160조 원 유출된 한국 암호화폐 시장…타이거리서치, '차단보다 혁신 수용해야'

2025년 한 해 동안 한국에서 약 160조 원에 달하는 암호화폐 자금이 해외 거래소로 유출된 것으로 나타났다. 타이거리서치(Tiger Research)는 최신 보고서를 통해 이러한 유출이 단순한 거래소 간 이동이 아닌, 구조적 수익 이전과 규제 불균형의 결과라고 분석했다. 특히 투자 기회의 비대칭성과 국내 규제의 경직성이 자금 이탈의 주요 동인으로 지목되며, 이는 단순한 차단이 아닌 ‘관리 가능한 혁신 허용’이라는 해법이 절실하다는 점을 시사한다.

한국은 전 세계 암호화폐 시장에서 독보적인 존재감을 보이고 있다. 전 국민의 약 20%가 암호화폐에 직·간접적으로 투자하고 있으며, 거래 의존도와 투자 열기는 글로벌 평균을 상회한다. 실제로 타이거리서치 보고서에 따르면 한국의 원화 기반 암호화폐 거래량은 한때 미국 달러에 필적하는 수준에 달한 바 있다. 이러한 열기 속에서 국내 거래소인 업비트나 빗썸은 급성장을 거듭했지만, 최근 투자자들의 거래 행태가 급속히 변하고 있다. 자산은 여전히 거래되지만, 거래의 중심은 국내가 아닌 바이낸스, 바이빗 같은 해외 거래소로 옮겨지고 있는 것이다.

문제는 단순한 자금 유출이 아니다. 거래가 해외에서 이뤄지면서 막대한 수수료 수익도 함께 국외로 이전되고 있는 양상이다. 타이거리서치의 분석에 따르면, 2025년 기준 한국 투자자들이 해외 5대 거래소(바이낸스, 바이빗, OKX, 비트겟, 후오비)에 지불한 연간 수수료는 총 4조 7,700억 원에 달했다. 이는 국내 5대 거래소 전체 영업수익의 2.7배에 해당하는 규모로, 국내 산업 기반이 국외 사업자에게 지속적으로 이전되고 있음을 뜻한다.

이러한 흐름의 배경에는 뚜렷한 투자 기회 격차가 존재한다. 국내 거래소가 현물 위주의 규제 체계에 묶여 있는 반면, 해외 거래소는 레버리지를 활용한 파생상품, 빠른 알트코인 상장, 심지어 프리마켓까지 제공하며 초기 수익을 상당 부분 선점하고 있다. 특히 바이낸스는 2025년 한 해 동안 230여 개의 토큰을 선물 시장에 상장하여 현물보다 8.5배 많은 신규 상장 건수를 기록했다. 이러한 차이는 해외 거래소가 유동성과 투자자 흡수를 선도할 수 있는 구조적 우위를 갖게 만든다.

국내 투자자 성향 또한 자금 이탈을 가속화시키는 요소다. 한국 내 암호화폐 투자자들은 알트코인 중심의 고수익-고위험 전략을 선호해 왔으며, 실제 국내 거래소에서 알트코인 거래 비중은 70~80%에 달한다. 하지만 최근에는 해외 거래소에서 먼저 상승을 끝낸 토큰이 국내에 상장되면서 개미 투자자들이 고점에 진입하는 사례가 반복되고 있다. 이에 따라 투자자들은 해외 거래소 상장 시점을 노린 선제 매수 전략이나 레버리지 상품을 통해 손실을 만회하려는 움직임을 보이고 있으며, 이는 자금을 더 빠르게 해외로 밀어내는 요인으로 작용한다.

이처럼 구조적 불균형과 세분화된 투자 전략 대응 부족은 국내 거래소의 경쟁력을 약화시키는 동시에, 정책적 딜레마를 낳고 있다. 일각에서는 미인가 해외 거래소를 차단하자는 목소리도 있지만, 타이거리서치 보고서에 따르면 이 같은 방식은 실제 자금 역류보다는 탈중앙화 거래소(DEX)나 개인 지갑 등 규제 사각지대로의 자산 분산만 가속화할 가능성이 높다. 실제로 2025년 상반기 동안 이미 2조 7,000억 원이 메타마스크 등 탈중앙화 지갑으로 빠져나갔고, Perp DEX 같은 무기한 선물 기반 탈중앙화 플랫폼들도 한국 투자자 사이에서 급속히 대중화되고 있다.

현재 상황은 단순한 열풍도, 일시적인 불균형도 아니다. 국내 규제가 산업 경쟁력과 투자자 보호라는 이중 과제를 감당하지 못하고 있는 가운데, 글로벌 시장은 유연성과 속도를 중심으로 빠르게 재편되고 있다. 이제는 단편적인 봉쇄보다는 관리 가능한 혁신을 수용할 수 있는 유연하고 실용적인 규제 체계를 고민해야 할 시점이다. 글로벌 주요국들이 암호화폐를 제도권 금융으로 적극 편입하고 있는 흐름을 고려할 때, 한국 역시 산업 성장과 투자자 보호 사이의 균형점을 재조정해야 한다는 목소리가 커지고 있다.