미 10년물 실질수익률 연초보다 0.69%포인트 상승

미국 10년 만기 물가연동국채(TIPS) 실질수익률이 1월 2일 1.94%에서 11월 6일 2.63%로 올라 연초보다 0.69%포인트 상승했다.

미국 재무부의 일일 실질수익률 자료에 따르면, 10년물 수익률은 물가연동국채의 시장 매수 호가를 바탕으로 산출된다. 자료는 5년·7년·10년·20년·30년 만기별 수치를 제시한다.

10년물 수치는 만기가 정확히 10년 남은 특정 채권 한 종목의 수익률을 뜻하지 않는다. 시장 호가를 바탕으로 일정한 만기의 수익률을 추정한 값이다.

10일 오전 3시26분(한국시간) 공개된 마켓워치(MarketWatch) 칼럼은 미국 장기 국채의 최근 5년 물가조정 총수익률이 역사상 최저 수준이라고 쓰며 큰 반전 가능성을 제기했다.

그러나 칼럼의 공개 본문에는 차트의 자료원과 산출 방식, 비교 구간이 제시되지 않아 ‘역사상 최저’라는 수치를 독립적으로 재현하기 어렵다.

실질수익률은 물가 영향을 감안한 특정 시점의 만기별 채권 수익률이다. 물가조정 총수익률은 일정 기간의 가격 변동과 이자 등을 합친 투자 성과에 물가를 반영한 값이다.

두 지표는 측정 기간과 내용이 다르다. 올해 실질수익률이 올랐다는 사실만으로 최근 5년 총수익률의 역사적 순위를 입증하거나 앞으로 채권 가격이 오를지 판단할 수는 없다.

장기 국채의 5년 성과를 검증하려면 어떤 채권을 대상으로 했는지, 총수익률과 물가를 어떻게 계산했는지, 어느 기간과 비교했는지를 확인해야 한다. 이 기준이 공개되지 않으면 ‘역사상 최저’라는 비교를 독립적으로 검증하기 어렵다.

본지는 앞서 미국 10년물 실질금리 상승과 기술주·AI 인프라의 자본비용을 다룬 분석에서 실질금리 변화의 배경을 전했다. 이번에 확인되는 수치는 올해 1월 2일부터 11월 6일까지 10년물 TIPS 실질수익률이 오른 흐름이다.

가상자산과의 연결은 장기 국채의 과거 성과가 아니라 통화정책이 시장에 전달되는 경로에서 찾을 수 있다. 국제결제은행(BIS)은 미국의 통화 긴축 충격과 가상자산 시장의 관계를 연구했다.

BIS 연구진은 2024년 10월 17일 작업논문에서 미국의 통화 긴축 충격 뒤 가상자산 가격과 스테이블코인 시가총액이 하락하는 경향을 제시했다. 이 연구의 대상은 통화정책 충격이다.

해당 연구는 장기 국채의 과거 투자 성과가 나빠진 뒤 비트코인(BTC)이 어떻게 움직이는지 검증하지 않았다. 장기 국채 반등이 비트코인 가격 상승으로 이어진다는 결론도 담고 있지 않다.

BIS는 2026년 6월 23일 작업논문에서 스테이블코인 발행사의 단기 국채 수요가 정부 차입 비용을 낮출 수 있는 경로를 모형으로 분석했다. 이 연구는 발행사의 준비자산과 단기 국채 수요를 다룬다.

모형 연구의 결과를 장기 국채 수익률이나 가격 전망으로 확장할 수는 없다. 공식 자료로 확인되는 변화는 10년물 TIPS 실질수익률의 연초 대비 상승이며, 장기 국채의 최근 5년 투자 성과와 이후 가격 방향은 별도로 따져야 한다.