근원물가 2.5% 전망, 한은 금리인상 근거 됐다

한국은행이 기준금리를 연 3.00%로 올린 핵심 근거로 근원물가 상승 흐름이 제시됐다. 7월 소비자물가 상승률은 2.8%로 낮아졌지만 식료품과 에너지를 뺀 근원물가는 2.6%로 높아졌다.

한국은행 금융통화위원회는 27일 통화정책방향 회의에서 기준금리를 연 2.75%에서 3.00%로 0.25%포인트 인상했다. 기준금리 인상이 두 달 연속 이어진 배경에는 전체 물가 둔화보다 기조적 물가 압력에 더 무게를 둔 판단이 놓였다.

신현송(Shin Hyun-song) 한국은행 총재는 이날 통화정책방향 기자간담회에서 “가장 중요한 것은 물가 오름세에 대한 판단이었다”고 말했다고 연합인포맥스는 전했다. 신 총재는 “근원물가를 보는 이유는 앞으로 구조적인 수요 압력을 고려해야 하기 때문”이라고 설명했다.

한국은행은 올해와 내년 근원물가 상승률 전망치를 각각 2.5%로 제시했다. 5월 전망보다 높아진 수치다. 개인서비스와 내구재 가격 오름세가 근원물가 상승률을 끌어올린 요인으로 거론됐다.

근원물가는 식료품과 에너지처럼 가격 변동성이 큰 품목을 제외해 기조적 물가 흐름을 보는 지표다. 전체 소비자물가가 일시적으로 낮아져도 서비스 가격과 수요 압력이 남아 있으면 통화정책은 긴축 쪽으로 기울 수 있다.

신 총재의 설명은 이번 금리 판단이 단기 물가 둔화보다 물가 압력의 확산 여부에 맞춰졌다는 뜻으로 풀이된다. 물가가 목표 수준을 웃도는 기간이 길어지면 기대인플레이션과 임금·서비스 가격 흐름에도 영향을 줄 수 있기 때문이다.

금통위 결정에는 위원 7명 중 6명이 찬성했다. 황건일 위원은 기준금리를 2.75%로 유지하는 것이 바람직하다는 소수의견을 냈다. 신 총재는 이를 두고 “전반적 공감대 안에서 전술적 차이”라고 말했다.

한국은행은 통화정책방향 의결문에서 “선제적 대응을 통해 물가 오름세의 확산을 방지하는 것이 중요하고 금융안정 리스크에도 계속 유의할 필요가 있다”고 밝혔다. 지난달 의결문에 있던 ‘금리 인상 기조를 이어 나갈 필요’라는 문구는 빠졌다.

문구 변화는 추가 인상 가능성을 닫은 것은 아니지만, 향후 정책 경로를 물가와 경기, 금융안정 지표에 따라 조정하겠다는 의미로 해석된다. 금통위는 성장세와 물가 흐름, 금융안정 상황을 함께 점검하며 추가 인상의 시기와 속도를 정하겠다는 입장이다.

금리 인상은 국내 자금시장과 위험자산 전반의 유동성 판단에도 영향을 준다. 다만 이번 발언은 특정 자산 가격 방향을 제시한 것이 아니라 물가와 금융안정 판단을 설명한 것이다.

본지는 앞서 신 총재가 금리 상승이 신용과 레버리지 확대를 억제하는 효과를 설명했다고 전했다. 이번 기자간담회에서도 통화정책 판단의 중심은 물가 압력과 금융안정 리스크에 맞춰졌다.

다음 금리 판단은 물가, 경기 흐름, 금융안정 상황을 함께 반영해 이뤄진다. 한국은행은 앞으로도 근원물가와 수요 압력, 금융안정 지표를 점검하며 기준금리 경로를 결정할 예정이다.