캐나다 기준금리 2.5%로 인상…2.25% 동결안도 검토

캐나다 중앙은행(Bank of Canada)은 기준금리를 0.25%포인트 올려 2.5%로 정하기 전 2.25% 동결안도 검토했다. 에너지 비용이 다른 상품과 서비스 가격으로 번져 물가 상승이 확산할 위험을 인상의 근거로 들었다.

캐나다 중앙은행은 한국시간 11일 통화정책 논의 요약을 공개했다. 이 자료는 10월 28일 기준금리 결정으로 이어진 위원회 논의를 정리했다. 회의는 10월 20일 시작됐다.

위원들은 세계 경제 동향을 먼저 살폈다. 높은 유가에도 글로벌 성장세가 7월 전망보다 강했고, 미국과 아시아의 AI 관련 투자가 이를 뒷받침한 반면 높은 에너지 비용은 유로존 등 원유 수입국의 성장을 압박했다.

캐나다 경제도 예상보다 견조했다. 국내총생산(GDP)은 2분기 3.3% 성장했고, 최근 지표는 3분기 성장률이 약 2%일 것으로 나타냈다.

위원들은 캐나다의 성장률이 2026년 1%, 2027년과 2028년 각각 2%에 이를 것으로 내다봤다. 경제에 여유 생산능력이 남아 있지만, 성장세가 이어지면 이 여력이 점차 줄어들 것으로 판단했다.

물가상승률은 4월 이후 3% 안팎을 유지했다. 상승은 휘발유와 항공료처럼 에너지 가격에 직접 영향을 받는 항목에 주로 집중됐고, 근원물가 지표는 2%에 가까웠다. 물가상승률이 3% 이상인 품목의 비중도 과거 평균에 근접했다.

위원들은 연료비가 기업의 비용을 끌어올리는 주요 요인이라고 봤다. 에너지 이외에도 화학제품·플라스틱·고무 등 석유 유래 제품과 반도체·컴퓨터 부품 같은 수입 투입재 가격이 올랐다. 중앙은행은 반도체 등 일부 부품 가격 상승 배경으로 AI 관련 장비 수요를 들었다.

기업이 늘어난 비용을 소비자 가격에 반영한 정도는 당시까지 제한적이었다. 그러나 중앙은행 설문에서는 기업들이 앞으로 1년 동안 비용 인상분을 고객에게 더 많이 전가할 것으로 나타났다. 비용 전가의 속도와 범위는 에너지 충격이 얼마나 오래 이어지는지에 달렸다고 위원들은 봤다.

위원들은 단기 물가 기대가 높아졌지만 장기 기대는 안정돼 있다고 평가했다. 비용 전가가 언제, 어느 정도로 진행될지를 두고는 의견이 갈렸다.

동결안의 근거는 물가 상승이 에너지와 에너지 투입 비중이 높은 서비스에 집중됐다는 점이었다. 9월 휘발유 제외 물가상승률은 2.2%였고 근원물가는 2%에 가까웠다. 경제에 여유 생산능력이 남아 있는 데다 미국의 새 관세가 성장을 압박할 수 있다는 점도 동결론을 뒷받침했다.

캐나다와 미국의 무역 협상이 결렬된 뒤 조사에 응한 기업들의 심리도 나빠졌다. 위원들은 무역 불확실성이 성장과 기업 활동에 미칠 영향을 함께 고려했다.

인상안은 휘발유·경유·난방유 가격이 7월보다 크게 오른 뒤 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다는 점에 무게를 뒀다. 기업들이 연료비와 다른 투입 비용을 소비자 가격에 반영하면 물가 압력이 넓어질 수 있다는 판단이었다. 성장 전망이 나아지면서 비용 압력을 상쇄할 경기 여력도 줄어들었다고 봤다.

앞서 캐나다 중앙은행이 정부 재정 계획을 물가 목표 복귀의 걸림돌로 보지 않았다는 평가를 전한 바 있다. 이번 논의에서는 재정 지출과 별도로 에너지 비용이 다른 가격으로 번질 위험이 금리 선택의 쟁점이 됐다.

위원들은 두 안을 검토한 뒤 기준금리를 2.5%로 올렸다. 국제 에너지 가격 자체를 통화정책으로 낮출 수는 없지만, 그 충격이 전반적인 물가 상승으로 이어지는 것은 막을 수 있다고 판단했다.

위원들은 추가 인상 가능성을 열어두면서도 불확실성을 고려해 새 경제 자료를 바탕으로 회의마다 결정하기로 했다. 다음 기준금리 발표일은 12월 9일이다.