옴니 30일 거래량 663억9800만달러…수수료 0%에도 스프레드 부담

베리에이셔널(Variational)의 옴니가 12일 기준 최근 30일 무기한 선물 명목 거래량 663억9800만달러(약 88조5749억원)를 기록했다. 단일 유동성 공급자가 모든 거래의 상대방이 되는 구조다.

디파이라마(DefiLlama)는 12일 기준 옴니의 최근 30일 거래량을 이같이 집계했다. 이 지표는 레버리지를 포함한 거래의 명목 규모다.

따라서 663억9800만달러는 이용자 예치 자산이나 플랫폼 수익을 뜻하지 않는다. 아직 청산되지 않은 계약 규모인 미결제약정과도 다른 지표다.

베리에이셔널은 11일 공식 텔레그램 채널에서 비공개 테스트를 마치고 초대 코드 없이 가입할 수 있는 공개 메인넷으로 전환했다고 공지했다. 본지는 앞서 옴니가 초대 코드 없이 공개 메인넷을 열었다고 전했다.

공개 가입이 모든 지역의 거래 허용을 뜻하지는 않는다. 회사의 이용 제한 안내는 미국·캐나다 거주자와 일부 제재 대상 지역의 이용을 제한한다.

◇ 거래량과 체결 비용은 별개다

옴니는 RFQ(요청 후 견적) 방식으로 주문을 처리한다. 이용자가 거래 종목과 규모를 정해 가격을 요청하면 옴니 유동성 공급자(OLP)가 호가를 제시하고 거래 상대방이 된다.

공개 주문장에서는 여러 시장조성자가 호가를 내고 경쟁하지만, 옴니에서는 단일 OLP가 거래 상대방을 맡는다. 여러 경쟁 호가가 동시에 제시되는 공개 주문장과는 다른 구조다.

베리에이셔널의 OLP 문서는 외부 거래소와 전통 금융시장의 가격 자료를 바탕으로 호가를 산정하고 필요할 때 OLP 자체 자금으로 위험을 헤지한다고 설명한다. 이용자 담보가 아니라 OLP 자금으로 외부 헤지를 한다는 게 회사 설명이다.

옴니는 거래 수수료를 부과하지 않지만 이용자는 매수·매도 호가 차이인 스프레드를 부담한다. 회사는 현재 스프레드 수익의 20%를 프로토콜 금고로 보내고 있으며, 이 배분 비율은 시험 중이라고 밝혔다. 20%는 이용자에게 별도로 부과하는 거래 수수료율이 아니다.

호가는 주문마다 달라질 수 있다. 회사 도움말은 주문 규모, 시장 변동, 외부 시장의 가용 유동성, OLP의 위험 노출에 따라 가격이 달라질 수 있다고 설명한다.

주문 화면에 먼저 표시되는 가격은 참고용이며, 체결에 적용할 호가는 주문 제출 때 제시된다. 따라서 화면에 보이는 가격과 실제 주문 호가를 같은 값으로 볼 수 없다.

◇ 담보를 분리해도 OLP 지급 위험은 남는다

이용자 담보는 온체인 정산 풀에 보관된다. 이용자와 OLP 모두 증거금 요건을 적용받으며, 요건 아래로 내려가면 청산될 수 있다고 회사 문서는 설명한다.

담보 분리가 OLP의 지급 위험까지 없애는 것은 아니다. 회사는 OLP가 지급불능 상태에 빠지면 그 이후 이용자에게 발생한 실현·미실현 손익이 부실채권으로 처리돼 지급되지 않을 수 있다고 명시했다.

베리에이셔널은 11일 공식 X 게시물에서 스왑 출시 이후 누적 거래량이 800억달러(약 106조7200억원)를 넘었고, 전통 금융(TradFi) 시장이 옴니 거래량의 60% 이상을 차지한다고 밝혔다. 본지는 앞서 스왑 상품의 출시 초기 거래량을 보도했다. 다만 게시물은 60%의 집계 기간과 분모를 구체적으로 밝히지 않았다.

최근 30일 무기한 선물 거래량과 스왑 누적 거래량은 상품 범위와 집계 기간이 달라 직접 비교할 수 없다. 회사 게시물에는 거래량 증가를 반기는 반응과 포인트 파밍 비중, 토큰 발행 뒤에도 거래가 이어질지를 묻는 질문이 함께 달렸다. 댓글은 이용자 반응으로, 거래량의 지속성을 입증하는 자료는 아니다.

단일 시장조성자 구조를 둘러싼 SNS 논쟁도 있었다. X 이용자 0xLoris는 이용자가 경쟁 호가를 직접 낼 수 없고 정산 및 상대방 위험을 외부에서 검증하기 어렵다고 주장했다. 회사 측은 옴니가 여러 유동성 원천을 모아 단일 견적을 제공하는 중개형 모델이라고 설명했지만, 양측의 SNS 주장은 가격 경쟁력이나 지급 안정성을 독립적으로 입증하지 않는다.