합성 스테이블코인 USDe, TVL 50% 감소…수익률 하락 여파

PANews는 11월 26일 The Block 보도를 인용해, 이테나(Ethena)의 합성 스테이블코인 USDe의 총 잠금 가치(TVL)가 지난 10월 148억 달러에서 현재 76억 달러로 50% 이상 감소했다고 전했다. TVL 급감은 주로 Aave 등 DeFi 대출 플랫폼에서 진행된 고레버리지 차익거래 전략 청산의 영향이다. 트레이더들은 USDe 파생자산인 sUSDe를 담보로 반복적으로 예치한 뒤 USDC를 차입하고 이를 다시 재투자하는 방식으로 수익을 노렸다. 하지만 최근 USDe의 연간 수익률이 5.1%로 하락하며, USDC 대출 이자율(5.4%)보다 낮아지자 차익거래가 수익성을 잃고 일부 포지션이 정리됐다. 이 같은 수익률 하락은 약세장 조정, 레버리지 축소, 영구 펀딩 수수료 인하 등의 영향을 받은 것으로 분석된다. 한편, TVL 감소와는 달리 USDe의 온체인 거래량은 지난달 500억 달러를 돌파해 사용량은 오히려 증가한 것으로 나타났다.