이더리움 가치 저장론에 5개 질문 던진 아크인베스트 연구책임자

아크인베스트(ARK Invest) 디지털자산 리서치 책임자가 이더리움(ETH)의 가치 저장 수단론을 두고 발행 정책과 메인넷 활용, 가치 평가 기준, 양자내성 전환 등 다섯 가지 질문을 제기했다.

PANews는 로렌초 발렌테(Lorenzo Valente)가 14일 게시물에서 부테린의 견해를 “‘초음파 화폐’ 이후 이더리움 가치 서사에서 가장 큰 변화일 수 있다”고 평가했다고 전했다. 그는 이 논의가 충분히 다뤄지지 않았다며 다섯 가지 쟁점을 짚었다.

비탈릭 부테린(Vitalik Buterin) 이더리움 공동창립자는 8일 X 게시물에서 이더리움을 수수료 소각 토큰보다 가치 저장 수단으로 보는 데 집중하는 편이 타당하다고 주장했다. 이더리움의 가치 저장 기능을 강조한 부테린의 논리는 본지의 앞선 보도에서도 다뤄졌다. 그는 EIP-1559에 따른 수수료 일부 소각은 유지하되, 소각량이 신규 발행량을 상쇄하지 못해도 실패로 볼 이유는 없다고 설명했다.

부테린은 수수료 소각을 극대화하려면 높은 거래 비용과 적극적인 네트워크 운영을 감수해야 할 수 있다고 봤다. 이런 선택은 이용자의 접근성과 탈중앙화를 해칠 수 있다는 게 그의 설명이며, 그는 네트워크의 장기 생존을 가치 저장 수단의 첫 조건으로 꼽았다.

발렌테가 제기한 첫 질문은 이더리움이 장기 보안 예산을 충당하기 위해 지속 발행을 택하면서 디플레이션 경로를 영구히 포기할 것인지다. 그는 가치 저장 수단을 내세우는 투자자들이 장기 인플레이션을 받아들일지는 지켜봐야 한다고 봤다.

두 번째 쟁점은 통화 정책에 대한 약속이다. 발렌테는 이더리움에 고정된 공급량 상한이 없고 발행 곡선도 논의 여지가 남아 있다며, 가치 저장 수단으로 자리 잡으려면 통화 정책과 최소 발행 수준을 분명히 해야 한다고 주장했다.

세 번째는 실물연계자산(RWA)의 발행 계층이다. 발렌테는 메인넷(L1)에서 RWA를 직접 발행하려는 구상과 L1을 보수적으로 운영하는 방향 사이에 긴장이 있다고 지적했다. 발행사는 이용자와 유동성, 처리 성능이 더 나은 네트워크를 선택하는 경향이 있는 만큼, 메인넷의 발전이 정체된다면 확장 계층(L2) 대신 L1을 택할 이유가 무엇인지 물었다.

네 번째로 발렌테는 이더리움이 비트코인(BTC)과 경쟁할 수 있는 가치 저장 수단인지 보여줄 측정 지표를 요구했다. 그는 가치 저장 기능이 장기간 쌓이는 사회적 합의라고 보고, 이를 입증할 수 있는 기준이 필요하다고 주장했다.

마지막 쟁점은 양자컴퓨터에 대비한 암호체계 전환이다. 발렌테는 네트워크의 장기 생존을 우선 기준으로 삼는다면 양자내성 전환을 일반적인 로드맵 항목에 두지 말고 우선 과제로 다루며 구체적인 일정을 마련해야 한다고 말했다.

신규 발행이 이어져도 전체 공급량이 반드시 늘어나는 것은 아니다. 이더리움 공식 사이트는 검증인 보상으로 새 토큰이 발행되고 거래 수수료 일부는 소각된다고 설명한다. 두 규모의 차이에 따라 전체 공급량은 늘거나 줄 수 있다.