5만 6,000BTC 순매도… 비트코인, '구조적 약세장' 진입하나

기관 수요 꺾이자…비트코인, 다시 약세장 진입

비트코인이 다시 약세장 조짐을 보이고 있다. 크립토퀀트는 비트코인 가격이 장기 이동평균을 하회하고, ETF 수요와 스테이블코인 유동성이 줄어들며 구조적 하락 위험이 커지고 있다고 분석했다.

블록체인 데이터 플랫폼 크립토퀀트는 최근 발표한 ‘주간 크립토 리포트’에서, 현재 온체인 지표 대부분이 약세장 구간 진입을 나타내고 있다고 진단했다. 비트코인은 2025년 10월 초 약 12만 6,000달러(약 1억 8,409만 원)까지 상승하며 강세장 분위기를 연출했지만, 이후 10월 10일 대규모 청산 이후 ‘불 스코어’ 지수가 80에서 0으로 급락하며 전환점을 맞았다. 현재 가격은 약 7만 5,000달러(약 1억 951만 원) 수준이다.

ETF 수요, 강풍에서 역풍으로 전환

크립토퀀트는 특히 미국 비트코인 현물 ETF를 통한 기관 수요가 뚜렷하게 줄었다고 지적했다. 2025년 같은 시점에는 ETF들이 약 4만 6,000BTC를 순매수했지만, 2026년 현재는 약 1만 600BTC가 순매도됐다. 수치상으로는 약 5만 6,000BTC가 줄어든 셈으로, 이 같은 수요 공백은 시장 전반에 지속적인 매도 압력을 만들고 있다고 분석했다.

미국 투자자의 참여도는 여전히 저조하다. 코인베이스(Coinbase)에서의 거래 프리미엄 지표는 2025년 10월 중순 이후 계속 마이너스를 유지하고 있다. 크립토퀀트는 통상 강세장에서는 미국 내 현물 거래가 활발해지며 프리미엄이 플러스로 전환되는데, 현재 이 같은 흐름이 다시 나타나고 있지 않다고 설명했다.

유동성 긴축 본격화…"스테이블코인 성장 멈췄다"

스테이블코인 유동성도 위축되고 있다. 리포트에 따르면, 테더(USDT) 시가총액의 최근 60일 증가세가 마이너스 1억 3,300만 달러(약 1,944억 원)로 돌아서며 2023년 10월 이후 첫 감소가 발생했다. 직전 고점이었던 2025년 10월 말의 159억 달러(약 23조 2,200억 원) 이후 유동성 둔화가 뚜렷하다는 설명이다.

시장에 유입되는 실질 현물 수요도 급감했다. 크립토퀀트에 따르면 1년 기준 기준점으로 보았을 때, 명확한 비트코인 현물 수요량은 110만 BTC에서 7만 7,000BTC로 93% 감소했다. 이는 신규 자금 유입이 사실상 멈췄음을 보여준다.

기술적 지표도 하락 전환…최대 6만 달러까지 추락 가능성

기술적 분석 측면에서도 신호는 어둡다. 비트코인은 2025년 11월 12일, 365일 이동평균선을 하회한 이후 83일간 약 23% 하락했다. 같은 기간 2022년 약세장 초기에는 6% 하락에 그쳤던 것과 비교하면, 이번 사이클은 훨씬 가팔라진 셈이다.

크립토퀀트는 “주요 온체인 지지선이 무너지면서, 수요와 유동성을 자극하는 새로운 촉매가 없다면 비트코인은 7만 달러(약 1억 227만 원)에서 6만 달러(약 8,763만 원) 구간까지 추가 하락할 수 있다”고 경고했다.

기관 수요와 유동성 회복이 반등 신호될까

크립토퀀트는 이번 약세장이 2022년과 같은 극심한 침체보다 더 ‘조용한 구조적 하락’에 가깝다고 분석한다. 강세장 진입을 위해서는 미국 ETF 매수세 회복, 스테이블코인 공급 확대와 같은 유동성 반전 요인이 필요하다. 아직은 반전의 단초가 보이지 않는 가운데, 투자자들은 보수적인 접근이 요구되는 시점이다.

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