스트레티지, 비트코인 보유사 지수 제외안 반박

스트레티지($MSTR)가 비트코인(BTC) 보유 기업을 MSCI 지수에서 제외하는 방안에 반대 입장을 냈다. 상장사가 보유한 디지털자산 비중을 이유로 주식 지수 편입 자격을 제한할 수 있느냐가 쟁점이다.

비트코인트레저리스(BitcoinTreasuries)가 공개한 입장에서 스트레티지는 “지수 제공자는 시장을 측정해야지 기업의 자산을 결정해서는 안 된다”며 “MSCI의 제안은 규제기관, 시장, 고객의 입장과 맞지 않는다. 비트코인에는 MSCI가 필요 없고, 스트레티지도 필요 없다”고 밝혔다.

MSCI는 2025년 10월 10일 공지에서 비트코인 또는 다른 디지털자산 재무 활동을 주요 사업으로 하는 기업의 지수 처리 방식을 두고 투자자 의견 수렴을 연장했다. 당시 MSCI는 디지털자산 보유액이 총자산의 50% 이상인 기업을 글로벌 투자 가능 시장 지수에서 제외하는 방안을 제시했다.

MSCI는 이들 기업이 투자펀드와 유사한 성격을 보인다는 시장 참여자 의견을 검토 이유로 들었다. 투자펀드는 MSCI 지수 편입 대상이 아니다. 이 기준이 적용되면 비트코인 재무 전략을 핵심으로 삼아온 스트레티지와 유사 기업들이 지수 편입 구조에서 영향을 받을 수 있다.

다만 MSCI는 2026년 1월 6일 발표에서 [해당 제외안을 2026년 2월 지수 정기 리뷰에 적용하지 않기로 했다](https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/390914). 대신 비영업 기업 전반의 처리 방식을 더 넓게 검토하겠다고 밝혔다. 디지털자산 보유 기업이 현재 MSCI 지수에 포함돼 있다면 다른 편입 요건을 충족하는 한 지수에 남는 구조다.

이번 논쟁은 단순한 종목 편입 문제를 넘어 비트코인 보유 상장사를 일반 영업회사로 볼지, 투자 성격이 강한 보유 수단으로 볼지를 가르는 문제와 맞닿아 있다. 스트레티지는 지수 제공자가 특정 자산 보유 결정을 사실상 제약해서는 안 된다는 입장이다.

MSCI는 현재 디지털자산 재무 기업의 기존 지수 처리는 유지하되, 해당 기업의 주식 수와 편입 비율 조정 확대, 신규 편입, 규모 구간 이동은 일부 유예할 수 있다고 밝혔다. 이후 MSCI는 [비영업 기업의 지수 편입 제한을 검토하면서 스트레티지와 메타플래닛(3350)의 편출 가능성이 거론되는 새 협의안](https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/390710)을 내놓았다.

검증 출처: MSCI 2025년 10월 공지, MSCI 2026년 1월 결과 발표, 오데일리 원문