서클, 신규 기관 자금 유입에도 주가 하락…목표가와 큰 격차

Circle Internet Group, 신규 기관 자금 유입에도 주가 79달러대 하락…목표가 134달러와 40% 격차

Circle Internet Group(티커: CRCL)이 대규모 기관 투자자의 신규 매수에도 불구하고 주가 변동성을 이어가고 있다. 14일(현지시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 CRCL은 79.72달러에 거래를 마감하며 전일 대비 4.4% 하락했다. 같은 날 장중 최고가는 82.92달러, 최저가는 78.71달러를 기록하며 하루에만 5% 이상의 변동폭을 나타냈다.

이번 주가 움직임은 SEC 공시를 통해 드러난 대형 기관의 신규 포지션 소식과 맞물려 있다. 캐나다 앨버타 주정부 연기금 운용사인 AIMCo와 미국 자산운용사 Cynosure Group이 각각 2,500만 달러와 2,720만 달러 규모의 Circle 지분을 새롭게 편입한 것으로 확인됐다. 그러나 시장은 여전히 USDC 스테이블코인 발행사로 알려진 Circle의 장기 성장성과 현재 밸류에이션 사이의 간극을 좁히지 못하고 있는 모습이다.

캐나다·미국 기관 투자자, Circle 지분 편입…"2억 달러 규모 기관 자금 유입"

MarketBeat의 SEC 13F 보고서 분석에 따르면 AIMCo는 4분기 중 31만 5,600주 규모의 CRCL 신규 포지션을 구축했다. 이는 Circle 전체 발행 주식의 약 0.13%에 해당하며, 금액으로는 약 2,500만 달러 상당이다. 같은 기간 Cynosure Group 역시 34만 3,129주를 매입하며 약 2,720만 달러 규모의 지분을 확보했다. 이는 Cynosure 포트폴리오 전체의 1.3%를 차지하며 CRCL을 10대 보유 종목으로 편입시켰다.

두 기관의 매수는 Circle이 지난 2월 상장 이후 겪고 있는 극심한 주가 변동성 속에서도 기관 투자자들이 장기 성장성을 평가하고 있음을 시사한다. CRCL은 52주 최저가 49.90달러에서 최고가 298.99달러까지 약 500% 이상의 등락 폭을 기록하며 고위험·고수익 핀테크·크립토 인프라 주식으로 분류되고 있다.

다만 기관 수요 확대와 별개로 Circle 내부자들은 지난 90일간 약 142만 주, 약 1억 2,010만 달러 상당의 주식을 매도한 것으로 집계됐다. 이는 초기 투자자 및 임직원의 물량 정리 국면이 지속되고 있음을 의미하며, 기관 매수세가 일부 내부자 매도 물량을 흡수하는 구도로 해석된다.

애널리스트 컨센서스 목표가 134달러…현 주가 대비 68% 상승 여력

현재 월가 애널리스트들은 Circle에 대해 평균 목표가 134.18달러를 제시하고 있다. 이는 14일 종가 기준 약 68%의 상승 여력을 내포한 수치다. 투자의견은 '강력 매수(Strong Buy)' 1명, '매수(Buy)' 10명, '보유(Hold)' 11명, '매도(Sell)' 3명으로 집계되며 전체 컨센서스는 '보유' 수준이다.

Circle의 시가총액은 약 207억 달러 수준이며, 현재 P/E 비율은 마이너스 26배로 적자 구조를 반영하고 있다. 하지만 최근 공개된 2026 회계연도 1분기 실적에서는 개선 조짐이 포착됐다. 매출은 6억 9,400만 달러로 전년 동기 대비 20% 증가했으며, 조정 EBITDA는 1억 5,100만 달러로 24% 늘어나 조정 EBITDA 마진이 53%에 달했다. 다만 GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 0.21달러로 컨센서스 0.27달러를 하회했고, 순이익률은 -2.8%를 기록하며 수익성 개선 과제를 남겼다.

분석가들은 Circle이 단순 스테이블코인 발행사에서 블록체인 인프라 및 개발자 플랫폼 사업자로 수직 계열화를 추진 중이라는 점에 주목하고 있다. Circle은 Arc 블록체인 개발 인프라, Circle 디지털 자산·서비스, Circle 애플리케이션이라는 3대 사업 축을 운영하며 풀스택 인터넷 금융 플랫폼으로의 전환을 모색 중이다.

크립토 연관주 급락 속 CRCL 29% 하락…변동성 지속 전망

최근 암호화폐 시장 조정 국면에서 Circle은 다른 크립토 연관주들과 함께 급락세를 보였다. 시장 분석 보고서에 따르면 특정 기간 동안 CRCL은 약 29% 하락했으며, 같은 기간 MicroStrategy는 28%, Coinbase는 17% 각각 하락했다. 이는 Circle이 비트코인 및 이더리움 등 주요 암호화폐 가격 변동성에 민감하게 반응하는 '하이베타(High-Beta)' 자산으로 기능하고 있음을 보여준다.

TradingView와 Invezz 분석에서는 최근 SpaceX(티커: SPCX) IPO를 Circle과 비교하며 "CRCL과 같은 2025년 상장 종목들이 겪은 상장 후 급등 후 급락 패턴을 답습할 위험"을 지적했다. Circle은 상장 직후 298.99달러까지 치솟았다가 49.90달러까지 하락하는 등 극심한 가격 변동성을 기록한 바 있다.

USDC 생태계 및 로드맵 업데이트는 부재…사업 방향성 주목

14일 공개된 뉴스 플로우에서는 USDC 생태계 확장이나 신규 프로토콜 통합, 제품 로드맵 발표 등의 소식은 확인되지 않았다. Circle은 Coinbase와 공동 운영하는 CENTRE 컨소시엄을 통해 USDC 스테이블코인의 주요 발행·관리 주체로 자리 잡고 있으나, 현재로서는 기존 사업 모델의 수직 계열화 및 수익성 개선에 집중하고 있는 것으로 파악된다.

Morningstar 및 업계 분석 자료는 Circle을 "공개 블록체인 위에서 기업과 개발자가 자금을 이동할 수 있도록 인프라를 구축하는 핀테크 기업"으로 정의하며, 현재의 전략적 궤적을 발행(Issuance) → 인프라(Infrastructure) → 애플리케이션(Application)으로의 심화로 평가하고 있다. 다만 이러한 방향성은 장기적 전략 프레임워크로, 단기간 내 가시적 성과로 이어질지는 미지수다.

업계 관계자는 "Circle은 USDC라는 강력한 스테이블코인 브랜드를 보유하고 있지만, 현재 주가는 시장의 크립토 전반에 대한 리스크 회피 심리와 내부자 매도 물량, 그리고 수익성 개선 속도 등 복합적 요인에 영향을 받고 있다"며 "기관 자금 유입이 지속되더라도 단기 변동성은 피할 수 없을 것"이라고 전망했다.

Circle의 다음 분기 실적 발표 및 USDC 생태계 확장 소식 여부가 향후 주가 방향성을 가늠하는 주요 변수가 될 전망이다.