9월 말 세계 관측 석유 재고는 전쟁 전인 2월 말보다 5억900만 배럴 적었다. 호르무즈 해협의 석유 수송은 일부 회복됐지만 중동산 정제유와 액화석유가스(LPG) 수출은 전쟁 전의 절반 미만에 머물렀다.
국제에너지기구(IEA)는 10월 석유시장 보고서에서 9월 호르무즈 해협을 통과한 석유가 하루 1090만 배럴이었다고 밝혔다. 전쟁 전 하루 약 2000만 배럴에는 미치지 못했다.
원유 수송량의 회복이 모든 연료의 공급 회복으로 이어지지는 않았다. 중동산 정제유와 LPG 수출은 전쟁 전의 절반 미만이었다.
공급 공백을 메운 수단 가운데 하나는 비축유 방출이었다. IEA 회원국들은 3월 약 4억 배럴 규모의 공동 방출을 결정했고, IEA 이사회는 10월 15일 성명에서 약 3억3000만 배럴이 방출됐다고 밝혔다. 이사회는 남은 약 1억 배럴의 방출을 앞당기기로 했다.
사우디아라비아와 아랍에미리트는 호르무즈 해협을 거치지 않는 수출 경로를 활용했다. 걸프 지역 밖의 생산국들도 공급을 늘렸다.
공급 확대만으로 부족분을 메운 것은 아니다. IEA는 9월 분석에서 전쟁 이후 6개월간 세계 석유 수요가 2월보다 하루 평균 580만 배럴 낮았다고 추산했다. 높은 가격과 공급 부족, 일부 국가의 연료 절약 조치가 소비 감소에 함께 작용했다.
비축유와 우회 수송, 다른 생산국의 공급은 충격을 줄였고 수요 감소도 공급과 수요의 간격을 좁혔다. 다만 재고 감소와 제품별 수출 제약은 시장의 완충 여력이 줄었음을 보여준다.
아시아 정유소의 가동과 경유 공급에도 영향이 나타났다. IEA는 호르무즈를 통한 원유 공급 감소로 2분기 국내를 포함한 아시아 정유소의 가동량과 경유계 연료 생산이 줄었다고 분석했다. 9월 세계 경유 수출은 전년 같은 달보다 하루 70만 배럴 적었다.
IEA는 10월 보고서에서 2026년 세계 석유 수요가 전년보다 하루 평균 260만 배럴 감소할 것으로 전망했다. 이는 IEA가 8월 보고서에서 제시한 2026년 하루 평균 160만 배럴 감소 전망보다 감소 폭이 큰 수치다. 경유 공급 제약은 2027년까지 이어질 수 있다고 봤다.
인도 정부는 3월 24일 LPG 공급이 영향을 받고 있다고 밝혔다. 다만 유통업체의 재고 소진은 보고되지 않았고 가정용 실린더 배송은 정상이라고 설명했으며, 상업용 LPG 배분은 조정했다. 전국 가정용 LPG가 고갈된 상황과는 구분되는 발표다.
인도 정부는 2025년 11월 17일 미국 걸프 연안에서 2026년 계약분 LPG 약 220만t을 들여오는 계약을 발표했다. 정부는 이 물량이 연간 LPG 수입의 약 10%에 해당한다고 밝혔다.
유럽연합 집행위원회는 5월 당시 역내 연료 부족은 없지만 차질이 이어지면 지역별 공급 제약이 생길 수 있고 항공유가 우선 우려 대상이라고 밝혔다. 7월 평가에서는 역내 정유 생산 증가와 다른 지역의 공급으로 항공유 공급이 대체로 안정적이라고 봤다. 다만 상황은 변동성이 있다고 덧붙였다.
비료 시장에서는 가격과 물량의 흐름이 엇갈렸다. 국제식량정책연구소(IFPRI)는 9월 18일 분석에서 요소·암모니아 등 질소계 비료 가격이 5월 말 이후 25~45% 내렸다고 밝혔다. 77개 수입국의 무역 자료를 바탕으로 집계한 올해 상반기 세계 질소 비료 수출은 전년 동기보다 9% 줄었다.
인산 비료 수출도 제약을 받았다. 걸프 지역의 황 공급 감소로 생산에 부담이 생기면서 올해 상반기 세계 인산 비료 수출은 전년 동기보다 9% 넘게 줄었다.
가상자산 시장과의 연결은 채굴 전력비와 거시경제 경로를 나눠 볼 필요가 있다. Hashrate Index는 3월 11일 분석에서 원유 가격과 전력요금의 연관성이 큰 지역에 있는 비트코인(BTC) 해시레이트 비중을 약 8~10%로 추정했다. 이 수치가 전체 채굴 비용이나 비트코인 가격 변화를 뜻하지는 않는다.
코인베이스($COIN) 기관 리서치팀은 3월 13일 주간 논평에서 유가와 경유 가격 상승이 물가와 금리 경로를 통해 가상자산 시장에 영향을 줄 수 있다고 분석했다. 이 분석은 에너지 가격만으로 비트코인 가격 변화를 설명하는 인과관계를 제시하지는 않는다.
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