비트코인 65.7% 개인 보유 추정…리버 잔여분 집계

비트코인(BTC) 공급 상한 2100만 개 중 개인 보유량이 65.7%인 1379만1390개로 추정됐다. 다른 분류를 제외한 잔여분을 개인 몫으로 잡은 상단 추정치다.

리버(River)의 11월 1일 보유 분포에서 기업은 163만4018개(7.8%), 펀드·ETF는 150만4653개(7.2%), 정부는 44만2478개(2.1%)로 집계됐다. 개인 비중의 분모는 현재 유통량이 아니라 공급 상한 2100만 개다.

개인으로 분류된 물량은 기업·펀드·ETF·정부 세 집단의 합계보다 많다. 다만 이 수치는 개별 투자자들의 지갑을 확인해 합산한 결과와는 다르다.

리버는 기업·펀드·정부와 사토시 나카모토 추정 물량, 분실 추정 물량, 미채굴량 등을 별도 분류한 뒤 남은 물량을 개인 보유량으로 계산했다. 개인 보유량은 다른 분류를 제외하고 남은 몫으로 산출된다.

개인 분류에는 직접 보관한 비트코인뿐 아니라 거래소와 수탁기관에 맡긴 물량도 포함된다. 거래소 지갑 잔액만으로 실제 소유자를 가리기 어려운 만큼, 주소상 잔액과 개인의 경제적 소유는 구분해야 한다.

분모에는 아직 채굴되지 않은 물량도 들어간다. 리버는 미채굴량을 89만4850개(4.3%), 분실 추정 물량을 176만4211개(8.4%)로 분류했다.

따라서 65.7%를 현재 거래할 수 있는 비트코인 가운데 개인 몫으로 읽으면 집계 기준이 달라진다. 공급 상한에는 미채굴량과 분실 추정량이 함께 포함돼 있다.

개인이라는 집단의 보유량과 단일 보유자의 보유량도 구별해야 한다. 리버는 초기 채굴 블록의 패턴을 근거로 사토시 나카모토의 보유량을 96만8400개로 추정했다.

이 가운데 74만750개는 단일 채굴자 패턴이 강하게 나타난 블록에서, 22만7650개는 패턴의 일치 정도가 상대적으로 약한 블록에서 산출됐다. 사토시 추정치는 개인 보유량과 별도 항목이며 신원이나 보유량이 직접 확인된 수치는 아니다.

스트래티지(Strategy, $MSTR)는 11월 8일 기준 비트코인 85만364개를 보유했다고 밝혔다. 블랙록($BLK, BlackRock)의 아이셰어즈(iShares) 비트코인 트러스트(IBIT)는 11월 10일 기준 79만2005.02580개를 보유했다.

두 보유량은 기준일이 다르다. IBIT 투자자가 소유하는 것은 신탁이 보유한 비트코인 자체가 아니라 신탁 지분이다.

모틀리풀(The Motley Fool)은 10월 칼럼에서 당시 자료를 바탕으로 개인과 기타 보유자의 비중을 65.9%로 제시했다. 이는 11월 1일 리버의 개인 분류 비중 65.7%와 기준 시점 및 분류 범위가 다르다.

모틀리풀 칼럼은 해당 비중을 '매수 기회'로 해석했지만, 이는 보유 분포 자체에 관한 설명이 아니라 필자의 투자 의견이다. 칼럼 작성자는 비트코인 보유 사실을 공개했고 모틀리풀도 비트코인 보유·추천 사실을 밝혔다. '대부분의 투자자가 틀렸다'는 표현을 뒷받침하는 투자자 인식 조사 수치는 칼럼에 제시되지 않았다.

리버의 2026년 보고서는 2025년 개인 분류 물량이 69만6000개 줄고 기업은 48만9000개, 펀드·ETF는 20만5000개, 정부는 13만5000개 늘었다고 집계했다. 이는 각 집단의 분류상 보유량 변화다.

리버는 개인이 직접 보관하던 비트코인을 ETF나 주식을 통한 보유로 옮긴 경우도 있을 수 있다고 설명했다. 개인 분류 물량의 감소를 같은 규모의 순매도로 단정할 수는 없다.

리버 리서치(River Research)는 「There is no bear market in bitcoin adoption」 보고서에서 2025년 보유 변화가 이어진다는 가정 아래 2036년 기업 보유량 634만 개, 펀드·ETF 355만 개, 정부 178만 개에 이를 것으로 전망했다. 이 조건부 수치의 합계는 1167만 개로 공급 상한의 약 55.6%다.