유가 하락에 연준 완화 전환 기대…비트코인·금 수혜 전망

유가 하락이 물가 상승 압력을 낮추고 미국 연방준비제도의 통화정책 완화를 이끌면 비트코인과 금이 수혜를 볼 수 있다는 전망이 나왔다. 다만 미국과 이란의 군사적 긴장이 다시 고조될 경우 에너지 가격 상승으로 긴축 기조가 이어질 수 있다는 분석이다.

11월 10일(현지시간) 비트코인 매거진 인터뷰에서 거시경제 분석가 로버트 판 바텐뷔르흐는 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란과의 충돌을 확대하기보다 점진적인 출구를 찾는 쪽에 무게를 뒀다. 그는 에너지 가격 안정이 인플레이션 둔화로 이어지면 연준이 완화적인 기조로 전환할 여건이 마련되고, 비트코인과 금에도 유리하게 작용할 것이라고 말했다.

판 바텐뷔르흐는 10월 말 이후 휘발유 가격이 25%, 유가가 약 20% 하락했다고 설명했다. 석유 가격이 식품 가격과 운송비 등 여러 부문의 비용에 영향을 주는 만큼, 이러한 하락세가 새해로 접어들며 전체 물가 상승률을 낮출 수 있다는 것이다. 그는 미국 주유소 휘발유 가격이 전월 대비 5.5% 떨어졌지만 소비자물가지수에는 여전히 0.7% 상승으로 나타났다며, 가격 하락이 지표에 반영되기까지 시차가 있다고 지적했다.

주거비 역시 현재 시장 상황을 뒤늦게 반영하는 항목으로 평가했다. 그는 "주거비와 자가주거비 지표는 매우 후행적이다"라고 말했다. 주택 거래가 부진하고 집값 움직임이 제한적인 가운데 신규 임대료를 반영하는 지표는 상당히 하락했다며, 이런 흐름이 근원 소비자물가지수에도 점차 반영될 것으로 내다봤다.

다만 군사적 충돌이 재개되면 전망은 달라질 수 있다고 경고했다. 판 바텐뷔르흐는 이란에 대한 추가 공격으로 호르무즈 해협과 바브엘만데브 해협의 운송이 막히면 원유와 정유제품 공급에 차질이 생길 수 있다고 설명했다. 그는 이 경우 연준이 "금리를 내리지 않을 것"이라며, 12월 금리 인상과 이후의 긴축 기조가 이어질 가능성을 제시했다.

반대로 긴장이 완화되는 경로에서는 운송 중인 원유 물량과 기저효과가 물가 안정에 기여할 것으로 봤다. 그는 단기적으로 원유 자체가 부족한 상황은 아니며 일부 정유제품의 공급 부족과 구분해야 한다고 설명했다. 이어 유가가 진정되고 다음 해 물가 상승률이 크게 낮아지면 연준의 완화 전환이 가능해져 금과 비트코인은 물론 주식에도 도움이 될 수 있다고 전망했다.

미국의 부채한도 협상은 국채 공급을 통해 채권시장에 영향을 줄 변수로 꼽았다. 판 바텐뷔르흐는 정부 예산과 부채한도는 별개라며 "예산은 정부가 얼마나 쓸 수 있는지를 정하고, 부채한도는 그 지출을 충당하기 위해 발행할 수 있는 부채를 제한한다"고 설명했다. 부채한도 문제가 별도 협상으로 장기화하면 재무부가 6~7개월 동안 특별조치로 대응할 수 있고, 이 기간 국채 순증 발행이 제한돼 채권시장에 유리할 수 있다고 분석했다.

정치적 위험으로는 민주당 내 미국민주사회주의자 계열 세력의 부상을 지목했다. 그는 이들이 2028년 대선에서 승리할 가능성이 커지면 증세와 대규모 재정지출에 대한 우려가 주식시장의 큰 조정을 촉발할 수 있다고 주장했다. 재정지출 확대 부담 때문에 채권도 안전자산 역할을 충분히 하지 못할 수 있지만, 금과 비트코인은 자산가치를 보전하고 정부의 통제 영향을 줄이려는 수요에서 수혜를 볼 수 있다고 평가했다.

판 바텐뷔르흐는 결국 에너지 가격과 미국의 대외정책이 향후 금리 경로를 가를 핵심 조건이라고 강조했다. 그는 충돌 확대보다 점진적인 긴장 완화 가능성에 더 무게를 두면서도 트럼프 대통령의 선택에는 불확실성이 남아 있다고 덧붙였다.