스테이블코인 발행사 준비자산, 미 국채 수요 연계 주장

달러 연동 스테이블코인이 달러 접근성을 넓히고 미 국채 수요를 뒷받침할 수 있다는 주장이 나왔다. 실제 국채 수요 효과는 발행사의 준비자산 구성과 자금 출처에 달려 있다.

비트코인매거진(Bitcoin Magazine)은 2026년 11월 11일 공개한 영상 소개에서 샘 라이먼(Sam Lyman) 비트코인정책연구소(Bitcoin Policy Institute, BPI) 연구총괄이 달러 연동 스테이블코인이 달러 접근성을 넓히고 미 국채 수요를 뒷받침할 수 있다고 주장했다고 전했다.

라이먼은 달러 연동 스테이블코인을 ‘미국 달러 시스템의 스타링크’에 비유했다. 인터넷에 접속할 수 있으면 달러에 접근할 수 있다는 취지다. 비트코인매거진은 2026년 11월 11일 공개한 영상 소개에서 샘 라이먼이 스테이블코인이 비트코인 채택으로 이어지는 통로가 될 수 있다고 말했다고 전했다.

이 구상은 라이먼의 견해다. 토큰 이용자의 달러 접근이 쉬워지는 것과 미국 국채 수요가 늘어나는 것은 별개의 단계다.

국채 수요 주장은 발행사가 토큰 발행으로 받은 자금을 운용하는 구조에 기반한다. 토큰 구매자가 미국 국채를 직접 사는 구조라고 볼 수는 없으며, 발행사가 어떤 자산을 준비자산으로 보유하는지가 중요하다.

스티븐 미런(Stephen Miran) 미 연방준비제도(Fed) 이사는 2025년 11월 7일 연설에서 지니어스법(GENIUS Act)상 준비자산 예시로 은행예금, 단기 미 국채, 미 국채 담보 익일물 repo·reverse repo, 정부 머니마켓펀드를 들었다. 준비자산은 발행사가 토큰 상환에 대비해 보유하는 자산이다.

미런 이사는 국내에서 은행예금으로 스테이블코인을 사거나, 해외에서 기존 달러 표시 자산을 옮겨 매입하는 경우 대출 가능한 자금 총액이 늘지 않는다고 설명했다. 따라서 발행액만으로 금융시장에 새 자금이 유입됐다고 단정할 수 없다.

미국 재무부(U.S. Department of the Treasury)는 2025년 11월 12일 스테이블코인 발행사와 머니마켓펀드를 단기 국채의 주요 투자자 가운데 하나로 꼽았다. 이는 발행사의 국채 보유가 시장과 연결돼 있음을 보여주지만, 신규 발행분이 얼마만큼 추가 매입으로 이어지는지는 별도로 따져야 한다.

국제결제은행(BIS)이 2026년 연례경제보고서에서 집계한 5월 말 글로벌 스테이블코인 시가총액은 약 3200억달러(약 429조원)다. 이 수치는 전 세계 시장 규모로, 미국 내 시장 규모나 신규 국채 매입액을 뜻하지 않는다.

미런 이사는 2025년 11월 7일 연설에서 연준 직원이 취합한 민간 전망의 사분위 범위가 2020년대 말 스테이블코인 이용 규모를 1조~3조달러(약 1,342조~4,026조원)로 본다고 소개했다. 이는 이용 규모 전망이지 같은 액수의 새 국채 매입을 뜻하지 않는다.

본지는 앞서 스테이블코인 시가총액과 미국의 국채 차환 수요 간 규모 차이를 다뤘다. 당시 보도는 준비금 운용이 달러 유동성과 단기금리 논의에 연결된다는 점도 짚었다.

BIS는 2026년 6월 28일 공개한 연례경제보고서에서 달러 연동 스테이블코인이 국경 간 결제를 빠르고 저렴하게 할 가능성을 제시했다. 실제 비용은 수수료와 환전 비용, 현지 통화를 토큰으로 바꾸거나 다시 인출하는 경로에 따라 달라진다.

데이비드 벡워스(David Beckworth) 머카터스센터(Mercatus Center) 선임연구원은 2026년 7월 공개된 대담에서 “비트코인이 세계 기축통화가 될 가능성에는 매우 회의적이다”라고 말했다. 그는 비트코인의 가격 변동성과 달러의 기존 지위를 근거로 들며 스테이블코인이 달러의 국제적 역할을 보강할 수 있다고 봤다.

BIS는 스테이블코인 확대로 달러의 영향력이 커질 수 있다는 점과 함께 신흥국의 통화 주권 약화, 금융 안정성 위험도 제기했다. 달러 접근성이 넓어지더라도 각국의 결제·통화 환경에 미치는 영향은 따로 살펴야 한다.

미국은 2025년 3월 행정명령으로 전략적 비트코인 비축을 수립했다. 미 재무부는 2026년 8월 17일 지니어스법 시행규칙안을 내고 의견을 요청했다. 재무부가 안내한 법의 예상 발효일은 2027년 1월 18일이다.