10년물 5.25~5.85%, 비트코인 변수 거론

미국 10년물 국채금리가 5.25~5.85% 구간에 접근하면 정책 당국의 시장 개입 압력이 커지고, 이 과정에서 비트코인(BTC)이 거시 변수로 부상할 수 있다는 주장이 나왔다. 미국 재정적자와 장기금리 부담이 달러 약세 논리로 이어질 수 있다는 분석이다.

맷 콜(Matt Cole) 스트라이브(Strive) 최고경영자는 26일 오전 5시14분(한국시간) 공개된 체인캐처 기고문에서 이같이 밝혔다. 그는 5.25~5.85% 구간을 단순한 차트 저항선이 아니라 미국 부채 경로와 재정 부담을 반영한 정책 임계 구간으로 봤다.

콜은 미국 재정적자가 국내총생산(GDP)의 약 6%에 가깝고, 사회보장과 의료 등 복지 지출이 확대되는 상황을 문제로 지목했다. 정치권이 지출 구조를 스스로 조정하기 어렵다면 장기금리 상승 압력은 사라지지 않고 다른 자산시장으로 옮겨갈 수 있다는 주장이다.

그가 논의를 시작한 배경에는 스탠리 드러켄밀러(Stanley Druckenmiller)의 월스트리트저널 기고문이 있다. 드러켄밀러는 장기 국채금리가 미국 재정에 남은 핵심 시장 규율 장치라고 주장했다.

콜은 드러켄밀러의 문제의식에는 동의하면서도, 채권시장이 워싱턴의 재정 규율을 끝까지 강제할 수 있을지는 회의적으로 봤다. 그는 정치권이 복지 지출 개혁을 선거 공약으로 내세우기 어렵다는 점을 구조적 제약으로 들었다.

미국 국채시장은 정부 재정과 금융시장 전반의 기준 금리를 결정하는 핵심 시장이다. 장기 국채금리가 오르면 주택담보대출 금리, 기업 할인율, 정부 이자 부담이 함께 커진다. 이 때문에 장기금리 급등은 단순한 채권 가격 하락을 넘어 금융 여건 전반을 압박하는 요인으로 읽힌다.

콜은 미 연방준비제도(Fed)가 잔존 만기 10년 초과 국채 약 1조6000억 달러(약 2213조원)를 보유하고 있으며, 이는 해당 만기 국채의 약 28%라고 밝혔다. 또 미 재무부가 10~30년물 국채 계획 환매 규모를 두 배로 늘린 점도 장기금리 상승에 대한 민감성을 보여주는 신호로 해석했다.

그는 재무부의 제한적 환매가 장기금리 흐름을 되돌리기에는 부족하다고 봤다. 오히려 정부가 장기금리에 민감하다는 사실을 시장에 드러내면서 투자자들이 정책 당국의 실제 방어선을 시험하게 만들 수 있다는 설명이다.

콜은 10년물 금리가 5.25~5.85%에 들어서면 미국 장기채 시장을 둘러싼 위기 논의가 커질 수 있다고 전망했다. 그는 이 구간에서 재무부나 연준이 국채 환매 확대, 단기 국채 의존 확대, 재무부 일반계정(TGA) 활용, 연준 자산 확대 같은 수단을 검토할 수 있다고 봤다.

다만 이는 콜의 전망이다. 실제 정책 결정과 시장 반응은 금리 수준, 재정 지표, 물가와 고용 흐름에 따라 달라질 수 있다.

콜은 정책 당국이 장기금리를 억제하려 할수록 조정 압력이 달러로 옮겨갈 수 있다고 주장했다. 그는 달러지수가 60대 후반에서 70대 초반까지 내려가는 시나리오도 배제하기 어렵다고 썼다.

비트코인에 대해서는 희소성 논리를 앞세웠다. 달러 구매력이 약해질 경우 희소 자산을 찾는 자금 풀이 커질 수 있고, 인공지능(AI)이 전통 기업의 경쟁 우위를 약화시키면 비트코인의 고정 공급 특성이 상대적으로 부각될 수 있다는 주장이다.

콜은 비트코인이 달러지수가 이 수준까지 추세적으로 내려가는 환경을 경험한 적이 없다고 봤다. 비트코인은 2008년 달러 저점 이후 등장했기 때문에, 달러의 장기 약세가 본격화될 경우 과거와 다른 거시 환경이 만들어질 수 있다는 설명이다.

스트라이브는 앞서 비트코인 보유량 확대 보도로 시장의 관심을 받은 바 있다. 이번 기고문은 추가 매입 사실보다 미국 국채, 달러, 비트코인을 하나의 거시 변수로 묶어 해석한 논평에 가깝다.

콜의 주장은 비트코인 강세 논리를 담고 있지만 전제는 장기금리 상승, 정책 개입, 달러 약세라는 복수의 조건에 놓여 있다. 기고문에는 구체적인 비트코인 가격 목표나 신규 매입 공시는 포함되지 않았다.