비트코인 올해 16% 하락…S&P500은 10% 상승

블룸버그는 10일 보도에서 비트코인(BTC)이 올해 들어 약 16% 하락한 반면 S&P500지수는 약 10% 상승했다고 전했다. 미국 주식이 반등할 때 비트코인의 상승 폭은 제한됐고, 주식이 약세를 보일 때는 더 크게 밀렸다.

블룸버그는 비트코인이 최근 1개월과 6개월 수익률에서도 미국 주식시장에 뒤처졌다고 보도했다. 기간별 수익률 차이는 상대 성과를 보여주지만, 두 자산이 늘 같은 방향으로 움직이는지를 말해주지는 않는다.

시카고옵션거래소(Cboe)는 9일 시장 분석에서 나스닥100지수가 3.4% 상승했고 S&P500지수의 11개 업종 가운데 10개가 올랐다고 밝혔다. 미국 주식시장이 폭넓게 반등한 날이었다.

이튿날 미국 주식시장이 하락세로 돌아서자 비트코인은 더 큰 약세를 보였다. 하루 단위의 움직임에서도 주식 상승 때는 덜 오르고 하락 때는 더 밀리는 흐름이 나타났다.

연초 이후 누적 수익률과 하루 등락은 서로 다른 기준의 수치다. 두 흐름이 함께 관측됐다는 사실만으로 주식과 비트코인의 관계가 구조적으로 달라졌다고 단정할 수는 없다.

미국 현물 비트코인 ETF에서도 자금이 빠져나갔다. 파사이드 인베스터스(Farside Investors)는 집계에서 11월 2~6일 5거래일 동안 순유출액이 10억달러(약 1조3450억원)를 넘었다고 나타냈다.

현물 ETF는 투자자가 별도의 가상자산 지갑을 만들지 않고 증권시장에서 비트코인 가격에 연동되는 상품을 거래할 수 있게 한다. 개인과 기관은 ETF를 통해 비트코인 가격 변동에 노출될 수 있다.

순유출은 해당 기간 ETF에서 빠져나간 돈이 들어온 돈보다 많았다는 뜻이다. ETF 흐름은 해당 상품의 자금 이동을 집계한 수치로, 비트코인 현물시장 전체의 거래 방향이나 가격 하락 원인을 그대로 보여주지는 않는다.

노엘 애치슨(Noelle Acheson) 디지털자산 시장 분석가는 “우리는 비트코인을 위험자산의 대표주자로 생각하는 데 익숙하지만 이제는 그렇지 않다”고 말했다. 위험을 감수하려는 투자 수요가 비트코인에만 모이지 않을 수 있다는 해석이다.

애치슨은 AI 관련 주식과 미국 중소형 성장주를 비트코인의 경쟁 대상으로 꼽았다. 투자자들의 위험 선호가 사라졌다기보다 다른 자산으로 향할 수 있다는 설명이다.

블룸버그 보도에서는 미국 국채금리 상승과 가상자산 시장의 대규모 강제 청산, 바이낸스 해킹 사태가 투자심리를 위축시킨 요인으로 거론됐다. 이 요인들은 ETF 자금 흐름과는 별개의 시장 변수로 제시됐다.

기관투자자의 거래 방식도 배경으로 언급됐다. 윈센트(Wincent)의 폴 하워드(Paul Howard) 수석이사는 기관이 비트코인을 사들이면서 선물이나 옵션으로 가격 하락 위험을 방어하는 거래가 늘었다고 짚었다. 현물 매수와 위험 회피 거래가 함께 이뤄지면 기관 참여가 가격 변동에 미치는 양상도 달라질 수 있다는 설명이다.

비트코인은 2018년과 2022년 위험자산 매도와 차입 축소가 진행될 때 미국 증시보다 더 크게 하락했다. 블룸버그는 비트코인이 사상 최고치를 기록한 2025년에도 주식시장 수익률을 밑돌았다는 점을 함께 짚었다.

앞서 본지는 주식이 오를 때 비트코인은 내리고 주식이 내릴 때도 동반 하락하는 흐름이 길어질 경우의 의미를 분석가가 짚었다고 보도했다. 이번에는 연초 이후 수익률 격차와 9일·10일의 엇갈린 움직임, 11월 초 현물 ETF 순유출이 함께 나타났다.