2027년 달러당 147엔 전망…미·일 금리차 0.5%포인트 축소 예상

2027년 달러당 147엔은 닐 파커(Neil Parker) TTT Moneycorp 경제·시장전략 책임자가 10일 블룸버그 보도에서 제시한 환율 전망치다. 파커는 일본은행의 긴축이 미국보다 빨라지면서 미·일 금리차가 좁아질 것으로 봤다.

파커는 “일본은행이 물가에 맞춰 금리를 조정하겠다는 약속을 실제로 이행하는 예외 사례가 될 수 있다”고 말했다. 시장이 일본은행의 정책 정상화 의지를 낮게 평가하고 있다는 게 그의 판단이다.

같은 보도에서 파커는 올해 말 달러당 약 155엔을 예상했다. 직전 분기 블룸버그 환율 예측 순위 1위였던 다른 분석가는 2027년 달러당 170엔을 제시해 전망이 엇갈렸다.

파커는 같은 10일 보도에서 일본은행이 정책금리를 현재 1.25%에서 최소 2%, 높게는 2.25%까지 올릴 수 있다고 내다봤다. 연준은 12월 한 차례 더 금리를 인상한 뒤 연 4.00~4.25%에서 멈출 가능성이 있다고 봤다.

현재 정책금리와 전망치는 구분해야 한다. 일본은행의 정책금리 목표는 1.25%이며, 연준은 10월 28일 기준금리 목표 범위를 연 3.75~4.00%로 유지한다고 발표했다. 4.00~4.25%는 파커가 12월 추가 인상을 가정해 제시한 수준이다.

파커는 10일 보도에서 미·일 금리차가 2027년 중·후반까지 약 0.5%포인트 더 줄어들 수 있다고 전망했다. 그는 이 정도 변화가 투자자들의 일본 자산 평가를 바꿀 수 있다고 봤다.

0.5%포인트는 50bp에 해당한다. 미·일 금리차는 두 나라의 정책금리 차이를 뜻한다.

일본 물가도 금리 경로를 가늠할 지표다. 일본 총무성 통계국은 9월 신선식품과 에너지를 제외한 소비자물가지수가 전년 동월보다 2.4% 상승했다고 발표했다.

파커는 같은 보도에서 해당 물가 상승률이 2.6% 이상으로 높아지면 일본은행의 대응이 강해지고 금리 인상 속도도 빨라질 수 있다고 예상했다. 다만 일본은행이 12월에 바로 금리를 올릴 것으로 보지는 않았다.

파커는 시장의 금리·물가 예상과 자신의 판단을 비교해 환율 전망에 반영한다고 설명했다. 시장 전망과 자신의 견해가 어디서 갈리는지를 살피는 방식이다.

그는 “시장 잡음을 상당 부분 걸러내려 한다”며 “일본과 주요 경제권의 모든 연설이나 논평보다 몇 가지 거시 지표에 집중한다”고 말했다. 단기 발언보다 물가와 금리 경로를 주요 판단 근거로 삼는다는 설명이다.

블룸버그 보도는 올해 달러당 엔화 환율이 158엔 안팎에서 움직였고, 7월에는 163.99엔까지 올랐다고 전했다. 파커는 환율 변동이 자신의 전망을 시험했지만, 전망의 근거가 된 경제 기초 여건이 바뀌지 않으면 견해를 수정하는 데 신중하다고 밝혔다.

달러당 147엔은 달러 1달러를 사는 데 필요한 엔화가 155엔보다 줄어드는 수준이다. 이 환율이 실현되면 달러 대비 엔화 가치가 강해졌다는 뜻이다.

국내 독자가 체감하는 원·엔 환율은 원·달러 환율의 움직임도 함께 반영한다. 따라서 달러 대비 엔화 전망만으로 원화 대비 엔화의 방향을 단정할 수는 없다. 본지는 앞서 일본은행의 금리 신호와 미·일 금리차가 엔화 흐름의 변수라고 보도했다.