비트마인 ETH 9587개 추가 매수…톰 리, 부테린 발언 '지각변동' 평가

비트마인(BitMine)은 9일 발표에서 직전 한 주 동안 이더리움(ETH) 9587개를 추가 취득했다고 밝혔다. 회사가 집계한 8일 기준 보유량은 607만92개로, 전체 공급량의 4.97%다.

비탈릭 부테린(Vitalik Buterin) 이더리움 공동창립자는 8일 X에 이더리움을 수수료 소각량보다 가치저장 기능으로 평가해야 한다며 "ETH의 가치는 다른 곳에서 나온다"고 썼다. 그가 제시한 근거는 네트워크의 탈중앙화와 안정성이다.

디크립트(Decrypt)는 10일 뉴스레터에서 이 발언을 '울트라사운드 머니'로 불리던 기존 설명과 대비했다. 울트라사운드 머니는 거래 수수료로 소각되는 이더리움이 새로 발행되는 물량보다 많아지면 공급이 줄어든다는 논리다. 부테린은 소각이 발행량을 따라잡지 못하더라도 이더리움의 가치를 설명할 다른 근거가 있다고 봤다.

◇ 소각 제도는 유지, 가치 근거는 재검토

디크립트가 전한 부테린 발언에는 수수료 소각 제도를 폐지하자는 내용이 포함돼 있지 않다. 소각량이 신규 발행량보다 많으면 총공급이 줄지만, 제도가 유지된다는 사실만으로 공급 감소가 보장되지는 않는다. 부테린은 소각량이 신규 발행량을 상쇄하는 데 필요한 수준의 10% 미만에 계속 머물러도 이를 실패로 여길 필요는 없다는 입장을 밝혔다.

그는 수수료 소각이 이더리움 가치의 확실한 '바닥'을 만든다는 주장에도 반박했다. 과거 높은 소각량을 낳은 대출과 NFT 거래는 주로 가상자산 시장 내부 활동이었다는 것이다. 이런 활동에서 발생한 수수료를 지속적인 가치의 근거로 삼기 어렵다고 봤다. 수수료를 더 많이 걷으려면 높은 거래 비용과 네트워크 혼잡을 용인해야 한다는 점도 문제로 들었다.

디크립트는 거래 활동이 이더리움 메인넷 밖의 롤업으로 옮겨간 점을 소각 감소의 배경으로 분석했다. 롤업은 거래를 별도 층에서 처리하고 결과를 메인넷에 기록하는 방식이다. 메인넷에서 발생하는 수수료가 줄면 소각 규모를 중심에 둔 가치 설명도 약해진다.

부테린이 대신 강조한 것은 탈중앙화, 검열 저항성, 프라이버시와 보안이다. 여기서 안정성은 가격이 일정하게 유지된다는 뜻이 아니라 네트워크의 속성을 가리킨다. 그는 앞서 프라이버시·포스트양자 확장·네이티브 롤업을 로드맵 방향으로 제시한 바 있다.

◇ 기업은 반겼지만 비트코인과 비교는 남아

디크립트는 톰 리(Tom Lee) 비트마인 회장이 부테린의 가치저장 발언을 '지각변동'이라고 평가했다고 전했다. 리 회장은 이 발언이 회사의 이더리움 보유 전략을 뒷받침한다고 주장했다. 보유 전략을 이끄는 당사자의 평가라는 점은 감안해야 한다.

비트마인의 9587개 추가 취득은 부테린의 발언 이후 하루 동안 사들인 물량이 아니라 한 주간의 합계다. 발표 내용만으로는 발언 이후 취득량을 따로 구분할 수 없다.

디크립트 뉴스레터는 다른 논점도 제기했다. 비트코인(BTC)은 발행 상한과 더 긴 역사, 더 깊은 ETF 인프라, 기업 재무 수요를 갖춘 반면 이더리움은 이런 수요를 이제 쌓아가는 단계라고 짚었다.