데리비트의 비트코인(BTC) 옵션 변동성 지수 DVOL은 2026년 11월 초까지 평균 42.4를 기록했다. 지수 도입 이후 제시된 연도별 평균 가운데 가장 낮은 수준이다.
크립토브리핑(Crypto Briefing)은 4일 분석 기사에서 올해 평균을 42.4로 제시했다. 2025년 평균 45.8보다 낮지만, 올해 수치는 11월 초까지의 잠정 집계다.
연도별 평균은 2021년 93.2, 2022년 73, 2023년 51, 2024년 56, 2025년 45.8이었다. 2023년까지 하락한 뒤 2024년에는 반등했으며, 이후 다시 낮아졌다.
2026년 수치는 2021년 평균의 절반에도 못 미친다. 다만 지수는 2021년 3월 출범했고 올해 수치는 연말까지 집계되지 않아, 각 연도의 집계 기간이 같다고 볼 수는 없다.
DVOL은 데리비트에서 거래되는 비트코인 옵션 가격을 바탕으로 향후 30일의 기대 변동성을 연율화한 지표다. 데리비트는 공식 지수 설명에서 만기가 30일보다 짧거나 긴 옵션의 가격 정보를 결합해 산출한다고 밝혔다.
따라서 DVOL 42.4는 비트코인 가격이 다음 한 달 동안 42.4% 움직인다는 뜻이 아니다. 옵션 가격에 반영된 기대 변동성을 연간 기준으로 환산한 값이며, 가격이 오를지 내릴지도 나타내지 않는다.
크립토브리핑은 11월 4일 이전 60일 가운데 54일의 DVOL 종가가 40을 밑돌았다고 전했다. 11월 4일 스냅샷에서는 지수가 39.6이었고, 미국 중간선거 뒤에는 37.03까지 내려갔다고 보도했다.
10월 말 바이낸스 관련 사건 직후 DVOL은 44.25 안팎까지 올랐지만, 이후 다시 낮아졌다. 이 수치는 특정 시점의 관측값으로, 연초 이후 평균 42.4와는 구분해야 한다.
올해 평균은 매일 산출된 기대 변동성 지수의 평균이다. 비트코인 현물 가격이 올해 실제로 얼마나 움직였는지를 나타내는 실현변동성과는 다른 지표다.
본지는 앞서 비트코인 옵션의 30일 내재변동성 36.35%와 실현변동성 21.80%의 차이를 전했다. 당시 수치는 볼멕스의 BVIV를 바탕으로 한 것으로, 집계 기준이 다른 이번 데리비트 DVOL의 연초 이후 평균과 직접 비교할 수 없다.
DVOL은 여러 옵션 가격을 반영한 지수이므로 개별 계약의 가격을 그대로 설명하지 않는다. 각 계약의 만기와 행사가격에 따라 가격은 달라질 수 있다.
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