AI가 기업의 경쟁 우위를 무너뜨리면서 주식시장의 성장 기회가 일부 대형 기업에 집중되고 있다는 진단이 나왔다. 대형 기술기업조차 막대한 투자에 나서야 하지만, 그에 걸맞은 보상을 얻을지는 불확실하다는 주장이다.
11월 7일(현지시간) 앤서니 폼플리아노 X 계정 대담에서 조르디 비서는 S&P500 구성 기업 대부분을 채권에, 소수 대형 기업을 콜옵션에 빗대며 AI가 기존 기업의 성장 기반을 흔들고 있다고 말했다. 비서는 기업의 경쟁 우위를 지켜주는 진입장벽이 사라지고 있다는 판단이 자신이 비트코인을 믿는 이유라고 설명했다.
비서는 마크 앤드리슨이 약 2년 전 S&P500 기업 가운데 492개는 사실상 채권이고 8개는 콜옵션이라고 표현했다며 "이는 내가 믿는 바와 정확히 같다"고 말했다. 다수 기업은 사업을 이어가며 현금을 벌더라도 높은 성장을 기대하기 어렵고, 일부 대형 기업에만 큰 성장 가능성이 집중돼 있다는 의미다.
그는 포드와 GM을 예로 들어 소비자가 구매하는 제품을 계속 만드는 것과 성장기업으로 평가받는 것은 다르다고 지적했다. 장기간 포드 주식을 보유한 투자자가 S&P500 수준의 수익률을 기대할 수 있는지 되물으며, AI 경쟁에서 뒤처지는 기업은 수익률 측면에서도 제약을 받을 수 있다고 봤다.
AI를 기반으로 처음부터 설계된 기업은 기존 기업보다 유리하지만, 빠르게 성장한 뒤에는 이들 역시 경쟁에 직면한다는 설명이다. 비서는 "모든 기업이 파괴적 변화에 직면할 것"이라며 기존 기업이 스스로를 근본적으로 바꾸기는 어렵다고 평가했다. 이어 AI의 부정적 영향이 올해 나타나기 시작했으며 앞으로 더 심해질 것으로 전망했다.
막대한 투자 부담은 대형 기술기업의 불확실성도 키우고 있다고 진단했다. 비서는 이른바 매그니피센트7을 거론하며 이들 기업이 "실현될 수도, 실현되지 않을 수도 있는 막대한 보상을 위해 엄청난 돈을 쓰도록 내몰리고 있다"고 말했다. AI 주도권 경쟁에 참여한다는 사실만으로 투자 성과가 보장되는 것은 아니라는 지적이다.
네비우스와 코어위브에도 같은 평가 기준을 적용했다. 비서는 두 기업의 가치가 10배로 커질 수 있다고 보지 않는다며, 큰 상승 가능성을 지닌 콜옵션보다는 채권에 가깝다고 평가했다. AI 산업에 속한 기업이라도 장기 성장 여력과 기대수익을 구분해 판단해야 한다는 취지다.
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