅 수요의 불확실성에 대비해 현금 완충 여력을 마련하는 수단으로 설명했다.

다리오 아모데이(Dario Amodei) 앤트로픽 최고경영자는 13일(현지시간) 제이미 다이먼(Jamie Dimon) JP모건체이스($JPM) CEO와의 대담에서 컴퓨팅 자원 확보를 “회사가 직면한 가장 깊은 경영 딜레마”라고 말했다. FourWeekMBA가 기록한 대담 발언에서 아모데이는 필요한 컴퓨팅 자원을 실제 수요가 발생하기 1~2년 전에 계약해야 한다고 설명했다.

아모데이는 앤트로픽의 매출이 2024년과 2025년에 각각 전년의 약 10배로 늘었지만 다음 해 수요를 확신하기 어렵다고 말했다. 매출 규모가 해마다 커지는 상황에서도 컴퓨팅 수요를 미리 정확히 맞추기는 쉽지 않다는 설명이다.

컴퓨팅 자원을 너무 많이 사면 재정 부담이 커지고, 너무 적게 사면 고객의 추론 수요를 감당하지 못할 수 있다. 장기 계약은 사용 시점보다 앞서 이뤄져 실제 수요가 예상과 달라질 위험을 안고 있다.

아모데이는 공급 부족이 연구개발에도 영향을 줄 수 있다고 지적했다. 연구개발 자원이 부족하면 6~12개월 뒤 내놓을 모델에 영향을 미치고, 이후 매출에도 부담이 될 수 있다는 설명이다.

앤트로픽은 장기 구매량을 예상 수요의 낮은 쪽에 맞추는 방식을 택했다. 수요가 예상보다 적을 경우 과잉 구매 부담을 줄이면서도, 실제 수요가 커지면 단기 시장에서 자원을 보충할 수 있다는 구상이다.

단기 조달 비용은 장기 계약보다 높을 수 있지만, 아모데이는 사업이 예상보다 잘될 때 추가 비용을 내는 구조를 “보험”에 비유했다. 그는 대담에서 수요가 예상보다 늘었을 때 단기 시장에서 필요한 자원을 확보해 왔다고 말했다.

아모데이는 매출총이익률과 보유 현금이 과잉 구매와 공급 부족 사이의 완충 역할을 한다고 설명했다. 매출총이익률이 높을수록 수요 예측이 빗나갔을 때 버틸 여지가 커지고, 현금이 많을수록 컴퓨팅 수요가 낮은 경우와 높은 경우 사이에서 대응할 폭이 넓어진다는 취지다.

앤트로픽이 SEC에 10일 제출한 수정 증권신고서에는 9월 30일 기준과 그 이후 체결한 구매·임대 약정의 총지출액이 약 9009억달러(약 1203조6024억원)로 기재됐다. 이 가운데 대부분은 컴퓨팅 자원과 기반시설 관련 약정이다.

회사는 약 4516억달러(약 603조3376억원)를 2030년 말까지 지출할 것으로 예상했다. 9월 30일부터 12개월 안에 지급 기한이 돌아오는 금액은 약 707억달러(약 94조4552억원)다.

9009억달러는 이미 집행한 비용이 아니라 여러 해에 걸친 계약상 약정액이다. 앤트로픽은 관련 자금을 매출과 외부 조달로 마련하겠다고 신고서에 밝혔고, IPO 자금의 용도로 운전자금과 운영비, 컴퓨팅·기반시설 투자를 제시했다.

신고서에 따르면 9월 30일 기준 앤트로픽의 현금·현금성 자산은 956억달러(약 127조7216억원), 단기투자는 363억달러(약 48조4968억원)였다. 본지는 앞서 앤트로픽의 IPO 전 신용한도 추진을 보도했다.

앤트로픽의 올해 3분기 매출은 170억달러(약 22조7120억원)로 전년 동기보다 1127% 늘었다. 같은 기간 컴퓨팅·기반시설 비용은 382% 증가했다.

회사는 3분기에 단기 약정으로 확보한 컴퓨팅 자원 50억달러(약 6조6800억원)어치가 비슷한 장기 계약보다 비용이 높았다고 신고서에 적었다. 컴퓨팅 비용 1달러당 매출도 직전 분기보다 줄었다.

앤트로픽은 규제 절차를 전제로 18일 공모가를 확정하고 19일 나스닥에서 ‘ANT’로 거래를 시작할 것으로 예상한다고 IPO 안내문에 밝혔다.