비트코인(BTC) 무기한 선물 가격이 현물보다 낮은 상태가 156시간 이어졌다.
악셀 애들러 주니어(Axel Adler Jr.) 크립토퀀트(CryptoQuant) 애널리스트는 12일 게시물에서 최근 24시간 동안 무기한 선물이 현물보다 0.047% 낮았다고 밝혔다. 할인 폭이 11월 6일 이후 확대된 점은 선물시장 매도 압력의 신호로 해석했다고 PANews는 전했다.
156시간은 선물 가격이 현물보다 낮은 상태가 이어진 시간을 나타낸다. 최근 24시간 할인율은 가격 차이의 폭을 보여주는 수치로, 두 지표의 집계 구간은 다르다.
선물 가격과 현물 가격의 차이를 베이시스라고 한다. 베이시스가 음수면 선물 가격이 현물보다 낮다는 뜻이다.
무기한 선물은 만기일이 없는 파생상품 계약이다. 투자자는 기초자산을 직접 보유하지 않고 가격 변동에 따른 계약을 거래한다.
만기일이 없는 계약은 가격이 현물과 벌어질 수 있어, 시장에서는 펀딩비를 통해 두 가격을 조정한다. 펀딩비는 무기한 선물 가격을 현물 가격에 가깝게 유지하는 장치다.
무기한 선물이 현물보다 높으면 롱 포지션 보유자가 숏 포지션 보유자에게 지급하고, 현물보다 낮으면 숏이 롱에게 지급하는 구조다. 본지는 앞서 무기한 선물의 펀딩비 지급 구조를 설명했다.
미결제약정은 아직 청산되지 않은 선물 계약의 규모다. 일정 기간 체결된 계약 전체를 집계하는 거래량과는 다른 지표다.
미결제약정이 늘면 열린 계약이 증가했다는 뜻이다. 각 계약에는 매수 포지션과 매도 포지션이 함께 존재하므로, 증가만으로 어느 쪽이 우세한지는 판단하기 어렵다.
미결제약정은 최근 한 주 동안 2만2000 BTC 늘어 36만7400 BTC를 기록했다. 주간 증가 폭은 8월 이후 가장 강한 증가 폭 가운데 하나로 제시됐다.
애들러는 베이시스 약세와 미결제약정 증가가 겹치면 시장이 강제 디레버리징 위험에 더 쉽게 노출될 수 있다고 분석했다. 이는 실제 강제 청산이 발생했다는 뜻이 아니라 위험이 커질 수 있다는 해석이다.
강제 디레버리징은 레버리지를 이용한 포지션이 강제로 정리되면서 차입에 의존한 규모가 줄어드는 상황을 가리킨다.
애들러는 미결제약정이 감소하면 레버리지가 낮아지는 흐름을 뜻한다고 설명했다.
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