스트래티지, 100억~300억달러 우선주 조달 여력 제시

마이클 세일러(Michael Saylor) 스트래티지(Strategy·$MSTR) 창업자 겸 집행회장은 10월 30일 오전 6시(한국시간) 열린 3분기 실적 설명회에서 “기존 자본구조로 100억~300억달러의 디지털 신용을 만들 수 있다”고 말했다. 제시한 규모는 약 13조3600억~40조800억원이며, 확정 발행액이나 조달 일정은 아니다.

회사가 말하는 디지털 신용은 비트코인 보유분을 바탕으로 우선주 등 금융상품을 발행해 자금을 조달하는 구상이다. 우선주 투자자가 회사의 비트코인을 직접 소유하는 구조는 아니다. STRC 배당이 회사가 주주에게 지급하는 현금 배당이라는 점은 본지의 앞선 보도에서도 다뤘다.

퐁 레(Phong Le) 스트래티지 사장 겸 CEO는 같은 설명회에서 “원한다면 영구 우선주로 100억, 200억, 300억달러를 조달할 수 있다”고 말했다. 영구 우선주를 잠재적 자금 조달 수단으로 제시한 발언이다.

퐁 레는 우선주 배당률 10~11%, 비트코인 가격 상승률 30~40%를 가정한 사례도 설명했다. 이는 조건을 둔 시나리오로, 실제 배당률이나 비트코인 가격 전망을 뜻하지 않는다.

우선주 발행이 보통주 발행을 대체하면 기존 주주의 직접적인 지분 희석을 줄일 수 있다. 보통주 발행과 지분 희석을 둘러싼 논쟁은 본지의 앞선 보도에서도 다뤘다.

우선주는 배당과 청산 때 보통주보다 앞서는 권리를 갖는다. 발행 규모가 커지면 회사가 마련해야 할 배당 재원도 늘어날 수 있다.

스트래티지는 3분기 10-Q 공시에서 향후 기존 우선주·보통주 보유자 동의 없이 배당·청산 순위가 같거나 높은 우선주를 발행할 수 있다고 밝혔다. 공시는 이런 발행이 기존 우선주와 보통주 보유자의 권리에 불리한 영향을 줄 수 있다고 적었다.

스트래티지는 2026년 1~9월 STRC·STRK 우선주와 A종 보통주 ATM 순수익을 활용해 비트코인 142억6000만달러(약 19조5100억원)어치를 매입했다고 밝혔다. 이는 발행 여력 설명과 별개로 공시에 기재된 실제 자금 사용 내역이다.

STRC 배당은 이사회 또는 위임된 위원회가 선언해야 하며 보장되지 않는다. 우선주 발행 규모만으로 배당 지급 여부나 실제 조달액을 확정할 수는 없다.

스트래티지는 11월 2~8일 보통주 205만1348주를 ATM 방식으로 매각해 순수익 2억8380만달러(약 3790억원)를 거뒀다. 스트래티지가 11월 9일 제출한 SEC 공시에 담긴 내역이다.

ATM은 회사가 시장에서 주식을 매각해 자금을 조달하는 방식이다. 같은 기간 STRF·STRC·STRK·STRD 우선주 ATM 매각은 없었다.

회사는 해당 보통주 매각 대금을 비트코인 매입, STRC 재매입, 달러 현금 확보에 사용했다. 이번 공시에서 확인된 조달은 보통주 매각이었다.

스트래티지는 10월 25일 기준 달러 자산 50억7000만달러(약 6조7700억원)가 배당과 이자 지급액의 3.4년분에 해당한다고 발표했다. 이 수치는 해당 기준일의 달러 자산을 바탕으로 한 회사의 계산이다.

3분기 10-Q는 같은 기준 연간 예상 배당·이자 지급액을 15억1000만달러(약 2조1700억원), 달러 자산의 보장 기간을 약 40개월로 기재했다. 계산에는 우선주 배당이 모두 선언되고 STRC 연 배당률이 12%라는 가정이 반영됐다.

11월 8일 기준 달러 준비금은 47억7000만달러(약 6조3730억원), 별도 달러 현금은 1억4620만달러(약 1953억원)였다. 스트래티지가 11월 9일 공시에 제시한 잔액이다.