BUIDL 운용은 블랙록 파이낸셜 매니지먼트·모집은 시큐리타이즈 마켓츠

블랙록 파이낸셜 매니지먼트가 BUIDL을 운용한다. 투자자 모집은 시큐리타이즈 마켓츠, 명의개서·토큰화는 시큐리타이즈($SECZ)가 맡는다. 펀드 자산의 운용과 보관, 행정은 다른 기관이 담당한다. 토큰이 블록체인에서 움직여도 투자자 자격과 환매는 펀드 규칙을 따른다.

블랙록($BLK)은 2024년 3월 20일 BUIDL을 공개했다. 적격 투자자는 시큐리타이즈 마켓츠를 통해 펀드에 가입할 수 있도록 했다. 블랙록은 출시 발표문에서 블랙록 파이낸셜 매니지먼트가 투자 운용을, BNY멜론이 자산 수탁과 펀드 행정을 맡는다고 밝혔다. 시큐리타이즈는 명의개서와 토큰화 플랫폼을, 계열사 시큐리타이즈 마켓츠는 투자자 모집을 담당한다.

명의개서는 누가 펀드 지분을 보유하는지 장부에 기록하고, 이전이나 환매가 일어날 때 그 기록을 바꾸는 일이다. BUIDL에서는 이 지분이 블록체인의 토큰으로 표시된다.

시큐리타이즈의 업무도 계열사별로 나뉜다. 회사는 2026년 7월 발표문에서 시큐리타이즈 마켓츠가 증권 중개와 대체거래시스템, 시큐리타이즈 트랜스퍼 에이전트가 명의개서, 시큐리타이즈 펀드 서비스가 펀드 행정, 시큐리타이즈 캐피털이 투자자문 업무를 맡는다고 설명했다. 다만 시큐리타이즈 펀드 서비스가 BUIDL의 행정사는 아니다. BUIDL 출시 발표문은 그 역할을 BNY멜론에 배정했다. 이 가운데 시큐리타이즈 캐피털은 앞서 SEC에 투자자문업자 등록을 마쳤다고 밝힌 바 있다.

미국 SEC에 제출된 BUIDL 계약서에는 시큐리타이즈가 투자자 신원과 제재 대상 여부를 확인하고, 지갑과 보유 내역을 관리하는 절차가 담겼다. 지분 발행은 가입 서류와 대금 수령을 확인한 뒤 진행된다. 시큐리타이즈는 펀드가 정한 제한에 어긋나는 지분 이전을 거부하거나 늦출 수 있다. 토큰을 전송했다는 사실만으로 지분 이전 절차가 끝나는 것은 아니다.

환매에도 별도 절차가 있다. 계약서는 이전과 환매 요청, 대금 지급이 펀드의 투자설명서에 따라 이뤄져야 한다고 규정한다. 시큐리타이즈는 요청이 법적으로 허용되는지도 확인한다. 토큰의 상시 이전 가능성과 펀드 지분의 즉시 현금화는 구분해야 한다. 시큐리타이즈의 BUIDL 안내에는 당일 결제를 위한 환매 요청 접수 시간도 따로 명시돼 있다.

블랙록의 출시 발표문은 BUIDL이 적격 투자자를 위한 사모펀드이며, 출시 당시 최소 투자금이 500만달러(약 66억6500만원)였다고 밝혔다. 펀드는 현금, 미국 단기 국채, 환매조건부채권에 투자한다. 토큰 보유자는 개별 국채를 직접 소유하는 대신 펀드 지분을 보유한다. 시큐리타이즈는 BUIDL 지분이 스테이블코인이 아니며 수익 배분과 원금이 보장되지 않는다고 설명했다.

모집 업무에는 이해상충도 있다. 블랙록의 출시 발표문은 시큐리타이즈 마켓츠가 투자자 모집의 대가로 블랙록 측에서 보수를 받는다고 밝혔다. 발표문은 이 보수 구조가 투자자 유치 유인을 만들어 이해상충을 낳는다고 명시했다.