근원 CPI 3개월 연율 3.7%…연준, 12월 인상 경로 이견

미국의 10월까지 3개월간 근원 소비자물가지수(CPI) 상승률이 연율 3.7%로 집계됐다. 연방준비제도 인사들 사이에서는 12월 기준금리 인상 폭과 속도를 두고 견해가 갈렸다.

미 노동통계국(BLS)은 10일(현지시간) 발표한 자료에서 10월 근원 CPI가 전월보다 0.3% 올랐다고 밝혔다. 8월과 9월에도 각각 같은 상승률을 기록했다.

월스트리트저널(The Wall Street Journal)은 10월까지 3개월간 근원 CPI 상승률을 연율 3.7%로 계산했다. 7월까지 3개월간의 연율 1.6%보다 2.1%포인트 높아졌으며, 저널은 논의의 초점이 추가 인상 여부에서 인상 속도로 옮겨갔다고 전했다.

연율은 최근 3개월간의 상승 흐름을 1년 기준으로 환산한 값으로, 전년 동월 대비 상승률과는 다르다. 본지는 앞서 최근 3개월 근원물가 상승세가 빨라졌다고 전했다.

연준은 10월 28일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리 목표 범위를 연 3.75~4.00%로 유지했다. 표결은 10대 2였고, 반대한 두 위원은 0.25%포인트 인상을 선호했다.

근원 CPI는 식품과 에너지 가격을 제외해 산출한다. 변동성이 큰 항목을 제외해 기조적인 물가 흐름을 살펴보는 지표다.

크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 연준 이사는 10일 연설문에서 “10월 근원 CPI 상승률이 0.3% 안팎이거나 그 이상이면 12월 회의에서 0.5%포인트 인상을 검토해야 한다”고 말했다. 연설은 CPI 발표 전에 이뤄졌지만, 실제 발표치는 그가 제시한 조건에 해당했다. 월러는 이 경우 0.25%포인트만 올리면 연준의 신뢰성이 위험해질 수 있다고 설명했다.

로리 로건(Lorie Logan) 댈러스 연방준비은행 총재는 10일 연설문에서 “올겨울에는 올가을보다 더 빠르게 움직일 수 있다”고 말했다. 그는 0.25%포인트 인상이 적어도 두 차례 더 필요하며, 이후 경제·금융 여건을 살펴 추가 조치를 판단하자고 제안했다.

안나 폴슨(Anna Paulson) 필라델피아 연방준비은행 총재는 10일 연설문에서 “여건이 허락할 때는 점진적으로 긴축하는 편을 선호한다”고 말했다. 높은 금리에 가계와 기업이 적응할 시간을 주고, 다음 결정 전에 새 자료를 확인할 수 있다는 점을 이유로 들었다.

폴슨은 물가 기대나 임금 압력이 높아지면 더 빠르게 움직이겠지만, 현재는 그런 징후를 보지 못한다고 밝혔다. 점진적 인상을 선호하면서도 물가 압력이 커질 경우 속도를 높일 가능성은 열어뒀다.

미셸 보먼(Michelle Bowman) 연준 금융감독 담당 부의장은 10일 연설문에서 “추가 긴축의 이익과 비용을 신중하게 저울질해야 한다”고 말했다. 이미 긴축된 금융 여건을 고려해야 한다는 취지다.

보먼은 AI 투자 수익이 기대에 못 미치면 주가 조정과 자금 조달 비용 상승이 경제 활동을 약화할 수 있다고 설명했다. 물가 압력을 낮추는 일과 지나친 긴축으로 생길 위험을 함께 고려해야 한다는 입장이다.

월러와 로건은 물가 압력을 이유로 더 빠른 긴축을 열어둔 반면, 폴슨과 보먼은 금리 부담과 금융 여건 악화에 따른 비용도 고려해야 한다고 봤다. 연준 내부에서는 물가 억제 속도와 과도한 긴축 위험을 두고 의견이 갈렸다.

연준은 12월 8~9일 FOMC 회의에서 다음 금리를 결정한다. 회의 전 10월 개인소비지출(PCE) 물가와 11월 고용 지표가 발표될 예정이다.