GHO 유통량 이틀 새 61% 감소 표기…선발행 물량 분리

에이브(Aave)의 달러 연동 스테이블코인 GHO 유통량이 11월 11일부터 13일까지 디파이라마(DefiLlama) 화면에서 6억9900만개에서 2억7003만개로 약 61% 감소했다. 발행된 토큰이 그만큼 사라진 것이 아니라, 미유통 물량을 별도로 분류하면서 화면상 집계 범위가 달라진 결과다.

디파이라마는 13일 GHO 페이지에 유통량 2억7003만개와 미유통 물량 4억2897만개를 나눠 표시했다. 두 수치의 합계는 6억9900만개다.

같은 페이지는 11일 6억9900만개를 유통량으로 표시했다. 11일과 13일의 ‘유통량’은 집계 범위가 달라 그대로 비교하기 어렵다.

GHO는 에이브에서 담보를 맡기고 빌리거나, 안정성 모듈에서 다른 스테이블코인과 교환할 때 쓰인다. 에이브 공식 문서는 거버넌스가 승인한 ‘퍼실리테이터’가 정해진 한도 안에서 GHO를 발행하거나 소각한다고 설명한다.

퍼실리테이터는 GHO를 발행·소각할 수 있도록 승인된 계약이다. 각 퍼실리테이터에는 발행 한도가 설정된다.

발행된 토큰이라도 이용자가 빌리거나 교환하기 전에 풀이나 준비 주소에 남아 있을 수 있다. 계약에 기록된 총량과 실제 유통 대상으로 집계되는 물량은 같지 않을 수 있다.

에이브 문서에서 ‘버킷 용량’은 퍼실리테이터가 발행할 수 있는 최대치, ‘버킷 수준’은 이미 발행한 양을 뜻한다. 발행 한도와 현재 유통량은 서로 다른 지표다.

카이로스 리서치(Kairos Research)는 9월 8일 이더리움 블록체인 상태를 분석해 GHO 총공급량을 6억9900만개로 제시했다. 이 가운데 2억8260만개는 에이브 DAO 준비 주소에 보관된 물량으로, 5490만개는 에이브 풀에 공급됐으나 차입되지 않은 물량으로 분류했다.

카이로스 리서치는 다른 체인에서 쓰이는 GHO를 뒷받침하기 위해 이더리움에 잠긴 1억3000만개도 별도 항목으로 계산했다. 이 수치는 디파이라마의 13일 화면과 기준일 및 계산 방식이 다르다.

블록웍스 어드바이저리(Blockworks Advisory)도 10월 6일 에테나(Ethena) 거버넌스에 올린 분석에서 미리 발행됐지만 대출되거나 안정성 모듈을 통해 교환되지 않은 GHO는 유통량에 넣지 않는다고 설명했다. 두 연구의 수치를 디파이라마의 새 화면과 직접 비교해 증감률을 계산할 수는 없다.

따라서 화면에 나타난 약 61% 감소를 같은 기간 GHO가 그만큼 매도·상환·소각됐다는 뜻으로 해석해서는 안 된다. 표시된 유통량과 미유통 물량을 구분해 살펴야 한다.