토큰화 주식, 체인별 유동성 갈리면 가격 차 생길 수 있다

토큰화 주식을 여러 블록체인에서 거래해도 유동성이 체인별로 쪼개져 있으면 같은 주식을 나타내는 토큰 가격에 차이가 생길 수 있다는 지적이 나왔다.

칼(Kal) Lumia 공동창업자 겸 CEO는 11일(한국시간) 공개된 크립토 브리핑(Crypto Briefing) 인터뷰에서 “가장 큰 기회는 체인 간 유동성을 연결하는 데 있다”고 말했다. 그는 토큰화 주식의 유동성이 자금과 거래가 이미 활발한 거래소와 대형 블록체인 생태계에 집중될 것으로 봤다. 여러 체인에 상품을 올리는 것만으로 주문이 한곳에 모이지는 않는다는 설명이다.

체인마다 별도 유동성 풀을 쓰면 주문은 서로 다른 풀에서 체결된다. 한 체인에 몰린 매수 수요를 다른 체인의 매도 물량이 곧바로 받아내지 못하는 구조여서, 같은 주식을 기초로 한 토큰 사이에 가격 차가 생길 수 있다는 것이 칼의 지적이다.

거래자가 체인 간 가격 차를 이용해 사고팔면 격차가 줄어들 수 있다. 다만 체인 사이에서 토큰을 옮기는 데 시간과 비용이 들어 가격이 즉시 같아진다고 볼 수는 없다. 칼은 주문이 체인마다 따로 체결되는 구조와 블록체인은 결제만 맡고 주문은 하나의 거래 체계에서 맞추는 구조를 구분했다. 후자라면 여러 체인을 지원해도 주문장이 나뉘지 않는다.

칼은 “지원하는 블록체인 수를 성공의 척도로 보지 않겠다. 투자자들이 실제로 같은 유동성에 접근하는지가 중요하다”고 말했다. 토큰화 주식을 어느 체인에서 볼 수 있는지보다 주문이 어디에서 함께 체결되는지가 핵심이라는 뜻이다.

칼은 24시간 거래가 주말 발표 등 새 정보에 투자자가 다음 장을 기다리지 않고 대응할 길을 열 수 있다고 설명했다. 동시에 기초 주식이 거래되지 않는 시간에는 시장조성자가 보유 위험을 상쇄하기 어렵다고 지적했다. 매수자와 매도자가 줄면 호가 간격이 벌어지고 가격 움직임도 가팔라질 수 있다는 것이다.

칼은 “시장을 24시간 여는 것은 유용하지만 자금 조달과 수탁, 결제 절차도 거래를 안정적으로 뒷받침해야 한다”고 말했다.

탈로스(Talos)는 3일 공개한 코인메트릭스(Coin Metrics) 보고서 ‘State of the Network #388’에서 미국 주식시장 폐장 시간에 엔비디아($NVDA) 주식 연동 토큰의 중간가격 1% 이내 호가 잔량이 바이비트와 MEXC에서 평균 19%, 하이퍼리퀴드에서 약 33% 감소했다고 집계했다. 본지는 앞서 1000달러 주문의 평균 스프레드와 슬리피지가 관측된 가격 차보다 컸다는 분석을 전했다. 거래 가능 시간과 실제 주문을 받아낼 유동성은 서로 다른 조건이다.